10月國內帶鋼價格或先揚後抑運行和焦炭謹慎樂觀！鋼價能否上漲

目錄：

1、7家鋼廠下調廢鋼採購價20-50元

2、9月全國鋼鐵行業PMI小幅回落，終值51.3%

3、10月高需求與高成本支撐，焦炭謹慎樂觀

4、10月國內帶鋼市場價格或先揚後抑運行

5、「金」九不「金」，「銀」十難「銀」，鋼價能否上漲就看這幾點

6、房地產市場連迎三大利好，央行出手釋放穩匯率信號

1、7家鋼廠下調廢鋼採購價20-50元

我的鋼鐵網訊：10月2日，截至發稿，共7家鋼廠下調廢鋼採購價。

▎華北地區‍

10月2日【河北秦皇島安豐】廢鋼採購下調30，調後：圓鋼頭、四厚沖豆3080，模具鋼3060，大槽鋼2960，塔吊梁2860，馬碲鐵2960，無銹小定子轉子2780元，無銹大定子2930，冷板小料2900，三角矽鋼片2900鐵豆3020，鋼筋頭精品3080，不含稅。

10月2日【河北秦皇島佰工】下調30，調後：普通廢鋼A3020，普通廢鋼B2960，特技破碎料2910，一級沖件2900，一級沖豆3110，二級沖豆3060，切頭一級2990，鋼筋頭3110，鐵銷2650，不含稅。

10月2日【河北秦皇島宏興】下調50，調後：精品鋼3030，優質鋼3010，重廢A2940，重廢B2870，矽鋼片2850，冷板碎料B2850，冷板碎料A2870，矽鋼片破碎料2850（球團狀），矽鋼片破碎料2690（片狀），精品鋼筋頭3030 主流鋼筋頭3010 撕碎鋼筋頭2970，大鋼刨花2620-2640，小鋼刨花2540-2560，普銷一級2470-2490，普銷二級2370-2420，不含稅。

10月2日【河北唐山燕鋼】廢鋼降20-50。具體以廠家價格表為準。

10月2日【內蒙古寶鑫特鋼】廢鋼採購價格下調20，調後，執行價：精爐料2910，14上純鋼筋切粒2890，特一級2910，特二級2860，A級重廢2790，B級重廢2740，10厚新鋼板下腳料2910，6厚鋼板下腳料2860，14上鋼筋頭規格50內2890，6-12鋼筋線材頭2790，塔吊混裝2760，不含稅。

▎華東地區‍

10月2日【江蘇徐州興達】廢鋼採購價格下調30，調後：精爐料2690-2750，冷板壓塊2830，普刨花2570，鋼刨花2710，沖料2980-3040，不含稅。

10月2日【山東魯麗】廢鋼採購價格下調30，新料1-3080，新料2-2980，整車後橋3080，重廢3060，中廢22980，統料2860，機體2770，特級破碎料2860，冷鋼2460，新料壓塊(含08鋁壓塊)2700，邊絲壓塊2660，統料壓塊1910，不含稅，單位：元/噸。（我的鋼鐵網）

2、9月全國鋼鐵行業PMI小幅回落，終值51.3%

我的鋼鐵網訊：2022年9月份全國鋼鐵行業PMI為51.3%，環比小幅回落5.5個百分點，繼續居於榮枯線上方。分指標來看，本月雖然各分項指數均出現高位回落表現，不過新訂單、產出、成品材庫存、原料採購價指數仍處於榮枯線上方，表明9月份國內鋼鐵行業延續回升態勢，但整體增速放緩。具體來看，9月國內鋼材市場呈現前低後高走勢，先是上半月市場由於美聯儲加息的不確定性以及需求表現不及預期，導致市場觀望情緒濃厚，現貨價格弱勢調整，後半月隨著加息靴子落地，市場關注重點回歸產業基本面，國慶節前強勁的備貨需求提振了市場信心，價格開始低位震蕩上漲。面對即將到來的10月份，需求能否延續強勢，價格又如何表現，下面筆者從PMI各項指數進行分析解讀。

圖一、Mysteel中國鋼鐵行業PMI指數

圖二、Mysteel中國鋼鐵行業PMI分項指標

一、國內主要鋼材品種價格窄幅調整

1、國內螺紋鋼均價窄幅調整

圖三、全國螺紋鋼價格走勢

截至9月28日，Myspic國內鋼材價格綜合指數150.78，月環比下跌1.83%，較去年同期相比下跌28.72%；國內長材指數為172.06，月環比下跌2.20%，較去年同期下跌27.93%；螺紋鋼指數為164.49，月環比下跌2.03%，較去年同期下跌28.79%。

9月份全國建築鋼材價格窄幅調整。截至28日，全國主要城市20mmHRB400E材質螺紋鋼市場平均價格在4158元/噸，月環比下跌51元/噸，較去年同期下跌1701元/噸。

2、國內熱軋均價窄幅調整

圖四、全國熱軋卷板價格走勢

截至9月28日，國內扁平材指數為130.42，較上月環比下跌1.37%，較去年同期下跌29.70%；其中熱卷指數為143.38，較上月環比跌1.23%，較去年同期下跌30.27%。

截至9月28日，國內24個主要城市4.75mm熱軋板卷均價為4053元/噸，月環比下跌11元/噸，較去年同期下跌1769元/噸。

二、鋼廠利潤明顯收縮 整體產量增速放緩

9月份，全國鋼鐵行業鋼廠產出指數較8月份回落7.5個百分點，終值56.0。具體來看，自8月起各地鋼廠陸續復產，鋼廠產量快速恢復，但終端需求跟進不足，價格反彈乏力再現疲態，鋼廠利潤收縮後繼續提產的積極性不高，產量整體增速放緩。

從相關指數來看，本月成品材出廠價指數大幅回落26.9個百分點至48.4，回落至榮枯線下方，成品材庫存指數回落15.9個百分點至50.8，原材料採購價指數雖回落12.3個百分點至61.9，但仍處榮枯線上方，國內原材料採購量指數回落13.8個百分點至46.9，國外原材料採購量指數回落9.4個百分點至49.7，可見鋼廠利潤收縮，原料採購放緩。

