從4月7日大跌後至今，港股、a股、偏股混合型基金指數均實現不小的反彈，基本收復關稅戰帶來的失地。
關稅擾動下主要指數已修復低位
數據來源：wind，2025/3/31-2025/5/14
這印證了站長一直強調的觀點：市場調整往往孕育投資良機，保持理性和耐心比盲目恐慌更重要。
大跌時敢於加倉未必次次正確，但拉長時間看，只要買入的是長期有增長潛力的資產，那麼每一次調整，其實都是在為我們創造更好的買入機會。買入後，也無需因短期波動而憂喜參半。畢竟，決定投資收益的關鍵，在於未來3年、5年、10年甚至更長時間的市場表現。
當前，a股的長期向好趨勢依然明確。這一兩周，全投資圈都在關注三件大事：印巴衝突、中美談判、國新辦發布的政策組合拳。這三大事件釋放了一個共同信號：中國經濟基本面依然強勁，核心優質資產具備長期投資價值。
印巴衝突中，中國軍工裝備的表現驚艷全球，被稱為中國軍工的「deepseek時刻」。巴基斯坦憑藉中國提供的裝備體系，成功對抗印度的優勢兵力。殲-10c與空警-500預警機的表現尤為突出，不僅凸顯了中國軍工的實力，更體現了中國高端製造業的崛起。
中美談判方面，美方態度的轉變耐人尋味。從最初的咄咄逼人，到暫停關稅戰90天，再到中美兩國在日內瓦舉行的經貿會談中達成聯合聲明，宣布雙方將在未來90天內大幅削減彼此的關稅，並建立協商機制，背後反映出美國對中國製造的深度依賴。
20年前，大多數國家的最大貿易夥伴是美國，而截至2024年，近70%國家的最大貿易夥伴已經變成了中國。泉果視點發布的《中美談判背後：「美國獨佔超額收益的時代」正在落幕》提到，中國的月度貿易順差持續創出新高，接近每月900億美元，此前從未有哪個國家實現過如此龐大的順差規模，這反映了中國企業強大的國際競爭力。
無論是汽車、高鐵、工業機器人，還是光伏、電池和新能源產業，中國如今都已處於全球領先的位置。中國如今生產了全球約三分之一的製造業產品，超過美國、德國、日本和韓國的總和。
而且面對這一次貿易摩擦，中國反制迅速，國內信心更加充足。畢竟a股和港股大部分上市公司的業務絕大多數在國內，和進出口的關聯度不高，對美國出口的相關敞口更小。
2025年前4個月，中國第一大貿易夥伴是東盟，雙邊貿易總值為2.38萬億元，增長9.2%，占我國外貿總值的16.8%；第二位是歐盟，佔比12.6%；美國則為我國第三大貿易夥伴，佔比10.2%。（數據來源於海關總署，發佈於2025/5/9）
所以面對美國的談判，中國確實底氣十足。
國新辦發布的一系列政策組合拳，更顯示出中國應對外部不確定性的決心和能力。降准降息、5000億消費再貸款、8000億科技再貸款等措施，以及近期一系列會議，都傳遞出明確信號：
用更強的內部動能，對沖外部不確定性，以內需和科技創新為突破口。
財政部表示：「將採取更加積極有為的宏觀政策，有信心實現2025年的5%左右增長目標。」這也意味著，政策不會「點到為止」，而是會「持續用力」、「更加給力」。
總結來看，當前的市場環境可以用一句話概括：上有空間，下有托底。
樂觀來看：外部環境緩和，新經濟增長動能逐漸清晰，復甦有希望。
保守來看：政策儲備充足，「國家隊」隨時兜底。
最重要的是：a股估值仍處於低位區間。這就意味著，現在a股依舊具備較高的性價比。
談到具體行業，站長依然強烈推薦關注消費板塊，理由如下：
1、政策支持
國新辦發布的「降准降息、降低存量房貸、5000億消費再貸款」等政策，都在為消費復甦提供強有力支撐。兩會政府工作報告也將「大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求」列為今年工作的首要任務。關稅衝擊凸顯了提振消費和擴大內需的戰略意義，未來財政支持力度有望進一步加大。
2、估值優勢
當前中證消費指數的pe處於十年來的歷史低位，百分位僅為4.04%，3.36%的股息率更是超過了許多固收產品的收益。（數據來源於wind，截至2025/5/13）消費板塊的分紅公司數量和比例持續上升，從成長與股息的角度來看，具備很高的投資性價比。
3、消費復甦+結構升級
一方面，傳統消費正在復甦，快遞外賣訂單量、出行旅遊人數、招聘用工的薪酬變化、部分通用機械的訂單數據等都出現積極的變化，後續若趨勢延續，會有更多數據亮點出現，右側的信號也會越來越明顯。
另一方面，消費市場正在經歷深刻變革。新生代消費群體（95後、00後）崛起，消費理念轉向「性價比+情緒價值」，潮玩、遊戲、寵物等消費新機遇不斷湧現。
科技進步也在重塑消費場景。前幾年電商平台的發展催生了直播電商等新業態，部分品牌藉助抖音這些新渠道實現數倍增速，這幾年ai的發展更是為互聯網、消費電子、智能駕駛等領域注入新的動能。
因此，消費的機會在「分化」，真正有潛力的，是新興消費、科技消費、平價消費這些方向。這些領域將成為未來孕育投資機會的沃土。
泉果消費機遇基金（代碼：022223），重點投資增速較快、景氣度較高的新興消費領域，以及有競爭壁壘的高端製造業。
目前該基金倉位適中，根據最新一季報披露，股票倉位為72.86%，其中港股佔比15.83%，既能進攻也能防守，而且規模較好，運作靈活。截至2025/3/31，基金成立以來收益率6.18%，相較同期消費etf實現了9.46%的超額收益。
註：基金成立於2024/9/27，同期業績比較基準收益率為8.98%。
註：持倉行業及比例信息來自產品2025年一季報，前十大重倉股採用申萬二級行業分類。不代表當前和未來持倉及個股和行業推薦，不構成投資建議。以上數據具有時效性。
2025年，在流動性寬鬆、政策預期明確的背景下，關鍵在於找到政策支持下邊際改善的方向，把握結構性機會。新消費，值得關注！
轉載來源：基金空間站
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