【導讀】銀行渠道鏖戰指數基金，從「產品貨架」到「配置入口」
中國基金報記者 方麗 陸慧婧
零售財富管理賽道再迎重要變局。被稱為「零售之王」的招商銀行，近期對旗下「指數通」功能進行了全面升級，並將其前置於app首頁核心位置，旨在以獨立模塊打造指數基金一站式服務入口。
在業內人士看來，這一動作不僅折射出頭部渠道機構對被動投資的戰略重估，更標誌著指數基金、etf聯接基金從「可選項」升級為渠道必爭之地。
戰略意圖清晰
近期，招行對「指數通」進行升級，將其作為獨立的業務模塊前置於app首頁。
在業內看來，招行此舉並非簡單的流量傾斜，而是把指數基金從普通的貨架陳列升級為財富管理體系的基礎設施入口。實際上，自2024年起，招行已著手布局指數基金，同業也全面跟進，賽道競爭趨於白熱化。
「近年來，國內被動指數市場呈現高速發展態勢，2018—2025年規模年化複合增速超30%，體量已超越主動權益基金。招行將指數基金作為獨立的業務模塊進行升級，體現出被動指數產品在其財富管理版圖中的重要地位，目的是為客戶提供『工具化、低費率、高透明』的指數產品矩陣。『指數通』的前置意味著基金公司有機會將更多適配銀行風險偏好的指數產品更高效地展示給客戶。」中銀中證全指自由現金流etf聯接基金經理趙建忠表示。
創金合信基金認為，可以將招行此舉放置在一個更大的背景下來觀察：這次升級，本質上是招行把指數基金從在「產品貨架」上展示的一類產品，升級為零售財富管理體系中的基礎設施入口，進而掌握客戶資產配置的長期路徑，而不是只做短期產品銷售。
「招行大概有三層考慮：第一層是客戶經營，希望把『選指數—買指數基金—定投—再平衡』的投資路徑打造成高頻入口，用來提高客戶的留存度和資產黏性；第二層是資產配置，越來越多的策略將指數基金作為『核心底倉』；第三層是渠道競爭，指數投資正在從『銷售型產品』轉向『配置型工具』，誰掌握指數入口，誰就更容易掌握客戶長期資產配置的話語權。」上述人士表示，從行業趨勢看，指數基金已經從過去的「可選項」，變成渠道的必爭之地。
還有業內人士認為，這是銀行面對激烈市場競爭的應對方式。招行升級「指數通」，在費率、工具化功能、投顧服務等方面有所改進，將進一步改變指數基金銷售競爭格局。
「互聯網平台在流量和交易效率方面具有優勢，銀行的優勢在於賬戶體系和資產配置場景。指數投資是長期賽道，競爭焦點可能逐漸從『誰賣得快』轉向『誰配得更合理』。」上述業內人士表示。
場景化工具引導投資習慣
記者打開招行「指數通」頁面發現，該頁面分為實時行情、招行優選、工具箱、投中國、選行業、投全球、投黃金、投債券等多個場景模塊。其中，實時行情分為寬基指數、行業指數、策略指數等幾個大類；招行優選分為製造、周期、科技等板塊，對應不同的指數基金；工具箱包含指數排行、指數增強、指數風向標、指數對比、指數拼圖等專區。
業內人士表示，「指數通」不僅是陳列產品的貨架，更強調產品的場景化和工具化。招行對界面進行優化，意在引導投資者養成新的購買習慣，改變「銀行渠道不擅長賣被動基金」的刻板印象。
創金合信基金表示，如果這些工具真正落地，將引導投資者行為從「買產品」慢慢變為「做投資計劃」。比如定投策略、組合建議這些功能，目的是降低客戶的決策成本，幫助客戶建立投資紀律。具體來看，將帶來三個方面的變化：一、從擇時交易轉向規則投資；二、從單只產品轉向組合配置；三、從情緒驅動轉向過程管理，減少「追漲殺跌」。
趙建忠表示，在行為引導層面，榜單和定投策略降低了投資者的決策門檻。通過「熱銷榜」「定投專區」等可視化工具，將複雜的指數選擇簡化為「跟投」行為，可培養投資者被動化、紀律化的投資習慣。定投功能的突出展示尤其契合銀行客戶「穩健理財」心理，使指數基金從「炒股工具」向「儲蓄替代」轉變。