相關數據來看，9月29日Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率82.81%，較8月底回升1.96%，高爐煉鐵產能利用率89.14%，較8月底回升2.31%，日均鐵水產量240.22萬噸，較8月底增加6.62萬噸；國內五大品種生產企業周產量為960.4萬噸，較8月底回升2.4萬噸，五大品種鋼廠庫存為463.2萬噸，較8月底下降41.5萬噸，五大品種市場庫存為1504.0萬噸，較8月底下降109.4萬噸。對於10月份而言，考慮到當前原料價格表現堅挺，鋼廠盈利狀況一般，尤其短流程企業已面臨虧損，產量繼續回升不大，預計10月國內鋼鐵供給或維持當前水平運行。

圖五、鋼鐵生產企業產出指數

圖六、鋼廠成品材庫存指數

三、原料價格表現堅挺 鋼廠生產利潤收縮

9月份原材料採購價格指數61.9，環比小幅回落12.3個百分點，但仍處於榮枯線上方。截止9月28日，Mysteel數據顯示，Myipic綜合指數為115.54，環比上月下跌0.10%，同比去年下跌9.52%。其中進口礦同比下跌10.82%，國產礦同比下跌7.36%。

9月份原材料庫存指數43.5，環比下跌15.5個百分點，跌至榮枯線以下。截止9月28日，Mysteel統計全國45個港口鐵礦石庫存為13184.20萬噸，環比下降534.72萬噸，日均疏港量315.14萬噸，環比增35.36萬噸。Mysteel統計全國鋼廠進口鐵礦石庫存為9911.04萬噸，環比增加127.16萬噸。Mysteel統計230家中國獨立焦化廠焦炭庫存78.24萬噸，環比減少2.52%，Mysteel統計247家中國鋼廠焦炭庫存648.03萬噸，環比增加4.21%。

隨著天氣轉涼，下游施工條件好轉，終端需求逐日好轉，鋼廠補庫積極性也較大，但產量的回升，疊加部分區域受颱風或疫情干擾，需求回升力度跟進不足，現貨價格出現回落，但原材料價格表現堅挺。9月下旬在國慶小長假備貨需求的提振下，原材端和成材端價格均有回升，但成材端漲勢慢於原材端。在此情況下，多數鋼廠仍處於薄利狀態，擴大產量的意願不強，因此預計原燃料價格或將震蕩調整為主。

圖七、原材料採購價格指數

四、旺季需求有所顯現 企業訂單穩中有增

9月份，全國鋼鐵行業新訂單指數54.2，雖小幅回落6.5個百分點，但仍處於榮枯線上方，表明下游需求韌勁較足，尤其臨近國慶假期，下游提前備貨需求集中釋放，市場整體成交明顯回暖。

展望後期下游消費，10月份為專項債結存限額集中發放期，基建有持續改善甚至提速的潛力，房建方面，在各地因城施策，「保交樓穩民生」政策加速落地下，存量需求有望穩中回升，疊加部分項目趕工期的存在，終端需求仍可期待。不過部分項目回款難、回款慢的情況仍然存在，或將成為制約價格高度的一大因素。

製造業方面，鋼結構行業在政策利好的支撐下，需求有望持續改善；機械行業項目進程將進一步加快，需求穩中有升；而家電行業多以存量需求為主，需求難有亮眼表現；汽車行業則受宏觀環境和外圍市場影響，需求或有回調。整體而言，下游需求仍有一定的上升空間。

圖八、新訂單指數

五、內外價格震蕩下跌 鋼材出口保持低位

9月份全國鋼鐵行業新出口訂單指數44.8，較8月份繼續回落4.5個百分點。海關總署數據顯示，2022年8月中國出口鋼材615.3萬噸，較上月減少51.8萬噸，同比增長21.8%；1-8月累計出口鋼材4622.5萬噸，同比下降3.9%。8月中國進口鋼材89.3萬噸，較上月增加10.4噸，同比下降15.8%；1-8月累計進口鋼材745.3萬噸，同比下降21.2%。

9月份中國各品種鋼材出口FOB報價小幅下跌，目前國內螺紋鋼出口可成交FOB報價在593美元/噸左右，較上月下跌20美元/噸，熱軋板卷出口可成交FOB報在561美元/噸左右，較上月下跌27美元/噸。具體來看，9月份整體市場處于震盪下行態勢，在我國內貿市場月初波動較大的情況下，出口價格也隨之下行，雖月末有小幅拉升，但出口價格變化較小。由於目前所報船期基本為12月，海外市場開始聖誕節補庫，出口詢單有所增加。目前海內外市場基本保持區間震蕩，海內外價差倒掛情況有所緩解，但仍需監測價差是否會出現回歸。綜合來看，短期內我國內貿市場後市預期不強，出口價格上漲壓力較大，9月份鋼材出口量或將繼續保持低位，預計10月份或將繼續縮減為主，價格維持區間震蕩。

圖九、新出口訂單指數

六、10月份市場分析展望

縱觀9月份，國內鋼材市場呈現前低後高走勢，先是上半月市場由於美聯儲加息的不確定性以及需求表現不及預期，導致市場觀望情緒濃厚，現貨價格弱勢調整，後半月隨著加息靴子落地，市場關注重點回歸產業基本面，國慶節前強勁的備貨需求提振了市場信心，價格開始低位震蕩上漲。

展望10月，筆者認為節後國內鋼材市場或延續趨強運行，但不排除中下旬沖高回落的可能。首先，供給持續高位運行，雖說近期受原料拉漲影響，鋼廠利潤壓縮，產量繼續上行的空間不大，但自8月鋼廠復產以來，整體產量已較低位回升近100萬噸，居於年內高位水平。其次，旺季需求持續性有待驗證，雖然國慶備貨需求表現旺盛，節前全國237家貿易商日成交量創年內新高，但市場對於後期地產下行周期以及外部經濟衰退的預期較強，節後補庫需求結束，需求繼續高增長的空間有限。當前目前市場對於後期保交樓、穩經濟政策進一步加碼期待，十月國內鋼價整體仍有上漲動力，但外部環境嚴峻複雜，美聯儲或將繼續激進加息，中長期而言仍面臨較大壓力。

