極目新聞記者 呂少峰
4月27日，耐火材料龍頭濮耐股份（002225.sz）上演極致市場反差：頭部券商光大證券剛剛發布研報維持「增持」唱多評級，公司股價卻連續兩日大幅下挫，今日更是直接一字跌停，收盤報4.82元，跌幅9.91%，引發資本市場廣泛熱議。
回溯事件始末，4月25日，光大證券發布《耐材主業承壓，關注活性氧化鎂放量》的濮耐股份年報點評研報，研究員孫偉風、魯俊對公司中長期發展給出樂觀判斷。研報直言公司傳統耐材主業當前承壓，同時基於活性氧化鎂業務的市場潛力，微調公司盈利預測，下調2026年、2027年歸母凈利潤預測38%、42%，同時新增2028年歸母凈利5.01億元的預測，最終維持「增持」評級，核心邏輯錨定公司濕法冶金用活性氧化鎂產能釋放帶來的長期業績增量。
然而券商的看多判斷並未得到二級市場認可。研報發布後首個交易日，濮耐股份便大幅走弱，單日跌幅達6.79%，4月27日更是直接封死一字跌停，兩日市值大幅縮水，走出與機構唱多完全相悖的走勢。市場資金用腳投票，直指本次研報存在明顯的「預期錯配」：研報雖下調短期業績預期，卻依舊維持樂觀增持評級，與公司基本面現狀、短期市場走勢嚴重脫節。
股票的實際走勢與券商最新研報如此大相徑庭，在網上引起廣泛的爭議，更有網友直接質疑「走私，直接退市，還推薦，是什麼目的？」
此次行情反差事件，恰逢a股市場監管生態持續凈化的關鍵窗口。近期人民日報多次發表評論，直指股市「黑嘴」、虛假研報、違規薦股等亂象，明確提出要壓實券商研究機構責任，嚴厲打擊脫離基本面的誇張評級、惡意唱多唱空、誤導投資者的行為，維護公開、公平、公正的資本市場秩序。監管層也同步強化券商研報合規管理，重點核查研報評級依據、盈利預測合理性、風險提示充分性等，嚴肅整治「選擇性看多」「脫離基本面評級」等行業頑疾。
今年全國兩會期間，全國人大代表、河南證監局原局長牛雪峰建議，強化政策預期管理，加強資本市場信息治理。他建議，「發揮市場機構正面導向作用，建議證券監管部門將研究報告質量納入考核指標，與分析師資格、證券公司評級掛鉤，鼓勵引導證券機構立足中小投資者視角，撰寫客觀翔實的高質量研報，壓實券商公司主體責任，規範研報審核流程，對誤導性研報從嚴追責，推廣優質案例。」對於虛假誤導、曲解政策行為，牛雪峰認為應強化追責懲戒力度。
（來源：極目新聞）
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