財聯社4月14日訊（編輯 李響 實習生 謝艷如）通過股權投資上市公司，城投轉型提速跡象日益明顯。
財聯社據企業預警通數據顯示，今年至今，城投平台（含城投子公司）參與併購上市公司事件的主體已有27家，覆蓋13個省市自治區，其中，4月至今就達8家，城投平台入股上市公司進度逐步加快，一場由地方國資主導的資本布局浪潮正全面鋪開。
在機構人士看來，城投入股上市公司已成氣候，規模效應持續釋放。
據開源固收聯席首席曾禹童統計，城投持股上市公司總市值達2.6萬億元，較2023年末增長5205億元，增幅達25%，其中控股部分市值達1.31萬億元，增幅33%，四川、福建和江蘇三省的城投持股上市公司市值領跑。
在市場人士看來，城投戰略布局上市公司，不僅能夠獲取股息分紅與資本增值收益，優化資產結構、提升綜合回報；更可藉助上市公司產業資源、技術能力與治理體系，帶動地方產業鏈整合與新興動能培育，在財務回報與戰略協同兩個維度，為地方財政與經濟發展注入新動力。
年內已有27家城投參與併購上市公司
據企業預警通數據顯示，今年截至4月14日，已有27家城投平台（含城投子公司）參與併購上市公司，較去年同期11家大幅增加。
若剔除城投子公司來看，今年參與上市公司併購的城投母公司共10家，較去年同期4家仍大幅增長，其中重慶市併購熱度最高，包括重慶市城市建設投資（集團）有限公司、重慶市地產集團有限公司、重慶渝富控股集團有限公司均有布局上市公司動向。
數據來源：企業預警通，財聯社整理
值得注意的是，財聯社梳理今年以來併購事件發現，城投平台參與併購的企業均以省內上市公司為主，跨省併購極少發生，與此同時，相較城投子公司傾向併購科技型中小上市公司不同，城投母公司往往更看重現金流較高的主板上市公司。
在業內人士看來，這種投資偏好的分化本質或是城投體系內不同主體的功能定位與風險承受能力差異所致。
其中城投母公司作為地方政府核心融資與資產運營平台，普遍承擔著存量債務化解與資產負債表修復的核心任務，更傾向於配置食品飲料、銀行、公用事業等現金流穩定、分紅率高的主板資產，這類資產既能提供持續的股息收益對沖債務成本，又能通過產業協同帶動地方傳統基建與公共服務業務發展。
而城投子公司尤其是基金類平台，定位更加市場化，更願意以小比例參股方式布局創業板、科創板的科技型中小企業，既分散了單一標的風險，又能提前卡位國家戰略新興賽道，為地方產業升級儲備資源。
跨省破局已成趨勢 股權財政加速轉型
值得注意的是，儘管今年以來公開披露的跨省併購案例仍較為稀少，但跨省投資已成為城投股權投資的明確發展趨勢，也在深刻重塑城投的資本運作邏輯與市場角色。
據開源固收團隊統計，山東、湖北則憑藉活躍的新增投資與率先破局的跨省布局，成為本輪城投股權投資浪潮的新標杆，自「924」新政以來，山東、湖北兩省城投跨省新增入股案例分別達13起和9起，領跑全國，其跨省投資主要瞄準浙江、江蘇、廣東等產業發達地區的優質標的，既能有效分散單一區域經濟周期波動的風險，又能突破屬地局限獲取更優質的產業資源，標誌著城投正從「本地產業配套者」向「市場化資本運營者」加速切換。
據遠東資信的相關報告統計，2024至2025年樣本企業中，市值在20億元至100億元的有34家，佔總樣本數量約七成；20億元以下的有7家，佔比約13%。機械設備、汽車、電子、計算機等高技術產業交易活躍，半導體成為最熱賽道，2025年28起地方國資併購中7家屬於半導體行業，佔比25%，交易規模達88.66億元，佔總額28.4%。
業內人士表示，未來隨著股權財政模式深化，股權投資能力將成為檢驗城投轉型成效的核心標尺之一。城投平台需進一步釐清不同層級主體的功能定位，平衡短期財務回報與長期產業培育目標，完善「募投管退」全流程市場化體系，真正完成從「融資工具」到「產業合伙人」的角色躍遷。
