副部級朱從玖，被查！A股極致分化，為何傳媒成為AIGC「最後的倔強」？

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邊江 | 作者

價值線導讀

今天是五一小長假之後的第一個交易日，a股兩市成交連續第二十個交易日突破萬億。

雖然上證大漲，但市場分化特徵十分明顯。具體來看，傳媒板塊集體狂飆，大金融、中字頭表現搶眼，1700億市值的民生銀行更是時隔近八年罕見漲停，前期熱門的半導體、軟體、通信等出現大跌。

aigc的大行情，傳媒成為了「最後的倔強」，背後都有哪些原因？

今天還有一個大消息：浙江省政協黨組成員、副主席朱從玖涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受中央紀委國家監委紀律審查和監察調查。

值得一提的是，朱從玖此前在證券系統闖蕩20年，歷任中國證券監督管理委員會辦公室幹部、中國證券監督管理委員會深圳證券監管專員辦專員、上海證券交易所總經理、中國證券監督管理委員會主席助理等。

猛拉「中特估」，銀行「起飛」

今日a股市場，銀行成為了焦點，連跌三年的民生銀行竟然漲停，中國銀行罕見地拉出近7%的漲幅，其他幾大國有銀行的漲幅也都在4%左右。

消息上， 民生銀行4月28日發布一季度報告，報告期內，實現歸屬於該行股東的凈利潤142.32億元，同比增加5.08億元，增幅3.70%；實現營業收入367.73億元，同比增加1.39億元，增幅0.38%。不良貸款總額、不良貸款率比上年末「雙降」。

銀行股整體有何利好呢？

申港證券近日的研究報告認為，從已披露的上市銀行年報和一季報來看，受到宏觀經濟下行的衝擊，銀行營收和歸母凈利潤增速均放緩，主要受貸款投放節奏、凈息差下行以及中間業務收入增速放緩的影響，部分銀行資產質量方面亦出現一定擾動。預計 2023年一季度為全年業績的低點，後續隨著一季度貸款投放逐漸形成實物工作量，企業貸款需求和零售客戶貸款需求逐漸回暖，銀行營收端和資產質量方面將得到提升。

民生銀行，曾經是銀行中被市場詬病最多的，今天居然漲得最好，多少有些千年等一回的味道了，不過細品，動態估值只有3倍，基本面開始好轉，這或許就是戴維斯雙擊最好的詮釋了。

整個「中特估」今日基本是全面猛拉，中國太保漲幅一度接近9%；早盤一度大跌的中石化和中石油皆翻紅，中國鐵建、中國交建、中國核電、華能國際等股票的漲幅也非常不錯。

aigc，為何傳媒笑到最後？

今天，傳媒娛樂板塊指數以7.19%的漲幅，成為了全行業漲幅的第一名，整個行業漲停的股票就有20多隻，絕對是兩市「最靚的仔」。

為啥四月以來，傳媒股的爆發力如此之強呢？又為何本輪aigc行情，傳媒板塊能笑到最後？

大的邏輯上：隨著gpt技術的橫空出世，數字內容的構建效率與迭代速度被大幅度提升。其中文化傳媒行業中結合人工智慧技術的數字內容創造龍頭，這類公司具有未來時代性的技術革新力與市場延展力，是資本與市場青睞的時代嬌寵。

具體來說：傳媒股具盈利預期高彈性、低估值、籌碼結構乾淨三重屬性。

1、盈利預期高彈性

傳媒是tmt行業中2023年業績改善彈性最顯著的方向，且政策、產業周期及aigc浪潮提振下，盈利預測增速大多不斷上調，如遊戲、廣告、影視等。

從剛剛披露完畢的一季報來看，整個傳媒板塊中出現了不少公司的業績同比、環比均大增。

板塊內一季度凈利潤同比、環比增幅均達到30%以上的公司就有37家。

未來，aigc浪潮更是增強了業績想像前景。

2、低估值

即便經過了本輪aigc行情的陡峭上漲，傳媒多數行業的估值仍在低估水位。

以ps來主要度量當前的估值水位，傳媒多數行業估值位於歷史中樞以下，如遊戲、營銷、教育等。因此儘管經過了年初以來的陡峭上漲，歷史空間對比來看傳媒當前的估值壓力仍不大。尤其是在ai產業鏈之間橫向對比來看，傳媒也有估值優勢。

儘管大漲過後，目前pe（ttm）低於30的傳媒娛樂公司仍有25家：

3、籌碼結構乾淨

傳媒處於過去若干年基金配置底部，籌碼壓力較輕。

由於連續數年在a股表現欠佳，從2022第四季度最新基金持倉數據來看，傳媒配置比例已基本下降至2010年以來的底部，且大幅低配。雖然2023年以來機構持倉有所上升，但在多年低配的情形下加倉需要過程，目前籌碼結構應該不構成行情壓力。(這一點是半導體等板塊不具備的)

（傳媒娛樂月k）

從月線級別來看，本輪傳媒上漲很可能能還未結束。投資者可以結合盈利預期彈性、估值、籌碼結構這三個維度去篩選標的。

環比增長，業績為王

不管是銀行的大漲、還是傳媒娛樂的大漲，背後有一個共通點就是有業績支撐且低估。

換句話說就是，投資者在跟蹤熱門板塊的時候，不斷通過年報數據和季報數據去挖掘業績正反饋的公司。

數據統計顯示：a股100億元市值以上公司中，一季度凈利潤環比增幅均達到50%以上公司有603家；一季度凈利潤同比、環比增幅均達到30%、40%、50%以上的公司分別有254、197家、165家。

一季度凈利潤同比、環比增幅均達到50%以上的公司，今年1-4月漲幅前20名如下：

總之，業績披露期前後，不管什麼投資模式，投資者在做決策的時候需要多結合業績相關數據和邏輯。