東吳證券：給予湘財股份增持評級

東吳證券股份有限公司孫婷,羅宇康近期對湘財股份進行研究並發布了研究報告《2025年中報點評：證券業務增勢顯著，實業板塊主動收縮》，給予湘財股份增持評級。

湘財股份(600095)

投資要點

事件：湘財股份發布2025年中報。2025H1公司實現營業總收入11.44億元，同比+4.6%；歸母凈利潤1.4億元，同比+93.1%；對應EPS為0.05元，ROE1.19%，同比+0.58pct。第二季度實現營業總收入5.2億元，同比+3.7%，環比-15.8%；歸母凈利潤0.92億元，同比扭虧為盈，環比+88.0%。

證券板塊：經紀業務表現突出。1）經紀業務：2025H1全市場日均股基交易額15703億元，同比+63.3%。公司全資子公司湘財證券經紀業務實現收入4.45億元、同比增長45.18%；營業利潤1.00億元、同比增長359.15%。截至2025H1，湘財證券融資融券業務規模72.09億元，同比增長26.21%，日均融資餘額72.45億元，市佔率穩步提升。2）自營業務：2025H1湘財證券自營業務繼續保持穩健的投資風格，靈活運作策略，積極培育和提升投研能力。2025H1湘財證券投資收益（含公允價值）為1.46億元，同比-13.5%。3）投行業務：2025H1湘財證券投行業務手續費凈收入同比-29.6%至0.23億元。2025H1湘財證券債券融資規模31.68億元，同比-21.1%，排名行業第74位。4）資管業務：2025H1湘財證券資管業務手續費凈收入同比+41.6%至0.16億元。資管投研體系和產品體系已具備雛形，產品新發持續突破，實現了集合產品新發數量的跨越式增長。

實業板塊：主動收縮規模。2025H1公司營業收入（以實業板塊收入為主）為2.07億元，同比下降34.2%。公司實業板塊經營主體規模較小，截至25H1總資產在公司佔比不到2%。公司專註於降本增效等策略盤活資產，提升存量資產的競爭力。公司主動收縮貿易規模，25H1貿易業務收入1.95億元，同比下降36.19%。

盈利預測與投資評級：結合公司2025H1經營情況，我們下調此前盈利預測，預計湘財股份2025-2027年歸母凈利潤分別為3.27/3.53/3.79億元（前值分別為3.35/3.91/4.29億元），對應同比增速分別為199.52%/7.83%/7.41%。公司當前市值對應2025-2027年PE估值分別為112.28x/104.12x/96.94x。我們看好公司在財富管理、金融科技方向的展業潛力，維持「增持」評級。

風險提示：1）收購事項推進不及預期；2）權益市場大幅震蕩。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級3家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為17.46。

以上內容為證券之星據公開信息整理，由AI演算法生成（網信算備310104345710301240019號），不構成投資建議。