美債拋售潮來襲！日元加速貶值，中國資產最保值，績優低估值滯漲且北上資金加倉股僅3隻

全球市場大事不斷。

今年以來，全球大事不斷，新冠病毒不斷變異，俄烏局勢年初延續至今，歐佩克秘書長卸任前夕去世，英國首相約翰遜辭職，日本前首相安倍晉三中槍……

美國最大海外「債主」大規模減持美債

各種事件影響之下，全球多個國家經濟增速下滑，匯率波動巨大，美元在全球地位受動搖。

作為全球持有美債第一大國，3月份日本拋售美國國債近740億美元，刷新美債史上單月被拋售的天量紀錄；4月份繼續拋售138.7億美元，今年以來日本合計減持855.2億美元。截至4月末日本持有美國國債1.22億美元，創2020年2月以來新低，目前依然是美債持有的第一大海外持有國。

此外，日本的國際收支數據顯示，日本投資者在5月份連續第七個月賣出美國主權債，創2005年有數據以來的最長減持周期。

中國、英國、巴西等大國紛紛拋售美債

縱觀全球，不僅僅是日本，中國大陸、印度、英國、中國香港、韓國、英國、德國、義大利、巴西、法國、瑞士等全球主要經濟體4月份全部都減持美債，這種集體減持的情況十分罕見。

具體來看，中國大陸4月份減持美國國債361.81億美元，拋售金額創下近100個月（2014年1月至2022年4月）最大規模，目前中國持有美國國債逼近1萬億美元，是2010年6月以來最低水平。

英國4月份拋售222.53億美元，今年1月份更是拋售386.4億美元；巴西、法國、瑞士等4月份拋售額均超過25億美元；4月末中國香港持有美債降至2019年以來最低，低於2000億美元，當月減持美債額超過120億美元，1月至4月合計減持超過300億美元。

美國2月至5月連續減持日本長期債券

日本大規模減持美債的同時，美國也在做空日本債券市場。

日本央行數據顯示，今年2月份以來，截至5月份，美國連續4個月凈減持日本長期債券，合計8.36萬億日元，其中2月份凈減持2.95萬億日元，創下2018年3月份以來最高水平；2月至5月凈減持短期債券合計1343.15億日元。

德國、加拿大等國家及地區也在不同程度減持日本長期債券，其中加拿大自2月至5月連續減持，合計超過6000億日元；中國5月份凈增持日本長期債權69.15億日元。

為何減持美債：日元嚴重貶值

毋庸置疑的是，美債屬於「低風險、高信用」的理財產品，是非常優異的避險資產。美國國債近期收益率持續走高，自新冠肺炎疫情甚至是2018年以來，美國國債持續遭看空，近期尤甚，這究竟是為何？

新冠肺炎疫情以來，美國經濟增速大幅下滑，就業壓力嚴峻。為緩解這些現狀，美國開始空前大放水，印鈔及增發美國國債，一系列行為導致美國以外的國家及地區貨幣貶值。日本大資金進行匯率對沖的成本大幅度升高，進而導致這些日本大資金不得不拋售美債，迴流日本，不過美元迴流的效果並不理想。

據美聯儲數據，6月末美元兌日元匯率貶值至135.69，創下了1999年以來最低，2021年以來日元貶值加速，尤其是俄烏衝突以來，日元貶值速度堪比1998年亞洲金融危機。

中國資產依然保值

相比之下，中國資產依然保值，新冠肺炎疫情暴發後，美元兌人民幣匯率持續下降，截至6月末，美元兌人民幣匯率（中間價）上升至6.7左右。這與中國經濟的穩定增長、以及中國證券資產超高的吸引力不無關係。

從A股市場看，上證指數、深證成指年內均大幅跑贏美國、德國、法國等全球重要股指。北上資金6月份凈買入超700億元，7月份持續（截至7月8日）凈買入35.6億元。從個股來看，截至最新收盤，市盈率低於30倍，年內跑輸上證指數，且2022年中報凈利潤增幅上限超過50%的個股僅有10隻，包括四方科技、金禾實業等，其中華工科技、萬潤股份及中遠海控最新陸股通持股較6月末加倉。昇興股份、井松智能年內跌幅超過25%。

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