國泰航空蟬聯去年最賺錢的中國航司。
3月11日，國泰航空（0293.hk，以下簡稱「國泰集團」）發布2025年年度業績報告。去年，國泰集團實現收益1167.66億港元，同比增長11.9%；股東應占溢利108.28億港元，同比增長9.5%；每股普通股基本盈利1.655港元，同比增長10.9%。
財報指出，業績表現得益於運力提升、乘客運載率穩健及貨運需求具韌力，但部分收益被客運收益率正常化及香港快運的虧損所抵消。不過需要注意的是，國泰集團在2025年錄得應占溢利中，包括一項約為8.78億港元的非經常性項目收入，該收入與香港飛機工程有限公司就飛機零件管理合營企業達成的和解協議相關。
財報顯示，國泰集團屬下的航空公司和附屬公司，去年全年錄得應占溢利約100億港元，據計算同比增超一成。聯屬公司的業績（大部分皆延遲三個月確認）方面，全年溢利為4.47億港元，據計算同比增超五成。
國泰航空成立於1946年，是一家在中國香港註冊及以香港為基地的航空公司。國泰在過去三年迅速重建，2023年是國泰自2019年以來首次錄得盈利的一年。此後業績逐年增長。據記者計算，過去三年國泰航空營收超3156億港元，凈利超300億港元。國泰2025年業績再創疫情後新高，繼續蟬聯最賺錢的中國航司。
截至3月11日收盤，或受財報發布影響，國泰航空當日股價報13.17港元/股，漲4.36%。
招聘培訓進入穩定狀態，今年員工將加薪並分紅
具體來看，去年國泰航空的客運收益為724.54億港元，同比增長15.8%，收益率下跌10.3%。國泰貨運去年錄得收益為242.79億港元，同比增1.2%，收益率下跌4.6%。國泰集團全資擁有的低成本航空公司香港快運的客運收益為63.94億港元，同比增加6.7%，收益率下跌15.3%。短期因素影響其盈利，包括客戶旅遊目的地偏好轉變、多條新航線的開辦（尚需時間成熟），以及部分客機因行業普遍的持續未有改善的普惠發動機問題而仍然停飛。
香港快運去年錄得虧損近10億港元，虧損進一步擴大。對於香港快運的持續虧損，管理層在業績會上提及，其中日本航線受去年年末地震謠言影響，香港至日本航班需求大幅下滑，高度依賴該航線的香港快運因此受到顯著衝擊，此外去年香港快運推出的12條新航線需要時間培育，但公司對香港快運的長遠發展充滿信心，今年前兩個月經營表現已明顯改善，公司預計其後續將實現轉虧為盈。
此次財報還指出，繼近年創高位後，集團的招募及培訓工作現已進入穩定狀態，與增長計劃保持同步。在員工回報方面，集團除了2026年向員工加薪外，非常高興以酌情分紅及利潤分享的形式，向員工發放超11周薪資。股東回報方面，此次國泰集團向普通股股東發放每股0.64港元的第二期中期股息。連同已發放的首期中期股息，集團將合共派發約52億港元的2025年普通股股息。
回應中東局勢影響：將上調燃油附加費，中歐航班需求大增
國泰集團主席賀以禮在財報致辭中指出，目前全球地緣政治環境動蕩，導致客運及貨運流量以及航空燃油價格出現難以預料的變動。持續的供應鏈受阻及成本通脹也在繼續影響新飛機、客艙產品及零部件的交付，國泰集團在面對外部挑戰時會保持靈活應變。
談及當前中東局勢的影響。國泰集團行政總裁林紹波在業績說明會上回應稱，國泰航空現運營迪拜、利雅得兩條中東航線，各執飛每日一班，受中東局勢影響，上述航線暫停運至3月31日，屆時將根據當地局勢評估恢復事宜。
