作者：泰羅，編輯：小市妹
1月4日，建材板塊漲幅亮眼，蒙娜麗莎、帝歐家居漲停，森鷹窗業、北新建材、科順股份、東方雨虹、華立股份、堅朗五金、海南瑞澤等都在大幅上漲。
建材這個聽起來並不「性感」的行業，其實已經誕生出過不少大牛股。
東方雨虹漲超4倍、三棵樹7.5倍、堅朗五金高達15倍……
防水材料、建築塗料、五金件，聽起來並不如晶元、新能車、互聯網那般令人亢奮，但其成長性並不弱。
與此同時，建材行業中的中小企業加速出清，建材行業集中度上升，頭部企業反迎來搶佔市場的良機。
此外，基於建築材料的技術積累，頭部企業逐步拓寬至新應用場景，光伏、汽車、消費電子、化妝品等擁有廣闊的下游空間。
要知道，建材新材料已被納入「中國製造2025」十大關鍵領域，行業中已經湧現出五家專精特新「小巨人」企業。
在高新技術日益迭代的加持下，建材行業正煥發出新的生機。
根據梳理統計，建材行業共有5家專精特新「小巨人」上市公司，分別是凱倫股份、坤彩科技、紅牆股份、上海天洋和賽特新材。
分行業來看，防水材料已經進入行業洗牌期，小企業出清，而擁有技術和規模優勢的頭部企業不斷開疆拓土，行業集中度不斷提升。
2018年至2021年三季度，凱倫股份毛利率都要高於規模更大的東方雨虹和科順股份。主要原因在於凱倫押注技術附加值更高的高分子防水卷材，盈利能力更強。
坤彩科技則是全球第三大珠光顏料供應商，其下游應用場景廣泛，券商預測未來5年全球珠光顏料CAGR有望達到18.73%，2025年全球規模將增至446億元。而更高檔的化妝品級和汽車級珠光顏料佔比將有望提升至30%左右。
紅牆股份是混凝土外加劑三強企業，也是建設雄安新區的核心供應商，目前全國預拌混凝土行業10強中有6強選擇紅牆的產品。
在塑型粘接材料領域飛出一家專精特新「小巨人」企業——上海天洋。其產品涵蓋了光伏材料、家裝建材、電子材料、新能源汽車材料以及熱熔環保粘接材料。
上海天洋採用了「一體兩翼」的發展策略，擴大既有熱熔膠業務優勢的同時，在反應型膠粘劑和熱熔牆布等新領域加快拓展步伐。
賽特新材是真空絕熱板行業的絕對龍頭，市佔率超過30%，是第二名松下的3倍多。2020年在科創板上市，公司業務十分聚焦，絕緣板收入佔比超過96%，下游主要應用於保溫(冰箱、冷櫃)和和冷鏈物流(醫用及食品保溫箱、自動販賣機等)領域。
而上述五家都基於自身技術特色進行新的開拓，這些布局有望打開巨大的成長空間。
凱倫股份的策略是主攻高分子防水卷材，該產品2021年上半年營收佔比達到74.67%，毛利率為38.85%，遠高於東方雨虹同類產品的33.06%、科順股份的31.51%。
而且凱倫還在大手筆擴產，六大生產基地陸續落地投產，其2020年產銷量同比提升74.94%和78.28%。高端產品逐步擴產面世，其高毛利率優勢有望延續。
防水材料是典型的地產後周期行業，受地產調控影響較大，資本市場也是聞風色變。
因此，同行企業都期望拓展新的應用場景，凱倫股份就將其高分子防水材料應用在分散式光伏屋頂，公司計劃和聯盛新能源共同研發「全生命周期光伏屋頂」（CSPV）系統，有效滿足光伏發電系統25年以上防護需求。
從地產後行業到光伏產業，想像空間立刻被打開了。
而珠光顏料屬於化工材料細分行業，通過技術革新，坤彩科技邁向更廣闊的無機顏料市場，成長天花板從百億直接膨脹至千億。
這背後最大的助力便是公司研發的鹽酸萃取法，坤彩科技由此成為世界首家利用萃取法實現規模生產的企業。
目前，坤彩科技正在跑步擴產。2018年，第三代萃取技術正式大規模生產，10萬噸化妝品級、汽車級二氧化鈦項目已經於2020年底投產；年產50萬噸二氧化鈦、40萬噸三氧化二鐵計劃於今年建成，這一產能直接在原先基礎上擴張了一倍。
身處混凝土添加劑行業，紅牆股份受地產和基建周期影響很大，股價周期波動強烈。紅牆股份的看點在於第三代高性能減水劑，其增速明顯高於水泥及混凝土，擁有獨立成長邏輯。
根據預測，2025年外加劑市場空間將達到1180億元，其中減水劑將有望翻倍增長，市場規模上升至840億元。
近年來我國外加劑市場集中度有所提升，由於環保標準提升，小企業不斷退出，生產廠家由5000~6000家銳減至1000多家。前十大企業市佔率進一步提升至30%左右。擁有技術和規模優勢的紅牆股份優勢地位有望進一步增強。
此外，紅牆股份聯手中海殼牌進軍上游精細化工，投資5.4億建設年產28萬噸環氧乙烷及環氧丙烷下游精細化工項目。
紅牆股份選擇從外加劑向上游產業鏈延展，一是形成上下游一體化，有利於降低成本；而是構建了新的增長點，打開了新的增長空間。
乘著光伏、新能車、消費電子的東風，上海天洋自2020年以來業績大爆發。
2021年年前三季度，其光伏EVA封裝膜增長56%至1.94億，已成為公司第二大業務，客戶包括正泰、東方日升等。
隨著光伏度電成本持續下降，光伏保護裝置的價值日益提升。光伏發電需要常年經受風吹日晒，而光伏膠膜需要保證太陽能組件25年的使用壽命，是不可或缺的核心輔材，它的需求不受到光伏電池技術線甚至硅料、組價價格的影響。
EVA膠膜市場四大玩家分別是福斯特、斯威克、海優新材和賽伍技術，佔有率為55%、13.54%、10.36%和4.37%。
作為追趕者，上海天洋和行業龍頭還存在一定差異，不過在擴產和提價後，盈利能力將有望持續提升。
電子膠亦是一大藍海市場，國產替代空間廣闊。上海天洋先後收購了信友86.96%的股份、泰盛科技65%的股權，成功打入華為、歐菲光、舜宇光學等企業的供應鏈。
由於輕量化和隔音的優勢，汽車高性能膠被廣泛應用，上海天洋的產品得到寧德時代、國軒高科、一汽等企業的認可，汽車用膠業務未來將讓市場眼前一亮。
和上海天洋多業務驅動的模式不同，賽特新材業務聚焦在真空絕熱板。在冷櫃和冷鏈領域，賽特優勢明顯，其市佔率在30%以上，遠高於松下真空節能的9.3%，山由帝奧的0.61%。
並和海爾、惠而浦、LG等企業建立了長期的合作關係，在8家龍頭冰箱企業的市場佔有率高達62.30%。
冷鏈在國內屬於藍海市場，除了食品運輸外，疫情帶來的疫苗等醫療冷鏈運輸，將是一個巨大的市場，作為行業絕對龍頭，賽特將充分享受行業成長紅利。
建材行業的競爭正從中低端向高緯度轉變，高端產品將經一步提升其盈利能力，而光伏、汽車、消費電子等下游應用場景的擴容，給這些企業打開了新的增長空間。
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