破7！美元兌人民幣的上方窗口已打開

上周核心經濟數據

利空美元因素

• 中國8月社會消費品零售總額年率(%) 5.4 超過預期
• 美國9月密歇根大學消費者信心指數初值 59.5 低於預期

利多美元因素

• 美國8月CPI年率未季調(%) 8.3 高於預期
• 英國8月季調後零售銷售月率(%) -1.6低於預期
• 美國截至9月10日當周初請失業金人數(萬) 21.3 低於預期
• 美聯儲9月21日利率(當前225-250 BPS)決議市場預期 加息100BPS 20% / 加息75BPS 80%

要點回顧和展望

上周美元指數重新走高，當前於109.9左右震蕩，美國CPI數據令市場重新定價了美聯儲的加息預期，100BPS的加息預期產生，美元強勢，非美貨幣全面走低。而美元兌人民幣也出現了2019年以來的首次破7，上方窗口已經打開。

市場行情總覽

• 美元兌人民幣

上周美元指數走強，美國CPI數據錄得8.3%，超過預期，說明當前美聯儲的加息緊縮還未完全能夠按照美聯儲預期的那樣有效打壓通脹。當前75BPS的加息應該是大概率事件，75BPS的加息預期已經被市場消化，市場也出現了100BPS的大幅加息預期。而在之前，50BPS的加息預期是高於75BPS的加息預期，另外也沒有出現過100BPS的加息預期。前後的變化也顯示市場認為美聯儲需要使用更加激進的緊縮型貨幣政策來繼續壓制通脹。所以9月21日會議上，鮑威爾的發言鷹派程度和美聯儲點陣圖中的終點利率需要重點關注，6月會議上，美聯儲給出的點陣圖中的終點利率為2023年的3.8%，本次會議估計會將終點利率上調至4%上方，意味著美聯儲的加息通道將會延長。

當前美國就業經濟數據和零售數據都均較為可以，預計美聯儲有足夠經濟基礎繼續進行緊縮政策，美元應會繼續維持強勢。在強勢美元和人民幣的雙向推動下，上周美元兌人民幣突破7.00的關鍵整數關口，並且上行趨勢並未出現明顯拐點，預計後續仍可能維持在這個關鍵點位的上方，短期可能會再該水平位震蕩，但長期上行趨勢不變。

USDCNH走勢圖 （Source：Bloomberg）

• 歐元兌人民幣

上周歐元周初因為歐央行官員鷹派言論和加息利好一度上漲，但在美國CPI數據公布之後，受強勢美元影響回落，之後因歐央行加息預期而有所修復。歐央行的加息預期雖然可以短期內支撐歐美利差，讓歐元的表現不至於太過糟糕，但隨著冬季臨近，中長期天然氣供應的問題仍將令歐元區面對持續性的經濟衰退問題，預計歐元未來中短期內仍將大概率承壓，走出震蕩行情。而歐元兌人民幣目前沒有太明確的趨勢方向，兩個貨幣對之間的強弱關係並不明顯，故出現震蕩行情的可能性更高。

EURCNH走勢圖 （Source：Bloomberg）

• 英鎊兌人民幣

英鎊同樣受美聯儲9月議息會議大幅加息預期的打壓，英國的零售銷售數據錄得-1.6%，遠遠不及預期，也是令英鎊疲軟的重要因素。英國央行的加息預期降溫，50BPS的加息預期不及歐央行和美聯儲，不足以展現英央行對抗通脹的決心。目前英鎊兌美元已經處於1985以來最低的水平，並且仍在持續下探。儘管目前人民幣仍較為弱勢，但是整體上英鎊更為弱勢，預計英鎊兌人民幣維持下行趨勢的可能性非常高。

GBPCNH走勢圖 （Source：Bloomberg）

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