記者丨韓璐 鄢子為 編輯丨鄢子為
溫州製藥首富李革，拋售資產。
10月26日，其掌舵的葯明康德公告稱，擬以28億元的價格，出售康德弘翼和津石醫藥全部股權。
標的體量不大，1至9月，兩家子公司合計貢獻11.6億元收入、0.9億元利潤，分別占葯明康德總盤子的3.5%和0.7%。
「佔比不大，且不是主業，出售或許比自己經營更有增益。」
有業內人士向《21cbr》記者解釋，葯明康德主業增長，兩家標的所在的臨床cro業務略顯疲軟。
董事長李革一直在清理枝葉，壯大主業。過去12個月，他以賣股等形式，已回收約90億現金。
修剪枝葉
李革團隊賣出的，是兩家做臨床研究的全資子公司。
康德弘翼提供臨床研究解決方案，津石醫藥做臨床研究現場管理，分別屬於臨床cro及smo業務。
他找來的接盤方，赫赫有名，為高瓴資本新設立的公司。
「高瓴旗下私募股權基金財務狀況、資信情況良好。」董事會認為，交易方具備履約支付能力。
「本次交易符合發展戰略和長遠利益」，管理層稱，此舉旨在聚焦主業，為全球化和產能提供資金支持。
最新財報顯示，1至9月，標的相關臨床業務，受市場價格因素影響，收入同比下降6.4%。
同期，李革的主業，crdmo所在的化學業務，則表現強勁，營收接近260億元，同比增長近三成。
所謂crdmo，是指新葯發現與研究（r）、工藝開發（d）及商業化生產（m），即為葯企提供從新葯研發到商業化生產的各類外包服務。
其業務設計，參考漏斗，一開始先吸引客戶做「早期靶點發現」等項目，若其覺得不錯，再引導他們採購後面更深入的服務，直到幫其實現新葯生產。
葯明康德透露，前端研究業務部門，一年可以為整個crdmo漏斗，提供近7成新客戶。
1至9月，從r到d，轉化分子250個。
其中，小分子d&m管線總數超過3400個，商業化和臨床iii期階段，合計增加15個項目；包含glp-1類熱門藥物研發的tides業務（寡核苷酸/多肽），業務量同比翻一倍。
需求強勁，李革團隊擴建產能。
3月，其常州及泰興原料葯基地，通過fda現場檢查，2025年底小分子原料葯反應釜總體積將超過4000kl；9月，泰興多肽產能建設，也提前完成。
經財務部門初步測算，本次交易收益，「將超過凈利潤（最近一個會計年度）的10%。」
按2024年凈利潤計算，李革此次出售，為主業籌到約10億資金。
逢高減倉
回籠資金，李革團隊手段多，創新葯企股價反彈，其趁機賣股票。
10月9日，李革為首的董事會，簽發一則公告，稱葯明康德於前一日，通過大宗交易，減持葯明合聯3030萬股股票，成交金額約23.46億港元。
財務部門測算，此番出售，將帶來投資收益16.79億元人民幣。
這是李革團隊今年第三次減持葯明合聯股票，4月1日，其剛通過大宗交易，賣掉5080萬股，成交金額為21.78億港元。
「2025年度，出售葯明合聯股票的投資凈收益，對稅後凈利潤的影響，約為43.51億元。」董事會指出，收益將用於加速推進全球產能建設，吸引並保留優秀人才，強化crdmo業務。
管理層選了個好時機賣股票。
葯明合聯，為港交所明星公司，聚焦以adc為代表的生物偶聯藥物市場，年初至27日收盤，股價漲了1.4倍，市值奔向1000億港元。
截至10月22日，李革團隊手裡仍握有大量籌碼，葯明康德控股的合全葯業，持有葯明合聯18.59%的股份。
一年來，其陸續剝離邊緣資產，聚焦主線。
1月17日，葯明康德宣布，出售美國醫療器械測試業務，將亞特蘭大和聖保羅的兩家工廠賣給namsa。
團隊還找來股權投資基金公司altaris，接盤旗下藥明生基（wuxi atu）的美國和英國細胞與基因治療業務。
2024年10月至今，一年內，待出售康德弘翼和津石醫藥的交易完成，再加上多次減持葯明合聯，葯明康德賬上回籠超90億元人民幣。
重回增長
出清非核心資產，集中資源做好主線，李革和葯明康德，扶搖直上。
截至9月底，葯明康德在手訂單達到600億元，同比增長41%。
1至9月，其「持續經營業務收入」，達到324.5億元，整體凈賺120億，海外客戶瘋狂下單，美國客戶貢獻近7成收入。
底氣十足的李革團隊，年內兩次上調業績指引。
最近一次，其將2025年整體收入，從425億~435億元，上調至435億~440億元；預計全年自由現金流為80億元至85億元。
業績攀升，投資者信心增強，年初至今，葯明康德的股價大漲近1倍，市值突破3100億元。
家大業大的李革，並非高枕無憂。
2024年，因新冠業務影響，葯明康德營收小幅下降；凈利潤94.5億元，微降1.63%。
管理層不忘節流，減員降本。
2022年底，葯明康德擁有4.4萬名員工，到了2025年6月底，剩下3.78萬人，減少6500多人。
研發費用持續削減，2024年，該項支出為12.39億元，降幅超過10%；2025年1至9月，進一步降至8.2億元。
降本，對高管收入影響不大。ifind數據顯示，2022年至2024年，葯明康德高管，合計報酬分別達1億元、9590.5萬元和9680.2萬元。
其中，創始人李革薪酬在4200萬元左右，位居a股董事長年度薪酬榜單前列。
籌碼畢竟有限，管理層得靠主業獲得源源不斷地現金流，拿高薪才安穩。
圖片來源：葯明康德，除標註外
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