本報（chinatimes.net.cn）記者王瑜 于娜 北京報道
國內營養保健食品oem/cdmo龍頭仙樂健康（300791.sz）近期遭遇雙重衝擊。一方面，因涉嫌為「假洋牌」優思益代工，公司被推至輿論風口，雖緊急發布澄清公告切割責任，但品牌聲譽仍受影響；另一方面，公司2025年業績預告顯示，歸母凈利潤預計同比下滑53%—69%，扣非凈利潤暴跌74%—82%，昔日代工巨頭陷入「增收不增利」的困境。
切割關聯
2026年4月1日，央視新聞曝光跨境電商保健品牌「澳洲優思益」涉嫌虛假宣傳、原產地造假，引發行業震動。報道明確指出，該品牌長期宣稱「源自澳洲、原裝進口」，實則由國內企業運作，其多款核心產品的實際生產商為仙樂健康全資子公司——仙樂健康科技（安徽）有限公司，產品通過「出口復進口」的方式，偽裝成海外原裝進口產品流入市場。
事件曝光後，優思益品牌官方賬號迅速被各大電商平台封停，相關產品下架，運營陷入停滯。而作為代工廠的仙樂健康，股價於4月3日下跌4.05%。
面對突發輿情，仙樂健康於4月7日發布《關於近期媒體報道的初步情況說明》，就相關事宜作出明確回應。公司表示：仙樂健康此前與澳大利亞企業「yarra vibe pty ltd」合作的食品出口訂單業務，系仙樂健康按合同約定組織生產並完成出口交付；仙樂健康不參與該澳洲客戶的產品銷售、宣傳及推廣環節，亦未對相關行為作出任何授權。仙樂健康與廣州雅拉源健康產業有限公司之間不存在任何關聯關係、控制關係或其他利益關係。同時，仙樂健康透露，當前事件屬於個別品牌營銷問題，並不涉及生產製造環節的系統性風險。公司質量體系、合規能力及交付能力均保持穩定。
儘管仙樂健康回應此事，但市場疑慮並未完全消除。特別是央視曝光的仙樂健康合作公司「yarra vibe pty ltd」地址為墨爾本的一家汽修廠，說明作為業內龍頭，仙樂健康在客戶資質審核、合作過程中的合規監督方面存在明顯漏洞。「優思益事件暴露仙樂健康境外客戶審核存在明顯盲區：公司僅聚焦生產訂單、產品質量與出口報關的合規審核，未對境外客戶的品牌背景、實際控制結構、國內關聯主體及營銷宣傳真實性做深度盡調。這種『重生產合規、輕品牌風險』的審核模式，在跨境營養保健品代工行業具有一定普遍性，也為此次輿情危機埋下隱患。」和君諮詢高級諮詢師史天一向《華夏時報》記者表示。仙樂健康則回複本報記者「本次事件相關信息及統一報道口徑均以央視發布為準。」
2025年凈利腰斬
今年可謂是仙樂健康的多事之秋。不僅遭遇輿情風波，還陷入了業績困境，2025年的凈利潤為近5年來最低。
作為國內營養保健食品oem/cdmo領域的絕對龍頭，仙樂健康的行業地位毋庸置疑——據灼識諮詢數據，按2025年收入計，仙樂健康在營養健康產品解決方案市場的市場份額位居全球第三，在中國則排名第一。公開資料顯示，仙樂健康已與全球收入前十名的營養健康產品品牌中的七家公司、全球收入前十名的製藥公司中的兩家公司建立深度長期合作。截至2026年3月31日，仙樂健康已在全球建立了七大生產基地和五大研發中心，其軟膠囊年產能達70億粒，軟糖年產能50億粒。因為客戶群體覆蓋多個國家和地區的知名品牌，代工收入佔比超90%，所以仙樂健康被譽為「保健品界富士康」。
但強大的龍頭光環，未能阻擋公司2025年業績的「斷崖式」下滑。1月29日，仙樂健康披露2025年度業績預告，預計全年歸母凈利潤為1.01億元—1.51億元，同比下降53%—69%；扣非歸母凈利潤為5750萬元—8597萬元，同比暴跌74%—82%，業績下滑幅度遠超市場預期。
本報記者梳理髮現，仙樂健康2025年前三季度業績表現尚可，當期實現營收32.91億元，同比增長7.96%；歸母凈利潤2.6億元，同比增長8.53%，但第四季度單季預計虧損超1億元，成為全年業績下滑的「重災區」。對此，公司在業績預告中給出了明確解釋，多重因素疊加導致盈利大幅承壓。
首要原因是一次性資產減值損失的拖累。為聚焦營養健康食品主業，優化業務結構，仙樂健康在2025年四季度決定處置持續虧損的美國個人護理業務板塊，對該板塊相關的存貨、固定資產、無形資產等計提減值準備合計1.95億元。公司表示，處置虧損業務是「戰略瘦身」，集中資源發展營養健康解決方案業務。
其次，全球化擴張的前期投入也對業績造成了一定拖累。為鞏固全球龍頭地位，仙樂健康近年來加速海外布局，泰國生產基地建設、海外子公司整合、戰略諮詢項目等產生大量前期費用；同時，公司對湖北怡本薈等參股公司的投資出現減值，進一步壓縮了利潤空間。疊加全球供應鏈波動、原材料（如明膠、維生素）及人工成本上漲等因素，公司雖實現營收微增，但盈利能力被嚴重稀釋。
史天一認為，仙樂健康的業績困境，本質上是oem行業「增收不增利」痛點的集中體現。「頭部代工企業為拓展市場，需要持續投入研發、產能建設，前期投入大、回收周期長，進一步影響短期盈利。」
從被捲入優思益輿情事件，到2025年業績大幅下降，仙樂健康正經歷上市以來最嚴峻的考驗。儘管公司作為全球oem龍頭的規模、技術、客戶壁壘依然深厚，「戰略瘦身」聚焦主業的長期邏輯清晰，但短期來看，品牌聲譽受損、行業競爭加劇、成本高企、全球化投入陣痛等多重壓力，仍將持續考驗其經營能力。
責任編輯：姜雨晴 主編：陳岩鵬