林紹波指出，中東局勢對公司的核心影響體現在航油成本端，3月以來航油價格較一、二月均價漲幅約兩倍。基於此，公司將落實兩項應對措施：一是燃油對沖保持既定機制，本年度燃油對沖比例已達30%，不會因局勢變化調整；二是將儘快公布燃油附加費上調方案，保障航班運營效率。
財報顯示，因航班運力增加，2025年國泰集團耗油量同比增加18.8%。集團的政策是通過對沖某個百分比的預計耗油量，來降低所承受的油價風險。集團利用對沖管理油價短期至中期變動的風險，從而控制燃油成本。
來源於2025年財報
國泰集團顧客及商務總裁劉凱詩表示，受中東局勢引發的當地航空運力供應短缺影響，相關航線需求出現異動，看到公司香港至歐洲航線需求非尋常地增長，航班客座率較高，進而導致票價上漲。林紹波進一步指出，公司歐洲航線目前正常運營，此前經中東赴歐的亞洲乘客轉而選擇香港轉機，推高香港至歐洲航線短期需求；因停飛兩條中東航線，公司將把相關運力調配至其他航線，尤其在歐洲方向，未來數周會加開歐洲航班。
據2025年年報顯示，去年國泰航空新增三條歐洲航線。2025夏季航季期間，歐洲多條主要航線均增加班次，包括將曼徹斯特及米蘭航線提升至每日一班，並為季節性的巴塞羅那航線每周額外增加一班。截至去年底，國泰航空的定期客運航班服務歐洲⼗⼆個航點。
劉凱詩還表示，在當前形勢下，香港作為重要國際航點，航線需求迎來提升，例如此前高度依賴中東航空樞紐的印度至北美航線，不少乘客轉而尋求其他航線前往目的地，這也對香港的航空網路帶來了一定影響。貨運方面，歐洲航線貨運需求初期有所增長，涵蓋香港直飛歐洲、東南亞經香港中轉至歐洲等航線；但公司部分歐洲貨運航班原需經迪拜載貨、補油後再飛往終點，受局勢影響需繞開迪拜直飛，為保障航程需加註更多燃油，直接導致載貨量減少。目前貨運市場呈現需求上升、但實際運力供給下降的局面。
今年運力預計提升一成，繼續加碼內地往返航線
行政總裁林紹波在財報中展望，經過去三年的重建，國泰目前所有可用飛機均已配備完整資源並投入營運，集團將於2026年接收八架新型窄體客機。財報還指出，國泰未來將接收超過100架新飛機，包括窄體飛機、區域寬體飛機、長途寬體飛機及大型貨機，連同其他客艙產品、貴賓室，及數碼創新的投資，集團的總投資額遠超1000億港元。
展望2026年，賀以禮在財報中指出，國泰集團會增加航班班次及開辦新航線，客運運力預期將有約10%的增長，並從而推動貨運運力增長，「我們對未來充滿信心，並將繼續穩立於香港國際航空樞紐的核心地位。」
業績會上，對於高端旅客的恢復情況，林紹波向澎湃新聞記者表示，近年來國泰航空高端艙位旅客增長態勢良好，商務艙、公務艙入座率居高不下；疫情後，選擇公務艙、特選經濟艙的休閑旅客佔比相較疫情前有所提升，公司對高端出行市場的未來增長充滿信心。
在市場競爭層面，林紹波告訴澎湃新聞記者，香港是中國重要且領先的國際航空樞紐，而國泰的長途國際航班目前在國內仍處於領先地位。公司將持續深化國際航線布局，同時加強香港與內地航點的聯通，目前國泰全球航點超100個，其中內地航點20餘個、國際航點80餘個。
內地航線方面，劉凱詩介紹，去年國泰航空新增長沙、烏魯木齊兩大內地航點，均收穫市場高度認可，尤其受香港旅客青睞。公司未來將持續加碼內地航點與航班布局。香港快運今年將引進5架新飛機，依託新增運力，公司預計未來1-2年的內地航線網路將實現持續拓展。
除了加密航線、新增航點外，財報也指出將進一步提升旅客在空中和地面的體驗，其中，財報提及，國泰航空將因應顧客意見，提升部分現有客艙產品，包括減少窄體空客a321neo客機經濟艙座位數目，以提供更寬敞的座椅空間。