他補充道，銀行希望培養「銀行系指數客戶」，他們不像券商客戶那樣頻繁交易etf，而是在銀行渠道長期持有場外指數基金，形成低頻、大額、配置驅動的行為特徵，這也許是招行等銀行希望看到的「穩定客戶關係、留存aum」模式。
還有人士表示，這種場景化和工具化的設計，對投資者習慣的引導是深刻而漸進的。「它將抽象的『指數投資』轉化為『養老定投』『核心－衛星配置』『行業輪動』等具體可感的生活與投資場景，大大降低了決策門檻。這有助於引導客戶從追逐明星基金經理和短期熱點的個股擇時思維，轉向資產配置、長期紀律的組合投資思維。」
從「先做產品」到「先鎖渠道」
招行作為重要的渠道方，對指數通業務的加碼，也將深刻影響基金公司的產品布局。
趙建忠表示，招行對指數通業務的加碼，標誌著銀行渠道對指數基金業務傾斜。基金公司在布局時會更重視場外產品，優先布局波動較小的寬基指數，或適配銀行客群的smart beta產品，如紅利、低波，而不再僅推動波動較大的細分賽道產品銷售。
「指數產品的開發邏輯已從『先設計產品再找渠道』轉向『先鎖定渠道再定製產品』，未來基金公司的指數產品開發可能會以銀行的『需求訂單』為基礎。」趙建忠補充道，對於銀行渠道客戶，中銀基金將更加重視寬基、smart beta、多資產等配置型指數的研發准入。「當前投資者對『穩健增值』需求提升，我們將與銀行共同探索低回撤、低波動、策略邏輯可解釋性強的指數產品，如現金流、紅利低波、股債多資產等。」
創金合信基金表示，未來基金公司的指數產品布局將更加關注能否在渠道長期運營。具體包括三個方面：第一，從單品邏輯走向系列化布局，更傾向於圍繞寬基、紅利、行業主題、smart beta等形成產品體系，方便渠道做組合配置；第二，從首發驅動轉向運營驅動，指數產品更像「長期經營品」，渠道入口、定投運營、投教內容以及投顧組合承載能力，都會影響產品規模；第三，准入標準從單一轉向綜合性指標，不僅看費率，還要關注跟蹤誤差、流動性、規模、做市能力以及投教協同能力。
走「指數+投顧」差異化之路
展望未來趨勢，業內認為，未來1—2年，銀行渠道在指數基金銷售方面應不會比拼費率，而是通過「投顧+指數」模式進行差異化競爭。
創金合信基金表示，短期來看，指數產品之間可能會出現一定程度的費率競爭，但不會陷入單純的「費率戰」。「真正的競爭，其實是看誰能把指數做成資產配置工具。因為指數產品本身高度標準化，費率也在不斷下降，單純靠價格很難形成長期壁壘。」
該機構認為，未來銀行指數業務更可能形成一個清晰結構：將指數作為底層資產工具，將投顧作為上層服務能力。渠道之間真正的差異體現在客戶畫像與適配能力、組合和策略設計能力、長期陪伴和投教能力三個方面。「從行業角度看，指數投資的競爭，不是看誰賣得多，而是看誰能讓客戶拿得住。而這恰恰是銀行在財富管理領域最有機會建立優勢的地方。」
趙建忠表示，以後銀行渠道的指數產品銷售會是費率和投顧的綜合競爭。銀行可以通過理財經理將指數產品嵌入資產配置方案，提供增值服務，同時也有利於做好投資者陪伴。在他看來，行業競爭的終局並非「拼費率」的紅海「內卷」，而是「差異化投顧陪伴」的藍海。「像美國的wealthfront、英國的nutmeg等平台，採用『產品+投顧』深度融合模式，針對用戶風險偏好、資金期限和財富目標，依託演算法與專業團隊，提供千人千面的指數配置服務。這既提升了服務效率，也增強了用戶黏性，為我們布局國內市場指明了方向。」
還有業內人士表示，「更准更省」是招行給自己指數品牌打造的標籤，說明其看重的不僅是費率。「費率是各平台競爭的初級階段。通過提供豐富的工具和場景落地，提升指數的工具屬性，實現投顧化才是趨勢所在。」
編輯：杜妍
校對：紀元
製作：小茉
審核：許聞
