2025年6月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布最新LPR報價：1年期品種報3.0%；5年期以上品種報3.5%。
「在5月兩個期限LPR各下降10個基點之後，本月LPR維持不變，符合預期。」招聯首席研究員董希淼對《金融時報》記者分析稱，從LPR報價機制看，近期央行多次開展公開市場操作，作為LPR定價基礎的7天期逆回購操作利率為1.40%，並未發生變化，因此LPR較難下降。
LPR報價不變符合市場預期
「5月LPR報價跟隨逆回購利率下調基點後，政策進入成效觀察期，而截至目前6月逆回購利率並未調降，本次報價不變符合預期。」中信證券宏觀分析師趙詣在接受《金融時報》記者採訪時如是表示。
東方金誠首席宏觀分析師王青也認為，6月兩個期限品種的LPR報價保持不變，符合市場預期。主要原因是5月央行實施政策性降息後，當月兩個期限品種的LPR報價同步下調，當前正在向貸款利率傳導；6月政策利率保持不變，影響LPR報價加點的因素也沒有發生重大變化，因此6月兩個期限品種的LPR報價不動符合市場預期。
從宏觀環境看，中國民生銀行首席經濟學家溫彬對記者分析稱，「從國內看，5月經濟數據好於預期，供需均出現小幅改善，需求端消費成為亮點，生產端總體保持平穩，在出口反彈的帶動下，6月數據預計維持相對平穩。」他解釋，二季度經濟增速仍有支撐，政策再度加碼的必要性不高，6-7月可能更多是前期政策的落實。
多措並舉推動
社會綜合融資成本下降
實際上，從價格來看，當前利率水平已經處於歷史低位。根據《金融時報》記者從央行獲悉數據，5月企業新發放貸款（本外幣）加權平均利率和個人住房新發放貸款的加權平均利率分別為約3.2%和3.1%，比上年同期低約50個基點和55個基點。
「無論是企業貸款利率還是個人貸款利率都處於低位。在這種情況下，降低LPR並非當務之急。而且，當前降息並非穩增長的關鍵因素。」董希淼談到，還需要綜合考慮內外部多重因素的影響。例如，從外部因素看，儘管美國貨幣政策調整面臨壓力，但美聯儲仍在放緩降息步伐，如6月19日凌晨美聯儲繼續將聯邦基金利率維持在4.25%-4.50%不變。如果LPR下降速度過快，將可能擴大中美利差，增加人民幣匯率波動壓力。
「當前，社會融資成本整體在『往下走』。」業內專家預計，對於下一步利率走向，仍需觀察多個影響因素。
國家金融與發展實驗室特聘高級研究員龐溟就對《金融時報》記者談到，在外部不確定性維持的大背景下，下一步還要觀察主要經濟體貨幣政策陸續轉向、經濟內生動能增強、資金空轉現象逐步改善等具體情況，以更好地實施適度寬鬆的貨幣政策、暢通貨幣政策傳導機制，更好地保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。
董希淼則提示，下一步應該更多關注非息成本壓降。「全國工商聯針對民營企業的調查也顯示，民營企業最希望解決的問題是『減稅降費相關政策』而非融資問題。」他表示，下一步推動社會綜合融資成本下降，並非只有降低LPR這一種途徑。未來降低綜合融資成本，要從降低抵押擔保費、中介服務費等非利息成本著手。應對內外部複雜因素衝擊、促進經濟高質量發展，應綜合施策，從財稅政策、公平競爭、服務保障等方面採取更多有力有效的措施，為各類經營主體和居民個人發展創造更加開放包容的環境和條件。
來源：金融時報客戶端
記者：馬梅若
編輯：劉能靜
郵箱：fnweb@126.com
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