2026年開年至今，創新葯和恒生科技接連回調，不少持有相關標的的投資者看著賬戶浮虧，心裡都很焦慮，甚至忍不住想割肉離場。其實面對這種走勢，完全沒必要被短期波動帶亂節奏，關鍵要分清這只是階段性調整，還是行業長期邏輯發生了改變。我結合2026年2月國家葯監局、醫保局最新政策、港股實時市場數據以及上市公司公開的研發與業績信息，所有內容均有據可查，用大白話跟大家講清楚，這兩個板塊的調整，只是短期壓力集中釋放，長期向好的核心邏輯並沒有發生改變。
先聊創新葯，這段時間的回調，讓很多人直接慌了神，覺得這個行業徹底沒希望了，其實完全是想多了，影響走勢的全是短期因素，跟行業長期發展半毛錢關係都沒有。創新葯這波跌，首先是前期板塊漲了一波，資金賺了錢就階段性落袋為安，這是市場再正常不過的回調，不是行業出了問題。再就是大家對醫保談判的顧慮太重，總覺得葯進了醫保就會大降價，企業賺不到錢，可2026年2月剛落地的醫保談判數據，直接打破了這個擔心，今年新加入的國產1類創新葯，平均降價幅度只有35%左右，比前幾年緩和太多了，企業的利潤空間完全保住了。而且創新葯進醫保根本不是賠本買賣，是靠醫保覆蓋讓更多人用得上，銷量直接爆發，就像替妥尤單抗，納入醫保後降了60%的價格，可患者能用得起了，藥品銷量跟著瘋漲，企業的營收反而往上走。國家葯監局在2026年2月的全國藥品註冊管理工作會上也說得明明白白，會繼續簡化新葯審批流程，優先審批首創新葯、兒童葯、罕見病葯，以前新葯審批要等好幾個月，現在幾十天就能有結果，創新葯上市的速度越來越快。
國產創新葯的出海之路，2026年也走到了關鍵節點，2025年中國創新葯對外授權的總金額超過130億美元，2026年開年還在快速增長，以前咱們只是把技術授權給海外企業，現在恆瑞、君實這些頭部企業，直接自己向美國、歐洲申報新葯上市，國產創新葯正式站上了全球的舞台。行業的賺錢能力也在慢慢變好，2025年好幾家創新葯企業都扭虧為盈了，諾誠健華、榮昌生物第一次實現全年盈虧平衡，艾力斯全年凈利潤更是超過20億元，整個行業從一直砸錢搞研發的階段，慢慢走到了能實實在在賺利潤的階段。AI製藥、細胞治療這些前沿技術也在不斷突破，2026年2月石葯集團的國內首個體內CAR-T療法獲批臨床，這項技術能把治療成本從上百萬降到十幾萬，讓更多患者能用上先進療法。從資金動向來看，2026年2月創新葯相關ETF連續好多天被資金凈買入，北向資金也在慢慢加倉頭部創新葯企業，這說明長期資金已經盯上低位的創新葯板塊，開始悄悄布局了。這些實打實的政策、數據、進展都能證明，創新葯的調整隻是暫時的陣痛，人口老齡化帶來的用藥需求、國產葯創新升級、出海拓展市場的長期邏輯，一直都在穩穩推進。
再說說恒生科技，2026年2月24日恒生科技指數收盤5270.7點，短期一波動，很多人就覺得這個板塊徹底廢了，其實這也是典型的短期陣痛，跟行業基本面、長期邏輯一點關係都沒有。恒生科技這波調整，主要是三個短期因素湊到了一起，首先是全球流動性的波動，美聯儲的政策信號讓外資短期調整倉位，而港股本身對外資流動就特別敏感，自然會跟著波動；其次是春節假期期間港股通休市，內地的南向資金沒法進場買入，市場短期缺少了穩定的接盤力量；最後是部分成分股到了解禁期，市場出於謹慎心態提前反應，把短期波動放大了。但這些因素都是階段性的，等港股通恢復正常交易、外資對流動性的預期穩定下來、解禁壓力消化完，短期的波動自然就會消失。
從長期支撐來看，恒生科技的底氣特別足。政策層面，2025年中央經濟工作會議明確說要強化香港的資本市場樞紐功能，完善港股通機制，讓更多中長期資金配置港股，平台經濟也進入了常態化監管階段，國家明確支持平台企業規範健康發展，鼓勵數字經濟、人工智慧的創新應用。估值層面，截至2026年2月24日，恒生科技指數的滾動市盈率只有22倍左右，處在歷史極低的位置，對比全球其他科技指數，估值優勢特別明顯，市場的悲觀預期早就已經反映在股價里了。資金層面，2026年2月南向資金合計凈流入超過540億港元，內地資金長期布局港股核心資產的趨勢從來沒變，保險、社保這些大資金也在持續提高港股的配置比例，成了市場最穩定的支撐。
成分股的經營情況也在越來越好，2025年恒生科技的頭部企業都實現了盈利修復，降本增效的效果特別明顯，2026年春節期間，線上消費、本地生活、娛樂休閑這些場景全面回暖，電商年貨節銷售額同比增長超15%，本地生活訂單量環比增長超20%，直接帶動一季度的經營數據往上走。人工智慧業務也進入了落地賺錢的階段，騰訊、阿里、百度這些企業的AI應用，串聯起社交、電商、文娛等各個場景，軟硬體的研發實力一直在提升，百度分拆崑崙芯、阿里分拆平頭哥，都是為了聚焦核心業務，把主業做得更強。這些實實在在的經營改善，才是恒生科技長期價值的核心支撐，短期的資金波動、市場恐慌，根本改變不了企業盈利復甦、數字經濟持續發展的長期趨勢。
很多投資者都容易陷進一個誤區，把短期的價格波動當成長期邏輯失效，一看到下跌就覺得行業沒希望了，盲目割肉之後，反而錯過了後續的修復行情。其實判斷一個板塊值不值得堅守，就看兩點：一是行業的真實需求有沒有消失，二是政策和基本面有沒有轉向。創新葯對應的醫療健康需求，是人口老齡化背景下的剛性需求，國產創新升級、出海拓展的空間大得很；恒生科技對應的數字經濟、平台經濟，是經濟發展的重要部分，企業盈利一直在修復，估值又處在低位，長期價值明明白白。這兩個板塊的調整，根本沒有出現需求消失、政策打壓、基本面崩塌的情況，只是發展過程中遇到的短期小波折，和邏輯失效有著本質的區別。
現在的市場環境里，盲目追漲殺跌、被短期情緒牽著走，根本賺不到穩定的錢，反而容易在低位割肉、高位追漲，來回吃虧。創新葯和恒生科技經過前期的調整，風險已經釋放得差不多了，政策持續發力、基本面穩步改善、估值處在低位，三重支撐越來越穩固，短期的陣痛反而成了長期布局的好機會。等醫保放量、新葯陸續上市、出海成果兌現，創新藥行業就會迎來業績和估值的雙重修復；等流動性穩定、資金迴流、經營數據持續向好，恒生科技也會走出短期波動，回到價值回歸的軌道上。
創新葯與恒生科技的當前調整，僅為行業發展過程中的短期波動，並非長期投資邏輯發生改變。在政策持續支持、基本面穩步改善、估值處於低位的多重支撐下，短期調整壓力會逐步消化，兩大板塊依託真實需求、產業升級與政策扶持的長期價值，將隨著行業穩健發展持續兌現。
