文 / 金葉
來源 / 節點財經
過去三年，大家聊起AI、大模型，總習慣抬頭看：看我們距離OpenAI、谷歌Gemini還有多遠？
但到了2026年，畫風變了，大家開始低頭算：AI到底怎麼幫企業賺錢？怎麼幫人幹活？
如果把時間軸拉開看，AI每一次破圈，都是技術先往前走一步，恰好撞上一個正在發生結構性變化的行業。
第一次AI出圈，是谷歌從一堆糊到不行的圖片里認出了一隻貓，催生了人臉識別和自動駕駛；
第二次是Alpha Go下圍棋，催生了智能計算；
第三次是AI跑去預測蛋白質結構，順帶催生了一波AI製藥熱。
再往後，就是大模型熱催生出了AI「生產力」。
直到2026年，AI終於從「別人家的故事」變成了「自家的生意」。剛剛百度發布了2025年第四季度及全年財報，2025年總營收達1291億元，AI業務營收達400億元。值得關注的是，Q4百度總營收327億元，AI業務收入佔百度一般性業務收入的43%，超出市場預期。
《節點財經》發現，這是百度首次披露AI業務的收入佔比，本質上是把原來投入導向的AI能力，變成了一個可以持續追蹤的收入板塊。換句話說，AI技術自信的下一步，是「商業自信」。
從「成本中心」到「利潤中心」
之前，AI究竟能否成為一門獨立的、可持續增長的好生意，市場上始終有諸多不確定的聲音。
但百度的財報給出了一個階段性答案。
先從一個小變化說起：從2025年Q4起，百度調整了核心業務定義，把原來的「百度核心」正式更名為「百度一般性業務」，並拆成三塊——AI新業務（含智能雲基礎設施、AI應用及AI原生營銷服務）、傳統業務（搜索及信息流廣告）、以及其他。
名字變了，AI業務的「賬本」也更清晰了。其中，AI新業務佔一般性業務收入的比重，Q4已經爬到43%，要知道2024年這部分業務的全年佔比僅為26%。
圖片來源：百度財報
再拆開看幾個關鍵數字：
智能云：2025年全年收入同比增長34%，其中Q4的AI高性能計算設施的訂閱收入同比增長143%，相較於三季度的128%還在加速；
AI應用：全年收入突破100億元；
AI原生營銷服務：全年收入同比增長301%，Q4單季收入27億元，同比增長110%。
這些收入不是靠短期流量或補貼催熟的，而是企業和用戶真金白銀為「實際效果」買單。百度此前公開表示，2026年AI相關收入目標增速從100%上調到200%。意味著市場終於不用再靠想像力給AI估值，而是可以翻開財報，看看這個技術到底能不能變成生意。
不是「省人力」，是「挖商機」
百度這一輪的AI重構，核心邏輯其實就一句話：用一次技術投入，撬動多場景的收入增長，同時讓成本持續往下走。
之前有市場聲音認為，百度在B端的統治力，源於「芯-雲-模-體」全棧自研構建的通用能力，也就是從最底層的晶元到最上層的應用，全是自己家的，跑起來自然比別人順。
2025年，百度智能雲全年大模型相關中標項目數和中標金額實現雙第一，連續兩年成為中標項目數和中標金額最多的雲廠商，這背後不是單點突破，正是全棧方案在起作用。
拿千帆來說，它把模型、工具鏈、部署能力打包成一個「即開即用」的平台，企業不用從零折騰，上手就能跑；伐謀智能體更注重在產業里找最優解，物流怎麼提效、製造怎麼降本、AI4S怎麼落地。伐謀上線首月，就有超2000家企業申請試用，覆蓋領域五花八門；百度自研的崑崙芯，從架構層就是為AI量身定做的，能大規模提供穩定、高性能的AI計算，關鍵是兼容主流模型和框架，企業拿來就能用，集成成本低不少。
還有一個重要的基礎是，百度在千行百業里跑了很多年，懂行、有底子，B端需求不是憑空長出來的，得有土壤。而百度最不缺的，就是這塊土壤。所以，AI雲才交出了2025全年收入同比增長34%的成績單。畢竟，在AI大年裡，賣鏟子的人很多，但能把鏟子做得順手又不貴的，才是真功夫。
再看C端，不止是用戶變多了，關鍵是用戶開始為「生產力」買單了。