綜合來看，預計10月份國內鋼鐵價格或呈震蕩趨強運行，謹防沖高回落風險。（我的鋼鐵網）

3、10月高需求與高成本支撐，焦炭謹慎樂觀

我的鋼鐵網訊：9月焦炭市場再次迎來挑戰，本因和傳統消費旺季到來的需求上升市場好轉，卻被鋼廠低利潤的現實拖累造成上漲受阻；同時月中過後焦煤價格率先反彈，帶來成本大幅上升的問題，使得焦企再次陷入全面虧損的境況。展望10月焦炭市場，鋼廠高需求有望延續，但滯後的成材需求能否在10月持續釋放拉升鋼材價格，繼續修復鋼廠利潤成為焦炭價格支撐的關鍵點。

一、價格情況

進入9月，焦炭價格只出現了一次價格調整，於2日出現了一輪價格下降，降幅濕熄100元/噸，干熄110元/噸，然後直至月末價格一直持穩。30日MyCpic 冶金焦國產現貨價格指數報2666元/噸，9月均價2673.8元/噸；山西准一焦2460元/噸，一級焦2550元/噸，出廠承兌含稅價；港口准一級出庫價格2720元/噸，一級出庫價格2200元/噸；港口准一級平倉價格2710元/噸，一級平倉價格2810元/噸。月初的焦炭價格下行，還是來源於成材市場的負反饋，鋼廠利潤偏低，需要轉移成本壓力，主動降低庫存減少採購。此後焦炭雖然沒有調價，但是月末焦企在自身生產出現利潤壓力的情況下，配合下游高需求，也有多次嘗試提漲，但主流鋼廠遲遲沒有接受此輪漲價。不管是月初降價還是月中拒絕接受焦炭的漲價，都是鋼廠在沒有利潤的前提下做出的選擇。

另外焦炭出口價格近期一直下調，前期受海外局勢影響，能源價格上漲帶來焦炭價格高位，後期隨著海外需求下降，同時美聯儲加息造成的全球大宗商品降價，共同造成出口價格的下移。

二、供應方面

9月焦炭產量整體處於相對高位，月中之前在焦企還沒有陷入虧損前，焦炭產量處於上升狀態，月末焦企在虧損壓力在進行了主動減產，目前減產幅度還不算大。29日Mysteel調研全國焦鋼總日產114.04萬噸，周環比減1.23%，月環比增0.75%，年同比增4.48%；獨焦產能利用率73.9%，周環比減1.20%，鋼焦產能利用率85.68%，周環比減0.68%。

現焦企減產的原因只有虧損壓力，暫無外部因素干擾。29日Mysteel煤焦事業部調研全國30家獨立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利-112元/噸；山西准一級焦平均盈利-139元/噸，山東准一級焦平均盈利-46元/噸，內蒙二級焦平均盈利-109元/噸，河北准一級焦平均盈利-66元/噸。9月中旬過後煉焦煤價格大幅上漲，主流地區煉焦煤價格普遍上漲200-300元/噸，煉焦成本明顯上移，焦企全面陷入虧損狀態。就當前數據而言，供應短期將一直處於收縮狀態，即使焦炭首輪價格上漲落地後，也不會立馬改變焦炭供應減少的趨勢。當前的焦炭現實是提漲遲遲不落地，那焦企的主動減產行為還將繼續蔓延，同時焦煤仍處在向上調整階段，部分調價滯後的煤種還在漲價過程中，焦企的煉焦成本還有上升空間，意味著焦炭首輪漲價落地也不能改變焦企還在虧損的情況，那焦企的主動減產行為就不會改變。不過也要注意的是，焦企並不是一到虧損地步就會立刻減產，同時也會考慮到焦副收益和已定訂單的問題，一般在不影響現金流的情況下，焦企仍會堅持生產，所以以目前的市場漲價氛圍和逐漸完成煤價上漲周期來看，焦炭的減供行為會有但不會太大。

另外此次焦炭提漲難以落地還有一個重要原因，那就是在煤焦鋼產業鏈裡面焦炭的議價權相對偏低，近兩年隨著焦化產能新增淘汰開始以凈新增為主，產能逐漸過剩。截止2022年9月27日Mysteel調研統計，2022年已淘汰焦化產能840萬噸，新增2798萬噸，凈新增1958萬噸；預計2022年全年淘汰3969萬噸，新增5983萬噸，凈新增2014萬噸。雖然這部分新增的產能並沒有完全轉化為焦炭產量，但是如此多的焦化產能在市場情緒上還是給予了壓力。新增產能增量較慢是焦企在虧損下主動選擇的結果，雖然現在沒有釋放出多餘的焦炭產量來，但是一旦焦炭出現利潤，現在又沒有外部因素來制約焦企生產，這些新增產能能夠很快的補充增量，對焦炭供需產生影響。

三、需求方面

9月鐵水產量持續增加，需求處於上升狀態，焦炭需求基本已達年內高點，需求對價格的提漲有推動作用，29日Mysteel調研247家鋼廠日均提水產量240.22萬噸，周環比增加0.07%，月環比增2.83%，年同比增13.88%。

高需求對價格確有支撐，這是焦炭能在9月止降提漲的核心，但是焦炭主動減供之前，焦炭都處於一個動態平衡的狀態，供需都在增加，鋼廠的採購並未遇到明顯困難，所以價格只是穩住而不能帶動價格上漲。包括在目前的供應小幅減量基礎上，焦炭供需也同處高位，並沒有出現明顯失衡。

對於鐵水產量變化，同焦企一樣若無外部因素干擾，鋼廠基本不會主動進行減產，並且由於今年上半年已經有明顯的減產，加上四季度經濟下行的壓力，今年大概率不會有行政手段來強行干預鋼廠生產。以自家利潤來主動調節企業生產，按照現有的鋼材消費數據，鋼廠基本都能做到盈虧平衡，部分鋼廠已有利潤，那麼國慶節後的鐵水產量必然還會處於高位，需求對於焦炭價格的支撐不變。通過利潤調節市場供需的風險點在於需求的增長速度不能匹配高供應時，價格會快速下跌，且跌幅會更深，虧損更大。這樣的結果同樣會反饋到原料端，使得市場邏輯再次演繹成材的負反饋。

