「AI是否有泡沫」仍在熱議之際，聯想集團發布2025/26財年第三財季業績。
截至2025年12月31日，聯想集團實現營收1575億人民幣，同比增長超18%；調整後凈利潤5.89億美元（約合人民幣41億元），同比增長36%；IDG（智能設備業務集團）、ISG（基礎設施方案業務集團）、SSG（解決方案與服務業務集團）三大業務均雙位數增長。
其中IDG智能設備業務集團營收超過1100億人民幣，同比增長14%，PC出貨量連續十個季度跑贏市場；摩托羅拉智能手機出貨量創歷史新高，同比增長9%；ISG基礎設施方案業務集團營收達367億人民幣，同比增長超31%，創歷史新高；SSG解決方案與服務業務集團營收同比增長18%。
當季，無論PC還是手機，均面臨核心元器件價格巨震、潛在關稅政策變化及供應鏈不穩定風險。整體來看，未來一年行業將進入「需求釋放與供給擾動交織」的運行區間，更加考驗廠商運營能力及供應鏈韌性。
聯想集團董事長楊元慶
2025年11月，聯想集團董事長兼CEO楊元慶向市場表示，不認為存在AI泡沫。「AI正在經歷下一波普惠化浪潮，其應用範圍涵蓋個人和企業，這與聯想的戰略完美契合。」
在個人智能領域，聯想押注個人AI雙胞胎（天禧AI+聯想Qira），並以超級智能體構建差異化競爭壁壘；在企業智能領域，則幫助企業打造企業超級智能體，釋放AI商業價值。
聯想集團第三財季的數據亦有力佐證，AI相關業務已成為重要增長引擎。截至2025年12月31日，聯想AI相關營收同比增長72%，占該公司總營收比重從第二財季的30%提升至32%。其中， AI PC、AI手機、AI伺服器以及AI服務，分別實現同比增39%、202%、59%與127%。
市場對「AI泡沫」的核心擔憂之一，是大模型軍備競賽推高資本開支，卻拉長回報周期。聯想第三財季業績顯示，AI增長並非單一板塊貢獻，而是終端、基礎設施與服務多線拉動。
從更長周期來看，全球AI產業正從以集中訓練為主的第一階段，邁入以推理為核心、更加貼近個人和企業真實場景的第二階段。在這一輪AI驅動的產業躍遷中，計算產業本身正經歷前所未有的重構。
在加速計算革命後，Agent應用產品的加速迭代正在顛覆軟體行業，硬體與軟體的深度融合正成為產業發展的主旋律。算力不再只是後台資源，而是直接嵌入了終端設備與行業場景，重塑技術價值分配方式。
聯想集團董事長兼CEO楊元慶指出，「展望未來，隨著AI深度融入個人的日常生活和企業的運營發展，我們將持續推動混合式AI來把握AI普惠帶來的機遇，加速增長並進一步改善盈利，為股東創造長期可持續的切實回報。」