AI應用這邊，第Q4收入27億元，全年突破100億元。國民級入口文心助手春節在「自留地」里的紅包活動，讓月活躍用戶直接翻了4倍，現在月活已經超過2億。花旗研報點破了這波操作的深意：只是發紅包，是中國AI助手邁向全民應用的一個拐點。長假里讓你天天用、養成習慣，節後人就留住了。
另外，自Q4百度的無代碼生成平台秒噠推出了國際版「MeDo」後，全球用戶都可以不寫一行代碼、靠一句話生成AI應用。截至2026年2月，秒噠已幫全球用戶生成超100萬個AI應用。IDC報告也給秒噠點了個贊，說它平台能力和應用質量都跑在行業前面。效率工具里，GenFlow3.0月活突破2000萬。近期，百度文庫、百度網盤整合成為個人超級智能事業群（PSIG），進一步加快AI應用創新。它們都切中了一個樸素需求：用AI替代重複勞動後，流量收入，也會慢慢變成了高黏性的訂閱收入。
再來看看蘿蔔快跑。截至Q4，全球無人駕駛出行服務次數達340萬，同比增長超200%，季度內每周出行次數峰值超30萬。全球化也在加速：截至2026年2月，蘿蔔快跑累計提供全球出行服務次數超2000萬，足跡已覆蓋全球26個城市。《節點財經》了解到，2026年第一季度，蘿蔔快跑在迪拜就要啟動全無人商業化運營了。
最後，你會發現一個有意思的閉環：B端賣能力、C端賣服務、車端賣出行，AI能力在不同場景里復用一次，邊際成本就下降一截，收入來源就多一條。這不是AI時代下「削足適履」的降本，而是「脫胎換骨」的增效。
AI未來能幫百度賺更多錢
再來聊聊更深層的「賺錢效應」。從財報來看，格局已經「攤牌」：AI能幫百度賺更多錢，百度就能幫投資者賺更多錢。年前的兩個信號，已經把這句話落到了實處。
首先是崑崙芯披露要單獨上市，底層是釋放百度業務的價值潛力。
市場現在已經不再只用PE看百度，而是轉向分部估值，即把AI雲、晶元、無人駕駛拆開算賬。效果也很直接：近20家機構上調百度目標價，富瑞給出176港元目標價，摩根大通更把美股目標價直接提到200美元。
摩根大通在研報里說得很清楚：市場不應停留在「誰將贏得AI應用之戰」的表層爭論，它更看好中國AI基礎設施的核心受益方（如百度等公司），這將成為這輪AI浪潮中的二階贏家。特別是2025年第Q4，百度AI驅動的轉型輪廓正變得愈發清晰，AI功能的用戶滲透、AI產品與現有移動互聯網服務的融合，以及運營效率均出現改善。
同時，年前百度還宣布，回購不超50億美元股份，預計2026年首次發放股息。
畫個重點，回購金額佔了市值將近10%。對比一下，蘋果、谷歌這種現金流大戶，回購比例通常也就2%-4%；Meta激進一點，高點也就5%。百度這波接近10%，明顯不是常規動作，更像是在用行動暗示「公司被低估了」。
更超出預期的是，2026年要首次派發股息。這種「組合式回報」在科技巨頭身上其實有先例可循：蘋果2012年重啟派息後，十年累計分紅超6000億美元，股價漲了7倍；微軟2003年首次派息，然後用「派息+回購」一路走到今天，市值從2500億美元漲到3萬億美元。
百度的邏輯一樣：敢這麼回饋股東，說明它對未來靠AI賺錢這件事，挺有底氣。
寫在最後
半年前，市場上還有一種論調：AI是必要的戰略投入，短期內養不活公司，但可以讓市場重新給你定價。翻譯一下就是：AI能講故事，但還不能當飯吃。
但半年後，風向變了。
黃仁勛在英偉達發財報後高調喊出「算力即營收」；谷歌CEO發了財報後又特彆強調了一次「AI技術棧推動了我們的進步，Gemini的採用速度比歷史上任何其他模型都要快」；百度財報里也有400億的AI收入擺在那兒。
從「戰略投入」到「真金白銀」，從「重新定價」到「真實進賬」。AI不是故事，它指向一個樸素的結論，財報里的AI收入佔比，只是百度第一頁的答案，真正的「後勁」，藏在每一筆能算得過賬的生意里。
*題圖由AI生成
