2月24日，丙午馬年a股將迎來首個交易日。春節假期期間，全球市場平穩運行，國內消費、文旅、出行數據持續回暖，疊加政策暖風與資金共振，多家頭部券商密集發布研報，一致對馬年a股持樂觀審慎、結構性慢牛判斷，認為市場將從估值驅動轉向盈利驅動，科技成長與內需復甦雙輪驅動，春季躁動行情值得期待。
馬年「慢牛」行情有望延續
據wind數據，近十年春節假期後a股首個交易日，上證指數、創業板指上漲概率均達六成，節後「日曆效應」顯著。主流券商對馬年a股大勢判斷高度統一，「長牛」「慢牛」成共識，整體走勢或呈現平穩開局、震蕩上行、前穩後高的趨勢。
招商證券指出，馬年a股慢牛行情有望延續，企業盈利將成為核心驅動力。預計2026年非金融a股上市公司盈利增速回升至5%-10%，盈利修復與估值溫和擴張形成共振，指數中樞穩步上移。保險、外資、居民儲蓄「搬家」三大增量資金有望在一季度集中入場，為市場提供持續流動性支撐。
申萬宏源認為，馬年a股平穩開局是大概率事件，短期延續區間震蕩，中期偏向震蕩市機會。市場交易主線將回歸基本面，高景氣賽道與低估值藍籌輪動，建議淡化指數、聚焦結構。
東吳證券表示，歷史上a股「春節效應」特徵顯著，節後資金有望「重振旗鼓」帶動量價共振修復，a股有望迎來積極開局。產業趨勢層面，機器人、國產大模型在內的科技主線在假期期間持續發酵。後續來看，兩會臨近將進一步強化市場維穩預期，白宮官員確認特朗普擬於3月底訪華，有助於穩定市場對外部環境預期。對於節後a股市場表現持樂觀判斷。
中信證券判斷，a股盈利增速將呈現前低後高走勢，上半年以估值修復為主，下半年隨經濟回暖與政策落地進入業績兌現階段。外部環境趨於穩定，內部政策持續發力，市場風險偏好逐步抬升，結構性機會貫穿全年。
浙商證券認為，考慮到節前a股沖高回落、走勢偏震蕩，節日期間利好利空因素交織，再結合曆年春節後資金返場需求，預計a股節後開盤出現趨勢性機會的概率較低，中短期或以偏強震蕩為主，局部機會大概率出現在有海外映射的ai應用、有春晚映射的機器人等板塊。以季度視角而言，依舊看好「系統性慢牛」機會。
興業證券指出，對a股而言，節前a股跟隨海外資產調整後已釋放了一定的風險，節後a股即將進入一段高勝率窗口，疊加海外美國關稅違憲和特朗普訪華日程敲定支撐風險偏好、國內宏觀和產業層面的密集催化對結構上形成指引，繼續看好a股節後迎來新一輪上行。
ai產業鏈成券商首選配置方向
南都灣財社記者梳理多家頭部券商研報發現，馬年投資方向高度聚焦，形成科技成長、內需復甦、高端製造、低估值價值等四大高共識主線。
其中，ai與科技自立自強有望成為全年核心主線。多家主流券商將ai產業鏈列為首選配置方向，認為2026年是ai應用落地元年，行情或從上游算力向中游硬體、下游應用全面擴散。算力基礎設施、光模塊、ai大模型、具身智能、國產半導體是重點方向。
天風證券表示，機器人和大模型在春晚舞台的「出圈」，標誌著ai從「概念」走向「落地」的關鍵轉折，極大地提振了國內今年ai商業化落地的信心，關注ai產業革命帶來的算力、存力、電力及應用的科技主線機會。ai產業趨勢的進展取決於ai應用端和消費端的突破，重視ai巨頭的布局。
興業證券指出，結合日曆效應與後續催化，節後率先關注ai與資源品兩條主線，同時部分出海鏈也可提高關注。相對勝率看，春節後科技製造、資源品&基建鏈明顯佔優。科技製造方面，繼續聚焦「泛ai資產」，圍繞算力基礎設施、人形機器人、智能駕駛、多模態應用等布局。
此外，人形機器人、低空經濟等高端製造有望成為彈性賽道。多家券商將2026年定義為「機器人量產元年」，認為產業政策密集落地，商業化進程提速，機器人「整機+零部件+演算法」全鏈條機會凸顯。低空經濟、商業航天、新能源產業鏈等政策導向明確的新質生產力方向，被視為馬年「黑馬賽道」。
國泰海通指出，春晚對人形機器人行業的催化作用顯著，2025年國內人形機器人公開訂單超46億元，本體企業數量佔全球半數以上，產業化臨近趨勢明確，僅具身智能頂層決策系統仍存技術短板。
東吳證券表示，機器人核心能力進步，是機器人在央視春晚再度出圈的關鍵，也是機器人能夠真正從實驗室走向工廠的關鍵。2021年—2025年，機器人產業鏈已完成從0到1的發展。展望2026年，特斯拉、國內頭部企業將同時開啟大規模量產，開啟機器人從1到10的新篇章。
采寫：南都灣財社記者 邱墨山 吳鴻森