四、庫存方面

29日Mysteel調研焦炭庫存發現，焦炭上游累庫，中下游去庫，貿易商還是以出貨為主，並未出現大規模採購；獨立焦化庫存123.2萬噸，增5萬噸；鋼廠焦炭庫存645.3萬噸，增2.73萬噸；港口焦炭庫存303.1萬噸，減10.7萬噸；各環節焦炭總庫存1071.60萬噸，周環比減8.43萬噸。

從庫存角度來看，焦炭9月整體都處在庫存往鋼廠轉移的階段，但鋼廠的焦炭庫存同往年相比還是處於低位。從產量上來說，240萬噸的鐵水產量，往年的鋼廠庫存應該是在800萬噸以上，其次在時間節點上來看，國慶前一周去年鋼廠的焦炭庫存在750萬噸左右。但這種低庫存並非鋼廠採購焦炭困難，而是鋼廠主動控制庫存的結果，今年以來鋼廠利潤持續偏低，再加上今年以來包括四季度對於成材市場並不是特別樂觀，所以鋼廠採取低庫存策略。同樣這種低庫存策略要求供需需要同向變化，短期可能影響不大，但是長期來看需求高位時，供應減少，要保證鋼廠正常生產，低庫存下鋼廠的採購必然會增加難度。

五、10月焦炭市場展望

10月焦炭供應整體保持小幅收緊為主，焦企高成本壓力不變，10月乃至四季度焦企都會以低利潤甚至虧損狀態下運行。短期焦企在虧損下主動減產還將持續，不過焦炭有上漲趨勢，會彌補部分虧損，暫時無大幅減產預期。10月高需求的現實將繼續保持。鋼廠目前無主動減產預期，鐵水產量高位，需求對價格有支撐。10月政策性減產可能性有限，後期鐵水產量主要受利潤因素影響。鋼廠的低庫存策略繼續保持，供需反向變化，鋼廠會釋放增量，但也很難釋放大規模補庫增量。

價格上由於對於10月供需變化幅度都相對有限的前提下，價格變化幅度也不會太大，節後焦炭整體穩中偏強，10月中旬前鐵水產量很難出現明顯下降，疊加焦煤高成本，節後焦炭在首輪上漲落地後存在繼續二輪上漲的博弈空間。

中旬過後驗證成材需求，若需求保持當前數據，那中旬過後價格還能保持穩中偏強狀態，若成材需求的上升幅度達不到成材的高供應，焦炭市場會有回調風險。（我的鋼鐵網）

4、10月國內帶鋼市場價格或先揚後抑運行

概述：第三季度帶鋼價格寬幅震蕩，消費回升，庫存加速消化後小幅累積。美聯儲加息政策落地，同時限產疊加部分城市疫情反覆，市場多空因素交織，價格震蕩調整，廠商情緒較上月有所好轉。回顧2022年9月熱軋帶鋼市場，供應端雖有收窄。需求端，下游採購節奏加快，成交放量。原料端價格有所回升，但海外美聯儲加息落地，宏觀經濟環境繼續收緊。本月帶鋼價格破年內低點，廠商情緒偏謹慎。

展望2022年10月熱軋帶鋼市場，小長假回歸之後消化庫存為主，供應端減量陸續體現，但需求端難有進一步加大需求投入的預期。供需雙降，整體矛盾或出現累積。目前冷軋基料及熱卷產量維持高位，卷帶倒掛情況節後或成為抑制帶鋼價格上漲的重要壓力。關注節後鋼廠產線檢修進度。本文體現9月市場供需結構及10月走勢預測，具體如下：

一、9月份國內熱軋帶鋼市場回顧

2022年9月全國熱軋帶鋼市場價格經歷「N」字型走勢漲後回落再反彈。震蕩上行，期間，中秋小長假前後帶鋼庫存小幅累積，周邊市場疫情反覆，帶鋼表觀消費持續低迷。中秋節後伴隨下游補庫增加，帶鋼庫存加速消化，但帶鋼上下游利潤維持成本邊緣運行，採購積極性韌勁不足。國慶前期，廠商集中補庫，北方鋼管廠成交放量，華東華南相對低迷。冷軋及鍍鋅類產品需求表現一般。整體表觀消費略有提升。具體來看，窄帶方面：全國熱軋帶鋼窄帶價格2022年9月底均價為4057元/噸，月環比降21元/噸。中寬頻方面：2022年9月底全國熱軋中寬頻均價4060元/噸，月環比降12元/噸，寬窄帶鋼價差小幅修復擴大。

（一）從鋼坯市場看帶鋼市場

數據來源：鋼聯數據

由圖1來看，今年唐山145系列帶鋼持續倒掛，截至2022年9月底，145帶鋼倒掛100元/噸左右，部分調坯廠產線停產。加之本月受疫情影響，唐山豐潤調坯帶鋼開工受限，下游腳手架管多停產，整體成交大幅減少。目前9月底，調坯帶鋼企業暫無復產計劃，預計10月調坯帶鋼產量或繼續有所下降。

（二）從華北帶鋼會議結算價格看帶鋼市場

2022年9月23日華北帶鋼會議召開，此次會議在8月25日華北帶鋼研討會議精神的基礎上，各家依據自身生產經營情況以及市場行情，制定出9月帶鋼結算價格和10月帶鋼指導價格，具體如下：華北帶鋼會議：9月帶鋼結算價: 355以下執行3900，356-450執行3900，451-679執行3900，680以上執行3930；10月帶鋼指導價執行4050，承兌加50。

9月帶鋼鋼廠價格再次低於市場價格，鋼厂部分讓利接單，並且本月寬窄規格價差修復至正常範圍，本月伴隨帶鋼價格觸底反彈，北方漲幅高於華東華南，南北價差再度收窄，預計10月市場修復為主，華東華南補漲為主，北方或震蕩調整運行，預計10月南北價差或有所修復。

