來源：明察宏觀
文財信研究院宏觀團隊
核心觀點：
根據對投資者風險偏好、市場流動性、估值水平和波動性四方面指標的跟蹤，美國市場回調；本周A股回調，債券利率下降。
正文
一、風險偏好
海外方面，美股風險溢價（標普500EP-BOND）持續下降，顯示投資者對美股市場情緒上升。國內方面，本周市場震蕩回調，大盤重回3300點，股票風險溢價(滬深300EP-BOND)上升，投資者情緒下降；市場交易量縮量，成交量連續兩天不足兩萬億，兩融資金加大入市力度，上市公司跌多漲少，港股做空力量上升；股票相對吸引力（股債相對收益率）較上周有所上升，繼續維持高位。
二、流動性
國內方面，整體流動性充裕，質押式回購利率上升，DR007和R007利差略有縮小，但流動性分層仍較為嚴重，反映出市場資金偏緊。央行公開市場貨幣凈投放；重點關注的五隻ETF基金份額較上周略有下降；偏股型新基金髮行量回升；股權融資規模增加。
三、估值水平
本周國內股市估值較上周下降，股票估值合理；債券收益率震蕩下行，估值與上周略有上升。
四、波動性
海外方面，市場波動性微升，恐慌指數VIX較上周上升，標普500指數波動率上升；國內方面，滬深300指數波動率大幅回落。
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