中國資產排位，大幅躍升

中國基金報 吳娟娟

隨著市場回暖，中國資產在全球資產中的排位上升，投資中國資產的海外基金暫露頭角。記者從不同渠道獲取的數據顯示，海外投資範圍中含中國市場的基金凈值強勢反彈。今年截至目前，部分基金累計回報率躍居全球可比策略基金前列。

中國資產排位上升來自美國銀行（Bank of America）的研究報告顯示，2024年1月1日至5月8日，以美元計，大類資產類別中表現最好的是黃金，區間上漲12.1%；同期，工業金屬上漲11.9%，原油上漲10.2%。

不同股票市場方面，同期，表現最好的是土耳其股票，上漲34.3%；美國股票上漲9.1%，在不同國家、市場的股票資產中排名第六；中國股票上漲7.6%，在不同國家、市場的股票資產中排名第七。中國股票排位較去年絕大多數時間大幅度躍升。

貨幣方面，同期，不少國家貨幣相對於美元貶值。日元貶值幅度最大，達9.3%，土耳其里拉貶值8.4%。人民幣兌美元也呈現貶值趨勢，但貶值幅度相對較小。

註：第一列為跟蹤MSCI 中國指數的MCHI表現，第二列為跟蹤標普500指數的ETF VOO的表現。

調整之後，跟蹤MSCI中國指數的ETF MCHI追平跟蹤標普500的ETF VOO。今年截至5月10日，前者的凈值增長10.19%，後者的凈值增長9.82%，前者甚至略微超過後者。由於費率、跟蹤誤差等因素，ETF表現和跟蹤指數之間存在一定的差異。MCHI中互聯網股票佔比較高，互聯網板塊強勢反彈為該ETF凈值反彈的主要動力之一。

機構人士表示，如果全球投資者回歸中國股票市場，中國ETF將繼續受益，越來越多的市場參與者可能會擁抱中國股票。投資者正在重新認識中國互聯網股票，無論是作為高增長資產還是高股息資產，它都持續吸引全球投資者。中國互聯網佔比高的ETF也因此受到海外投資者的關注。

種種跡象表示， 今年截至目前，中國股票正在全球資產中向上躍遷。

海外中國基金強勢反彈南非最大資產管理機構Ninety One旗下的「Ninety One Global Strategy Fund - All China Equity Fund IX Acc USD」，今年前四個月回報超過10%。這隻基金擁有多個不同份額。不同份額之間由於幣種和派息等設置上的區別，回報率差別較大。根據海外某三方平台的數據，該基金某份額今年前三個月的累計收益位居該平台收錄的、來自全球的、規模大於1億美元的、股票多空策略產品回報前列。

在總結今年一季度的市場和基金表現時，該基金相關信息披露表示， 市場情緒已經趨向樂觀，得益於政府採取的一系列短期、中期措施以提振經濟和市場信心。在這些措施之外，政府還推出了新一輪設備升級和消費品更新計劃，以刺激投資和消費。中短期措施外，中國將加強對高端製造和創新的支持。後者預計是長期經濟增長的主要推動力。

儘管近期市場恢復，但股票市場估值仍低於長期歷史平均水平，並且與其他主要市場相比存在明顯折價。從風險（回報）的角度看，市場貝塔值存在上行風險。如果市場情緒恢復並有更多政策支持措施出台，房地產行業趨向穩定。

同時，該資管機構仍專註於中國市場中豐富的Alpha機會。其認為，增量投資機會來自高增長行業，這些行業的股票價格已經大幅降低。此外，盈利和現金流出色的傳統產業公司也存在機會。選股方面，該機構將主動基本面選股與量化系統化方面結合。

中國管理人產品全球排位躍進

中國資產回暖，中國管理人產品表現水漲船高。

國內頭部百億私募樂瑞資產管理（Lakefront Asset Management）發行的產品「Lakefront No.4 China Macro Fund 」在海外某三方平台收錄的來自全球的、規模大於1億美元的、宏觀策略產品中排名第三，前三個月錄得回報率13.14%。這隻產品聚焦中國資產，覆蓋股、債和衍生品等。

資料顯示，樂瑞資產是國內知名的宏觀私募管理人。這兩年，資產管理行業經受考驗。在複雜的環境中，樂瑞的宏觀研究和經驗優勢、公司系統化能力發揮了作用。2024年，公司旗下部分產品斬獲了優異業績。在全球同行中表現突出。

股票策略方面，專註於中國市場的基金產品「First Beijing First China」投資在中國運營的上市公司。這些企業大多數聚焦中國市場。這隻基金前三個月凈值增長了6.31%， 3月單月強勢上漲3.4%。

管理人「第一北京投資」只有一個投資策略 ，即長期、基本面投資。它在全球大型機構投資者中享有較好的聲譽。它擁有約30名員工，分布在中國的3個城市：深圳、上海、香港。公司採用價值導向策略，以密集的研究來識別潛力股中的「隱藏寶石」。這些股票可能在市場上沒有得到充分研究，或由於被誤解估值或受到壓制。第一北京投資恪守投資紀律，堅持「能力圈」，聚焦包括消費品、TMT以及部分被誤解和不受青睞的行業，如房地產。根據挪威央行投資管理網站信息，該公司為挪威主權基金委託的中國市場管理人。

第一北京投資有限公司官網表示，其致力於識別卓越的本地機會，尋找具有中長期業績記錄和管理團隊的公司。這些公司通常處於成長初期，第一北京希望與其並肩投資。

最後，記者從海外某三方平台獲得的數據顯示，今年前3個月，東方港灣投資基金在該平台收錄的、來自全球的、規模大於1億美元、股票多空策略（偏多頭）的基金中排名第10，期間錄得超過20%的收益。不過，東方港灣投資基金的持倉或獲益於美股科技股。這隻基金於2015年設立，管理人為東方港灣（香港）投資管理。

編輯：艦長

審核：許聞