（三）從國內主要區域價差情況看帶鋼市場

圖3：355系列帶鋼南北價差三年數據對比圖

數據來源：鋼聯數據

今年南北價差持續處於相對低位震蕩調整。目前9月底，北方帶鋼觸底反彈，華東跟漲乏力，價差再度收窄。華東今年庫存相對承壓，東北流入的嘉晨資源及低價南鋼資源壓制中天等本地資源銷售受阻，中天減量生產，同時北方常規投入的津西、德龍等資源體量大幅減少。

華南市場今年新增投入熱卷資源較多，福建大東海、萬鋼熱卷、福建三綱等資源的投入，市場低價熱卷壓制帶鋼價格上漲乏力，導致北方資源到貨減少，南北價差持續低位維持。截止9月29日，南北價差方面，窄帶：無錫-唐山價差為130元/噸，月環比擴大30元/噸；樂從-唐山價差80元/噸，月環比收窄110元/噸。目前價差不符合北材南下條件，國慶小長假之後，各區域市場庫存或出現一定程度累積，北方庫存壓力較輕，加之鋼企存在部分檢修計劃，預計價格或小幅攀升，華東華南市場開市較晚，節後或補漲為主。但節後開工需求或跟進緩慢，價格可能存在漲後回落風險，南北價差從倒掛到逐步修復需要一定的時間周期。預計節後短時間內，南北繼續倒掛為主。

圖4：600系列帶鋼南北價差三年數據對比圖

數據來源：鋼聯數據

（四）從下遊方面看帶鋼市場

從圖5來看，今年受小窄帶資源供應偏緊影響，2季度腳手架管整體利潤情況較去年有所好轉，3季度開始出現回落。

目前小窄帶倒掛嚴重，部分企業停產檢修，下游腳手架管開工受限，同時利潤有所回落。目前架子管廠僅個別廠家正常生產。國慶節後145mm帶鋼生產企業存在復產預期，目前供需雙弱，後期存在供大於求預期。目前節前腳手架管出現部分集中補庫，但是廠商情緒相對謹慎，採購按需補庫為主。

圖5：唐山腳手架毛利三年數據對比圖

數據來源：鋼聯數據

焊管方面，9月國內29家樣本焊接鋼管廠，社會庫存85.16萬噸，月環比降4.69萬噸，年同比降6.02萬噸；產量方面85.16萬噸，周比增加1.57萬噸，月環比降4.21萬噸。本月產量及社會庫存雙降，價格跟隨帶鋼降後反彈，整體利潤本月有所修復。成交較上月有所好轉。

截至2022年9月29日，本網監測的唐山地區：145mm帶鋼開工率50.00%，周環比持平，月環比增3.85%；本周產能利用率30.26%，周環比減5.63%，月環比減5.22%；232mm以上帶鋼開工率53.33%，周環比持平，月環比增3.33%；本周產能利用率58.02%，周環比持平，月環比增3.67%。

圖6：唐山焊管毛利三年數據對比圖

數據來源：鋼聯數據

二、帶鋼出口形式分析

（一）熱軋窄帶鋼出口變化

2022年8月熱軋窄帶鋼出口量為22036.32噸，環比上升3.46%，年同比上升44.76%。2022年8月伴隨國內價格持續走低，出口資源體量有所提升，出口量有所提升。9月旺季國內外需求好轉，成交有所放量，加之國內鋼材價格相對較低，熱卷庫存累積，海內外價差有所收窄，預計9月出口情況或較去年繼續提升。

（二）冷軋窄帶鋼出口變化

2022年8月全國冷軋窄帶鋼出口41314.264噸，環比下降8.31%，年同比下降12.65%。今年除了1月、3月、5月、6月冷軋窄帶鋼出口情況好於去年以外，截止8月數據，其他月份均低於去年同期水平。整體一二季度表現相對尚可，三季度出現回落。目前國內冷系資源訂單萎縮，冷熱價差倒掛嚴重，國內需求或不能慢速鋼材供給的消化。同時國內焊管需求邊際略有好轉，9月成交放量。但基於目前經濟縮表預期較強，海外消費壓力顯著，內外價差或有收窄預期，加之四季度國內二十大環保限產在即，鋼材價格或相對堅挺，預計第四季度出口情況不容樂觀，鋼材出口情況或繼續維持下降態勢。

三、6月份國內帶鋼市場或震蕩上行

（一）成本及供應

9月28日調研結果顯示：本周唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2853元/噸，平均鋼坯含稅成本3747元/噸，周環比上調6元/噸，與9月28日當前普方坯出廠價格3680元/噸相比，鋼廠平均虧損67元/噸，周環比減少64元/噸。

Mysteel全國63家熱軋帶鋼生產企業本周開工率62.50%，周環比增3.74%；月環比增4.77%；產能利用率為63.73%，周環比增3.87%；月環比增4.70%；本周鋼廠實際產量為156.02萬噸，周環比增8.43萬噸；月環比增12.84萬噸；鋼廠廠內庫存為26.75萬噸，周環比降3.53萬噸；月環比降3.24萬噸。

9月帶鋼供應小幅下降，伴隨價格降後反彈，帶鋼鋼廠廠內庫存陸續消化至正常水平，山西高庫存鋼廠，本月產量小幅修復。據市場反饋，目前調坯帶鋼產線虧損嚴重，部分產線10月存在檢修計劃，加之二十大環保限產預期較強，後期帶鋼供應或有小幅下降空間。

（二）需求面

9月需求相比8月有明顯提升，帶鋼品種消費好轉，庫存加速消化，但目前整體下游開工處於相對低位，廠商依舊按需補庫為主，民營投資資本依舊偏薄。下游利潤偏薄，多數小廠持續虧損，觀察後期需求釋放韌性。

