油運市場迎來瘋狂一周：部分航線油輪日租金漲至17萬美元，招商輪船、中遠海能股價漲停

每經記者：張韻    每經編輯：文多

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春節後復工第一天，a股市場迎來開門紅。2月24日，航運板塊走勢強勁，個股方面，招商輪船（sh601872）、中遠海能（sh600026）漲停，招商南油（sh601975）漲超9%。中信建投分析師認為，四大因素推動國際油運行業整體態勢向好，比如合規超大型油輪（vlcc）運力供給趨於緊張。

集運方面，中遠海控（sh601919）股價跟漲超3%，集運指數（歐線）期貨主力合約ec2604在2月24日最高漲至13%，收盤時回落至6.84%。國投期貨方面指出，美國關稅裁決事件對實際貨量的傳導機制尚不明確，短期市場焦點仍將圍繞節後運價走勢與復航進程兩大主線。

消息面上，細分市場行情分化。超大型油輪市場交易火爆，中東航線日租金飆升至近六年峰值；世界集裝箱運價指數（wci）已連續第6周下跌，未來兩周近40條跨太平洋航線將因此被取消。

漲瘋了！vlcc日租金突破17萬美元

今年以來，vlcc二手船交易異常活躍，韓國航運公司長錦商船（sinokor）頻頻出手，在短時間內收購或租入大量船舶，其積累的船隊規模已達150艘vlcc。

這場史無前例的收購行動令市場感到恐慌。2月20日，航運數據與分析機構veson nautical在市場觀察中表示，長錦商船大量吸納市場流動性，預計將引發連鎖反應，居高不下的租金將持續激勵船東企業鎖定遠期租約，進一步鞏固資產價值。

原油運輸指數（bdti）數據顯示，超大型油輪中東至中國航線（td3c）在春節假期期間的期租等值收益（tce）達157358美元/天，創下2020年4月28日以來新高。

有船東認為，當前長錦商船幾乎控制了vlcc可用市場運力的三分之一，對市場運價有著高度定價權，完全超出了行業想像。儘管目前運價維持高位，但長錦商船仍未將其控制的更多運力投入市場，其策略精準地盯住了貨主希望延緩出貨又不能斷貨的心理，意圖進一步推高市場運價。

2月23日，vlcc中東至中國航線期租等值收益再度上漲，最新價格為176357美元/天，同比上升322.5%。上海航運交易所介紹，2月24日，中東至遠東航線報出27萬噸貨盤，受載期為3月11日至13日，成交運價ws191（運費是基準費率的1.91倍）。

對此，上述船東表示，長錦商船的控盤戰術很奏效，不僅專收15年以上船齡的低價資產，而且在高價期租內瘋狂掃船、控制運力，寧願不賺每天7萬美元一條船的純利潤，也不去接ws130的貨，逼得急於拿貨的一方失去議價權，在淡季走出了大牛市。只是這種停船在海上「釣魚」的做法需要巨大的現金流作支撐，而未來一年時間內，vlcc運價將更多由船東情緒所主導，儘管有可能回落，但不會到去年同期的低點。

今年1月，招商輪船在與機構投資者交流中談及市場景氣的成因。公司方面表示，2026年油輪市場的景氣程度有望比2025年提升，改善動力預計來自合規市場需求的結構性增長。另外近期長錦商船等行業玩家的動向值得高度關注，有可能導致vlcc油輪市場集中度的進一步提升和運作模式變化，對油輪市場供給結構、運費形成機制等均會產生重大影響。

集運市場呈現強預期、弱現實博弈

本輪長錦商船的強勢控盤，恰逢油輪收益處於歷史高位的窗口期，主要原因在於市場的有效運力有所收緊。

中信建投分析師介紹：一方面，美國加大了對所謂「影子船隊」的制裁，合規運力供給相對偏緊；另一方面，受地緣因素影響，墨西哥灣至亞洲等主幹航線運價溢價有所擴大，部分航線運距相應延長。

與此同時，地緣政治的不確定性也加大了集運市場的運價彈性。受跨太平洋航線及亞歐航線運價回落影響，最新一期世界集裝箱運價指數環比下跌1%。

過去幾周，春節前的集運旺季已出現「熄火」跡象，尤其是在跨太平洋航線上，運價下跌不僅比往年提前了三周，跌幅更是大幅超出正常預期。歐線現貨運價方面，部分船司在2月初宣布提漲3月運價，但從3月第一周報價來看，此輪提漲落地缺乏貨量支撐。

但在2月24日，集運指數（歐線）期貨合約卻集體走出上漲行情。國投期貨分析師認為，美國聯邦最高法院日前裁定，美國總統特朗普領導的政府依據《國際緊急經濟權力法》所征大規模關稅違法。受此裁決影響，疊加特朗普計劃訪華可能推動中美貿易關係進一步修復，或帶動一定樂觀情緒。

復航進展方面，馬士基與赫伯羅特同步官宣恢復通行紅海、蘇伊士運河。但國投期貨分析師表示，近期中東局勢趨緊，可能在一定程度上削弱市場對復航的預期。後續可關注部分商品出口退稅政策取消前可能出現的「搶運」需求。

每日經濟新聞