每經記者：曾子建 每經編輯：楊軍
3月9日，山東墨龍（HK00568）H股股價一度大漲，早盤最高報16.330港元，漲幅接近翻番，截至當日收盤，其股價為10.380港元/股，漲幅為25.06%，成交額為91.01億港元，換手率289.94%。
究竟誰在爆炒山東墨龍H股？
《每日經濟新聞》記者研究發現，本輪山東墨龍H股的爆炒背後，呈現外資打頭陣、南向資金跟進接力的炒作路徑。然而，在其股價大漲後，出現了大幅波動，後市表現將會怎樣？
油氣股在動蕩行情中成熱點
2月28日，美以伊衝突突然爆發，引發中東局勢緊張加劇。與此同時，國際油價大幅飆升，全球股市陷入動蕩行情。
近一周以來，港股市場顯著調整中，油氣板塊成為熱點。其中，3月2日，山東墨龍H股暴漲115.94%，次日盤中一度沖高74%。儘管接下來3個交易日，山東墨龍H股出現大幅波動，但3月9日早盤，山東墨龍H股再度飆升，最高漲到16.330港元/股。短短6個交易日，股價暴漲約277%。
山東墨龍H股大幅炒作的同時，百勤油服、中港石油、中石化油服等油氣板塊個股集體飆升。消息面上，WTI原油一度飆漲近30%至118.88美元/桶，布倫特原油飆升27%，最高報118.5美元/桶，均創出2022年6月以來新高。
平安證券一位分析師告訴《每日經濟新聞》記者，山東墨龍的主業是油氣開採設備的供應商，這是本輪炒作的主要原因。從歷史上看，幾乎每一輪中東地區衝突，山東墨龍都會被炒作一輪。舉個例子：2025年5月—6月，同樣的背景，山東墨龍H股從1港元漲至7港元以上。
對於近期股價大幅波動，山東墨龍於3月3日及3月8日先後發布公告，緊急「降溫」。山東墨龍明確表示，當前各項生產經營活動一切正常，國際原油市場價格波動短期內對公司業績暫無實質性利好，並提示投資者警惕非理性炒作風險。
爆炒背後資金路徑清晰
股價大漲背後，究竟誰在爆炒山東墨龍？
《每日經濟新聞》記者研究發現，3月2日，山東墨龍H股單日大漲115.94%，實際是外資機構大舉買入所致。
Wind數據顯示，3月2日當天，凈買入山東墨龍H股金額最多的兩家券商席位分別為花旗銀行和滙豐銀行。其中，花旗銀行凈買入678.53萬股，買入後持有1275.52萬股。而滙豐銀行當天凈買入102.63萬股，買入後持有1548.66萬股。
接下來的3月3日，山東墨龍H股股價巨幅波動。這一天，外資機構席位大舉賣出。其中，花旗銀行席位凈賣出169.72萬股，滙豐銀行席位賣出514.65萬股，中國銀行（香港）席位凈賣出623.2萬股。與此同時，南向資金席位（中國證券登記結算公司）開始進場，當天凈買入高達1917.04萬股。
接下來的3月4日—3月6日，山東墨龍H股股價持續回落，在此期間，南向資金繼續猛攻，累計凈買入超過1140萬股。
截至3月9日收盤，山東墨龍H股股價再度出現巨幅波動。期間，資金面開始出現明顯的多空分歧，其股價最高漲至16.330港元/股。截至3月9日上午，南向資金席位凈買入約300萬股，花旗銀行席位凈買入187萬股，滙豐銀行席位凈買入約73萬股。
爆炒過後將回歸公司基本面
從山東墨龍H股的炒作路徑來看，顯然是外資和南向資金接力炒作所致。那麼，經過爆炒後，是否還值得參與？
上述平安證券分析師表示，港股是本輪炒作的「情緒放大器」，漲幅與回撤均遠超A股，風險更集中，理論上大跌的幅度和概率也更高。
從歷史鐵律來看，山東墨龍H股歷次題材炒作，結局都是「暴漲→暴跌→回歸」，無一次例外，預計本次也不例外，最終還是會回歸公司基本面。
從基本面看，公司主業仍處周期底部。2021年到2024年連續虧損，累計虧損超14億元。2025年全年預告扭虧為盈，歸母凈利潤僅為400萬~600萬元（上年虧損約4370萬元），但扣非後仍虧損2500萬~2850萬元，主要依靠海外訂單增長、非經常性損益，動態市盈率遠超行業平均，明顯脫離基本面支撐。
對於後市，上述分析師認為，不管油氣板塊還會不會漲、山東墨龍H股還會不會漲，普通投資者都應該「敬而遠之」，不參與。在本輪地緣政治衝突結束後，沒有人能猜到最後一棒在哪裡。
每日經濟新聞