（三）庫存面

截至2022年9月29日，全國熱軋帶鋼主要市場樣本庫存周總量56.9萬噸，較上周增加1.2萬噸，較上月同期減少4.75萬噸，較去年同期減少13.56萬噸。9月伴隨中秋小長假庫存累積以及月下旬國慶假期前期的集中補庫，帶鋼庫存本月出現累積。目前帶鋼供應相對穩定，消費較上月有所提升。整體帶鋼供需矛盾略有緩解。

（四）宏觀面

1、美聯儲公布9月利率決議，如期加息75個基點，至3.00-3.25%。英國央行加息50個基點至2.25%，符合市場預期，自去年12月已連續7次加息。美聯儲逆回購工具使用規模達2.36萬億美元，創歷史新高。

2、中鋼協表示，進入9月份以來，鋼材價格呈小幅波動走勢。後期需要關注的主要問題，一是鋼鐵產量有所增長，供需兩端維持平穩至關重要。二是煤炭、焦炭和廢鋼價格反彈，後期降本增效任務仍然艱巨。

3、 唐山市豐潤區疫情防控工作總指揮部研究，決定於2022年9月18日5:30時起，對我區全域實施為期3天臨時性管控。之後臨時性管控時間延長兩天，自9月23日零時起，在全區範圍內實施分級分類差異化精準管控，確保疫情「不輸入、不輸出、不反彈」，逐步有序恢復生產生活秩序。

綜上所述，2022年10月熱軋帶鋼市場，節後受二十大環保限產預期支撐，存在少量減產預期；需求端暫無進一步加大需求投入預期，消費持續力度有待驗證。供需雙降預期之下，節後全國帶鋼價格或漲後回落，逐步趨于謹慎觀望狀態。帶鋼庫存或由增轉降，後期逐步消化庫存為主。卷帶價差及南北價差倒掛情況繼續維持。市場將由情緒主導調整過後回歸基本面主導運行，後期伴隨各區域鋼廠檢修情況影響，市場或存在階段性反彈空間。綜合預計，10月帶鋼市場或先揚後抑，整體均價水平較9月份有所抬升。（我的鋼鐵網）

5、「金」九不「金」，「銀」十難「銀」，鋼價能否上漲就看這幾點

常言道，一場秋雨一場寒。今天是10月3日，國慶假日第三天，全國上下都沉浸在節日的氛圍中，不知是上天的安排還是巧合，新一輪較強的冷空氣正從西北向東南橫向移動，大範圍的雨水不約而至，部分地區降溫幅度大，冷秋成為定局。

「金九」褪色，旺季需求被偽證，終端成交未有明顯放量，需求強度不及預期，商家情緒較為悲觀，成交整體偏弱，終端採購意願偏低，多按需採購。雖然月底鋼價出現了一定的「翹尾」行情，但整體表現並不亮眼。

要知道，行業流傳一句「金九不『金』，銀十難『銀』」，當前鋼鐵成色不足的開局，隨著「銀十」的到來，在市場情緒逐漸好轉，需求明顯回升的情況下，行情能否更上一層樓？

與多數金屬類大宗商品一樣，今年來鋼材價格沖高回落。年初受市場好轉預期尤其是經濟增長強勁帶動的金融市場「通脹交易」推動，鋼材價格震蕩上漲，其中1月份儘管市場處於消費淡季，螺紋鋼期貨價格仍單月上漲超12%，一度創下半年來的單月最大漲幅。

但隨著海外經濟體加息預期強烈，市場迅速從「通脹交易」轉向「衰退交易」，4月份開始，鋼材市場受到波及也持續回調，連續5個月收跌，市場價位重新回到2021年10月份的水平。數據顯示，隨著鋼價的持續回調，螺紋鋼期貨價格接連跌破5000、4000兩大整數關口。

由於需求旺季到來，加上前期的穩增長措施逐步落地，進入9月份，鋼材市場漸顯企穩跡象。「需求端還疊加了國慶節前終端備貨需求集中釋放。」分析認為，市場需求的拉動使社會庫存再次回落，到9月23日，全國29個重點城市的鋼材社會庫存降至1002.61萬噸，環比前一周減少了1.3%。

在旺盛的需求帶動下，9月26日到9月30日，鋼材期貨和現貨價格均小幅上漲。上漲原因：其一、國慶長假前下游建築工地和製造業工廠補充庫存，導致鋼材採購量大幅增加；其二、周三市場傳出，唐山因環保原因鋼廠燒結限產，帶動市場炒作情緒升溫；其三、鋼鐵原材料焦炭出廠價格上漲100元/噸，進一步推高鋼材生產成本。

中物聯鋼鐵物流專業委員會發布的鋼鐵行業PMI數據也顯示，9月份鋼鐵行業PMI環比回升0.5個百分點，為連續兩個月環比回升，但指數水平整體仍偏低，為46.6%，表明鋼鐵行業恢復較為緩慢。

在上述利好的推動下，為什麼上周鋼材價格沒有出現大幅上漲呢？一是內部因素影響，鋼材市場擔心需求增長的可持續性，鋼貿商心態謹慎，低價出貨成為市場主流；二是外部因素干擾，本周美元指數強勢上行，美元兌人民幣匯率一度跌破7.2元，而其他國家貨幣跌幅更大，市場擔憂大宗商品再現大熊市，鋼材價格上行壓力加大。

上周鋼材市場發出的一個積極信號是鋼材產量和庫存雙雙下降，前期鋼廠和社會庫存壓力有所降低，當然這與下游企業積極備貨、迎接長假有直接的關係。

據統計數據顯示，截至9月30日，全國30個重點城市鋼材社會庫存量為955萬噸，比上周減少46萬噸，下降4.72%；其中，建築鋼材社會庫存量為514萬噸，比上周減少38萬噸，下降6.59%；板材社會庫存量為382萬噸，比上周減少11萬噸，下降2.13%。

鋼鐵原材料方面，上周焦煤和焦炭價格依然是市場「最靚的仔」，期貨價格堅挺爬升，現貨價格提漲意願非常強烈。隨著歐洲能源緊張局勢越演越烈，據統計，澳大利亞動力煤出口報價高達人民幣3000元/噸，與國內煤炭價格形成巨大的價格差，導致焦煤和焦炭價格底部非常堅實，易漲難跌。

