本文來源：時代商業研究院 作者：時代商業研究院
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作者|實習生陳嘉婕
編輯|鄭琳
2026年3月23日，杭州先為達生物科技股份有限公司（以下簡稱「先為達生物」）再次向港交所遞交主板上市申請，聯席保薦人為摩根士丹利與中金公司。
據招股書披露，先為達生物專註於研發先進體重管理療法，其研發管線中進展最快、最核心的產品是埃諾格魯肽注射液（XW003）。招股書顯示，XW003是一款新型的、長效的cAMP偏向型GLP-1受體激動劑。與已上市的非偏向型GLP-1藥物相比，偏向型激動劑旨在選擇性激活cAMP通路，同時減少β-arrestin的募集，從而可能降低受體脫敏，實現更強且更持久的治療效果。弗若斯特沙利文報告指出，XW003是全球首款在中國內地獲批用於2型糖尿病及超重/肥胖症的cAMP偏向型GLP-1受體激動劑，此款產品使其成為國內少數擁有已上市GLP-1創新葯的生物科技公司。
在商業化方面，先為達生物已取得關鍵進展。XW003於2026年1月獲國家葯監局批准用於治療2型糖尿病，並於2026年3月獲批准用於治療超重/肥胖症。該公司已於2025年12月與輝瑞訂立商業化協議，授予輝瑞在中國內地商業化XW003的獨家權利。
除核心產品XW003外，先為達生物還構建了覆蓋不同給葯途徑和靶點的產品組合。XW004是核心產品XW003的口服製劑，利用公司專有吸收增強技術，旨在成為全球首款且唯一的周製劑長效口服cAMP偏向型GLP-1多肽藥物。XW014是一款口服小分子cAMP偏向型GLP-1受體激動劑，具有生產成本較低和聯合用藥潛力。此外，該公司還有兩款處於新葯臨床試驗申請階段的Amylin多肽類似物，以及其他早期管線產品。
財務數據顯示，隨著核心產品接近及實現商業化，先為達生物的財務狀況呈現積極變化。2025年總收入大幅增長至1.33億元，凈虧損從2024年的4.86億元收窄至2025年的3.20億元，主要得益於研發開支的合理控制及收入增長。截至2025年12月31日，該公司擁有現金及現金等價物8.39億元。
作為一家生物科技公司，先為達生物依然面臨典型風險，包括核心產品商業化成功與否高度依賴與輝瑞的合作、後續在研產品臨床開發的不確定性、激烈的市場競爭以及持續的研發投入需求。此次赴港IPO，若成功實施，將為其進一步加強研發、拓展管線、支持核心產品的市場推廣提供關鍵資金。該公司能否在巨頭林立的GLP-1賽道中，憑藉技術差異化和多元化管線持續獲取市場份額，將是其上市後的核心看點。
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