來源：上海證券報
3月22日晚，明德生物（002932）披露業績預告修正公告，並提示稱，因觸及退市風險警示情形，公司股票可能在2025年年報披露後被實施「*ST」。
圖片來源：公司公告
明德生物業績預告修正公告顯示，公司預計2025年度歸母凈利潤由原預盈1200萬元至1800萬元，下修至預虧1500萬元至2500萬元；扣非凈利潤由原預虧7800萬元至9800萬元，下修至預虧1億元至1.4億元。
業績下修觸及退市風險
明德生物公告顯示，經公司財務部門初步測算（未經審計），預計公司2025年度利潤總額為虧損5000萬元至7500萬元，營業收入為2.5億元至3.1億元，扣除後的營業收入為2.37億元至2.97億元。
公司預計2025年度經審計後的利潤總額、凈利潤、扣除非經常性損益後的凈利潤均為負值，且扣除後的營業收入低於3億元。根據相關規定，公司股票交易可能在2025年年度報告披露後被深交所實施退市風險警示（股票簡稱前冠以「*ST」字樣）。
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對於業績修正的原因，明德生物表示，公司在披露2025年度業績預告時，年度審計工作尚未全面開展，相關財務數據及信息尚處於初步整理階段。隨著年度審計工作的持續推進及相關資料的進一步搜集核實，公司與年審會計師事務所充分溝通、審慎研判，基於謹慎性原則對2025年度業績情況進行了重新評估。
具體而言，一是對營業收入進行全面複核與審慎分析，基於謹慎性原則，對部分交易因應收款項回款存在較大不確定性，出於謹慎性考慮相應收入暫不計入2025年度，導致營業收入及歸母凈利潤相應調減；二是公司與年審會計師進一步溝通，對存在減值跡象的資產逐項開展減值測試，基於謹慎性原則，對存貨、固定資產等資產相應調整資產減值損失金額，導致歸母凈利潤相應調減。
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此前，公司在業績預告中表示，2025年歸母凈利潤同比下滑，主要受投資收益、其他收益大幅下降，以及信用減值損失增加的影響。
具體而言，2025年，公司獲得的政府補助金額較上年同期減少逾4000萬元；受國內金融市場利率持續下行、公司理財產品收益率同比走低等因素影響，投資收益較上年同期減少逾3000萬元；公司逾期應收賬款回款金額低於上年，單獨進行減值測試的應收款項減值準備轉回金額較上年減少逾3000萬元，從而導致信用減值損失增加。
明德生物在風險提示公告中表示，截至公告披露日，公司2025年年度報告審計工作仍在進行中，最終財務數據以公司正式披露的經審計後的年報為準。
收購事項尚在途中
業績承壓的同時，明德生物近期在產業布局上動作頻頻。
重大資產重組方面，公司於2025年12月與藍帆醫療簽署《股權收購意向協議》，擬以現金方式收購武漢必凱爾救助用品有限公司（簡稱「必凱爾」）100%股權。
必凱爾作為應急防護領域的領先企業，長期服務于海內外高質量工業端客戶，並積極向家庭消費端延伸。明德生物表示，本次交易是公司基於聚焦急危重症業務板塊戰略發展需求所做出的重要布局。公司與必凱爾在產品線與客戶群上具備顯著互補性：公司現有急危重症智慧診斷業務主要面向醫療機構，而必凱爾在工業應急防護與商超渠道擁有深厚基礎，並正積極拓展家庭用戶。
圖片來源：公司公告
明德生物2月28日披露的最新進展公告顯示，本次交易相關工作正在積極推進中，公司就交易事項同各相關方持續溝通協商，並同步推進審計、評估及盡職調查等工作。截至目前，交易各方尚未簽署正式協議，本次交易尚存在較大不確定性。
此外，公司在體外診斷領域亦有新動作。2026年1月，公司董事會審議通過增資並收購藍怡（湖南）醫療器械有限公司（簡稱「湖南藍怡」）股權的議案，首期以現金3570.10萬元取得湖南藍怡51%股權，將其納入合併報表範圍。
圖片來源：公司公告
2026年2月，湖南藍怡完成首期收購後工商變更登記，成為公司控股子公司。根據協議約定，在湖南藍怡2026年度至2028年度滿足相關經營條件的前提下，明德生物將進一步收購其剩餘股權。
明德生物稱，公司與湖南藍怡核心業務分別覆蓋急危重症與慢病管理，形成天然互補，共同覆蓋院前急救、院中診斷、院後隨訪及居家管理全流程，通過本次交易，公司將實現產業鏈的橫向拓展，有利於公司構建完整的產品生態，提升對醫療機構的綜合服務能力。
公告顯示，湖南藍怡核心聚焦IVD儀器、試劑研發生產與服務，在糖化血紅蛋白檢測方面掌握高效液相色譜法（HPLC）。但因前期產品研發投入較大，同時市場開拓期暫時性、戰略性市場投入較高，湖南藍怡目前暫時虧損。
對於觸及退市風險警示情形，是否會對公司重大資產重組產生影響，相關人士表示，披星戴帽不會直接導致收購終止。「併購重組的可行性、現金流是否足以支撐以及收購的必要性，或將為監管關注的重點。」有券商投行業務人士在接受上證報記者採訪時表示，後續仍需關注此次收購價格、收購方式等具體事項。