在全球鋼鐵產量減少的背景之下，鐵礦石需求量也在逐步下降。國內鐵礦石價格按理說是下跌趨勢，但當前遇到的一個問題是廢鋼供應，由於房屋拆遷和工廠改建的減少，廢鋼供應也相應在減少，這部分缺口自然被鐵礦石所替代，這也是鐵礦石價格該跌不跌的原因之一。

「10月份市場最大壓力主要來自悲觀情緒難消除。」分析師認為，一方面是海外的衰退預期和需求的回落，另一方面業界普遍也認為當前鋼價也高出預期的冬儲合意價格。

「但基本面仍對市場提供一定支撐。」在分析師看來，相關數據顯示，8月份國內粗鋼的表觀消費量已達7866萬噸，環比7月增加299萬噸，預計9月份日均需求強度環比8月也有小幅提高，同比增幅則達10%以上，顯示出市場的實際需求超出預期。

說到怎樣判斷國慶節後鋼材價格是上漲還是下跌，我們需要關注以下三個方面的因素：節後鋼材需求、北方鋼鐵限產、樓市成交數據。

一、本周鋼材市場需求放大的趨勢能否延續，以重點城市建築鋼材日銷量18萬噸為錨點，若能維持在此數據以上，則鋼材價格會較為穩定，反之亦然。

二、10月份北方地區會不會有新的鋼鐵行業限產政策推出，既然鋼廠都不願意主動減產，那麼，行政性減產就是減少鋼材市場供給的唯一辦法了。

三、宏觀政策利好刺激的效果，9月30日，央行連發兩條支持房地產行業復甦的利好消息，對房貸利率不設定下線以及降低公積金貸款利率。國慶長假期間樓市成交數據或將成為一系列利好政策的試金石，值得重點關注。（中鋼網）

6、房地產市場連迎三大利好，央行出手釋放穩匯率信號

一周概述：

宏觀要聞：國務院穩經濟大盤四季度工作推進會議強調促進經濟回穩向上；房地產市場連迎三大重磅利好；央行出手釋放穩匯率信號；中國9月官方製造業PMI重返擴張區間；美國當周初請失業金人數19.3萬人，降至5個月低點。

數據跟蹤：資金面上，當周央行公開市場實現凈投放8700億元；Mysteel調研247家高爐開工率持平，全國110家洗煤廠開工率上升2.25%；當周螺紋鋼、水泥、混凝土價格上漲，鐵礦石、銅價格下跌；當周乘用車日均零售6.6萬輛，提高25%；BDI下降3.08%。

金融市場：本周主要商品期貨價格漲跌互現。其中，鉛價格漲幅逾4%；鎳大跌超8%。全球股市中，中國和歐美股市全部收跌，其中，道瓊斯指數跌幅最高，達2.92%。美元指數收於112.22，周跌幅0.72%。

一、宏觀要聞

（一）熱點聚焦

◎ 發改委表示，將加快推動第一批3000億元政策性開發性金融工具儘早形成實物工作量，同時，著力用好新增3000億元以上政策性開發性金融工具，做好項目篩選和推薦，加快資金投放，推動項目儘快開工建設。

◎9月28日，國務院總理李克強主持召開穩經濟大盤四季度工作推進會議時強調，圍繞重點工作狠抓政策落實，促進經濟回穩向上確保運行在合理區間。李克強說，要針對需求偏弱的突出矛盾，想方設法擴投資促消費，調動市場主體和社會資本積極性，繼續實施好穩經濟一攬子政策和接續政策，注重用好近期出台的兩項重要政策工具。一是用好政策性開發性金融工具，加快基礎設施項目建設。二是用好專項再貸款、財政貼息等政策，加快推進位造業、服務業、社會服務等領域設備更新改造。

◎國務院總理李克強9月26日主持召開國務院常務會議，決定對部分行政事業性收費和保證金實行階段性緩繳，進一步幫助市場主體減負紓困；部署推進政務服務「跨省通辦」擴面增效舉措，激發市場活力，便利群眾生活；部署抓好秋糧收穫和加強農業農村基礎設施建設的措施，確保秋收入庫，提升農業生產能力；確定對政策支持、商業化運營的個人養老金予以稅收優惠，滿足多樣化需求；通過《促進個體工商戶發展條例（草案）》。

◎9月26日，國家發展改革委舉行新聞發布會，介紹基礎設施有關情況。國家發改委高技術司副司長張志華表示，優化新型基礎設施的供給結構，提升整體發展效能。充分發揮中央預算內投資引導帶動作用。用好中長期貸款、地方政府專項債、政策性開發性金融工具等，加大對新型基礎設施建設的支持力度，增強社會資本參與投資的積極性。國家發改委基礎司司長鄭劍：下一步，國家發展改革委將以「十四五」規劃102項重大工程以及「十四五」現代綜合交通運輸體系發展規劃等項目清單為重點，堅持適度超前推進重大工程建設。

◎9月23日，中國人民銀行貨幣政策委員會2022年第三季度例會召開。會議指出，推動「保交樓」專項借款加快落地使用並視需要適當加大力度，引導商業銀行提供配套融資支持。深化匯率市場化改革，增強人民幣匯率彈性，引導企業和金融機構堅持「風險中性」理念，加強預期管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。用好政策性開發性金融工具，重點發力支持基礎設施建設。

◎本周，房地產市場迎來三大重磅利好。①中國人民銀行、銀保監會發布通知，決定階段性調整差別化住房信貸政策。符合條件的城市政府，可自主決定在2022年底前階段性維持、下調或取消當地新發放首套住房貸款利率下限。按國家統計局公布的70個大中城市房價指數數據，至少有23個城市符合此次央行新政要求。

②財政部、國家稅務總局9月30日公布支持居民換購住房有關個人所得稅政策。自2022年10月1日至2023年12月31日，對出售自有住房並在現住房出售後1年內在市場重新購買住房的納稅人，對其出售現住房已繳納的個人所得稅予以退稅優惠。

③人民銀行網站9月30日消息，人民銀行決定，自2022年10月1日起，下調首套個人住房公積金貸款利率0.15個百分點。

◎為穩定外匯市場預期，加強宏觀審慎管理，中國人民銀行決定自2022年9月28日起，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0上調至20%。

◎全國外匯市場自律機制電視會議於9月27日召開。會議指出，人民幣對美元匯率有所貶值，但貶值幅度僅為同期美元升值幅度的一半；人民幣對歐元、英鎊、日元明顯升值，是目前世界上少數強勢貨幣之一。會議強調，外匯市場事關重大，保持穩定是第一要義。人民幣匯率保持基本穩定擁有堅實基礎。必須認識到，匯率的點位是測不準的，雙向浮動是常態，不要賭人民幣匯率單邊升值或貶值，久賭必輸。會議要求，自律機製成員單位要自覺維護外匯市場的基本穩定，堅決抑制匯率大起大落。

◎中國人民銀行28日宣布，設立設備更新改造專項再貸款，專項支持金融機構以不高於3.2%的利率向製造業、社會服務領域和中小微企業、個體工商戶等設備更新改造提供貸款。設備更新改造專項再貸款額度為2000億元以上，利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年。

◎國家統計局數據顯示，1-8月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額55254.0億元，同比下降2.1%。其中，1-8月份黑色金屬冶煉和壓延加工業利潤下降87.7%，降幅位居41個工業大類行業之首。

◎中國9月官方製造業PMI為50.1%，比上月上升0.7個百分點。9月份，隨著穩經濟一攬子政策持續發揮效能，加之高溫天氣影響消退，製造業景氣度有所回暖，PMI重返擴張區間。9月財新中國製造業PMI錄得48.1，較8月下降1.4個百分點，與5月持平，同為五個月以來最低。主要受疫情反彈及相關防疫措施影響，製造業生產、需求走弱，行業景氣度在收縮區間繼續下降。

◎美國截至9月24日當周初請失業金人數降至19.3萬人，為2022年4月23日當周以來新低，市場預期為21.5萬人，前值21.3萬人。這表明在經濟不確定的情況下，勞動力市場仍然相當強勁。

（二）要聞速覽

◎ 工信部、發改委、財政部、生態環境部、交通運輸部聯合發布《關於加快內河船舶綠色智能發展的實施意見》，提出到2025年，液化天然氣（LNG）、電池、甲醇、氫燃料等綠色動力關鍵技術取得突破，船舶裝備智能技術水平明顯提升，內河船舶綠色智能標準規範體系基本形成。

◎ 9月29日，商務部發言人束珏婷表示，繼續推動落實擴大汽車消費系列政策措施，支持新能源汽車購買使用，加快活躍二手車市場。落實好促進綠色智能家電消費政策措施，開展家電以舊換新，推進綠色智能家電下鄉。促進餐飲、住宿等行業恢複發展。

◎ 財政部、稅務總局、工信部發布關於延續新能源汽車免徵車輛購置稅政策的公告，對購置日期在2023年1月1日至2023年12月31日期間內的免徵車輛購置稅。

◎ 財政部數據顯示，1-8月，國有企業營業總收入523519.1億元，同比增長9.5%。1-8月，國有企業利潤總額30110.8億元，同比下降1.5%。

◎ 2022年1-8月，交通固定資產投資達2.34萬億元，同比增長6.6%。其中，鐵路建設完成投資4028億元；公路建設完成投資17682億元，同比增長9.5%；水運建設完成投資997億元，同比增長8.6%；民航建設完成投資671億元。

◎ 今年以來，我國汽車出口提速。中汽協數據顯示，8月份，汽車企業出口30.8萬輛，再創歷史新高，首次實現單月出口超過30萬輛。今年前8月，汽車企業出口181.7萬輛，同比增長52.8%。

◎ 中國機械工業聯合會：1-8月份，規模以上機械工業增加值同比增長3.6%；8月份規模以上機械工業增加值同比實際增長4.2%。

◎ 中船協：今年1至8月份，全球新接造船訂單中，我國液化天然氣運輸船佔全球市場份額的近三成，達到27.2%。

◎ 9月26日，經合組織將2023年全球經濟增長預期下調至2.2%，此前為2.8%；將2023年美國經濟增長預期下調至0.5%，此前預期為1.2%；將2023年歐元區經濟增長預期下調至0.3%，此前為1.6%。

◎ 英國央行表示，將從9月28日到10月14日進行國債購買操作，推遲出售國債的操作直到10月31日；目標是恢復有序的市場環境。貨幣政策委員會一年削減800億英鎊的國債持有量目標不變。

◎ 貨幣市場預計英國央行將在11月底前加息175個基點。交易員預計到2023年11月，英國央行利率升至6%，將是2001年以來的最高水平。

◎ 德國9月CPI同比上升10%，創紀錄新高。

◎ 9月22日，日本央行在貨幣政策會議後宣布，繼續堅持當前超寬鬆貨幣政策，維持利率水平不變。

◎ 北溪天然氣管道公司發現北溪天然氣管道系統的三條管線遭到破壞，破壞情況是前所未有的。北溪天然氣管道公司現在無法估計天然氣輸送基礎設施將於何時恢復。

二、數據跟蹤

（一）資金面

（二）行業數據

三、金融市場概覽

當周，商品期貨方面，主要商品期貨價格漲跌互現。其中，鉛價格漲幅逾4%；鎳大跌超8%。全球股市方面，中國和歐美股市全部收跌，其中，道瓊斯指數跌幅最高，達2.92%。外匯市場方面，美元指數收於112.22，下跌0.72%。

四、下周重點數據

（一）美國將公布9月非農就業報告

時間：周五（10/7）

點評：市場預期增加27.5萬人，低於8月的31.5萬人。9月非農報告將在一定程度上為11月美聯儲貨幣政策走向奠定基礎，若大幅低於市場預期，市場對美聯儲11月大幅加息75個基點的預期將升溫，美元有望走強；反之，若數據大幅向好，美元將面臨拋售壓力。

（二）下周重點數據一覽

（中鋼網）