本報（chinatimes.net.cn）記者李明會 北京報道
近日，國家外匯管理局發布的最新統計數據顯示，截至今年1月末，我國官方黃金儲備為7419萬盎司，較2025年12月末增加4萬盎司。
這也是我國央行連續第15個月增持黃金，並且這一小幅「穩步」增持還是發生在國際金價大幅攀升之際。
「我們判斷，近期國際金價大幅波動對央行增持黃金的影響有限。」東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《華夏時報》記者採訪時表示，從優化國際儲備結構、穩慎紮實推進人民幣國際化，以及應對當前國際環境變化等角度出發，接下來央行增持黃金仍是大方向。
金價大幅攀升，中國央行持續小幅增持
全球地緣政治逆風之下，近年來，以黃金為代表的避險資產正迎來高光時刻。2025年，現貨黃金全年漲幅近65%，年內50次刷新歷史紀錄，為近四十年來最強表現。2026年開年以來，現貨黃金累計漲超16%。
此外，今年1月29日，現貨黃金盤中一度站上5596美元/盎司的關口，不過此後兩日現貨黃金價格大幅跳水，此後震蕩調整。截至2月9日記者發稿，現貨黃金當日上漲1.53%，報5036美元/盎司。
我國黃金儲備方面，截至2026年1月末，官方黃金儲備連續第15個月增加，但單月增量連續第11個月處於低位。對此，王青表示，這一變化符合市場預期。
「伴隨全球地緣政治風險居高不下，以及美聯儲持續降息、1月國際金價延續快速上漲勢頭，這是當月央行增持黃金規模繼續處於偏低水平的一個原因。」王青表示，近期央行繼續增持黃金，主要原因是本屆美國政府上台後，全球政治、經濟形勢出現新變化，國際金價有可能在相當長一段時間內易漲難跌。這意味著從控制成本角度出發暫停增持黃金的必要性下降，而從優化國際儲備結構角度增持黃金的必要性上升。
王青進一步表示，我們認為，近期央行在國際金價持續大幅上漲、屢創歷史新高過程中持續小幅增持黃金，釋放了優化國際儲備的信號。背後是截至2025年12月末，在主要由外匯儲備和黃金儲備構成的官方國際儲備中，黃金儲備的佔比約為9.7%，明顯低於15%左右的全球平均水平。從優化國際儲備結構角度出發，未來央行仍需要持續增持黃金儲備，適度減持美債。
「此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強主權貨幣的信用，為穩慎推進人民幣國際化創造有利條件。」王青認為，從優化國際儲備結構、穩慎紮實推進人民幣國際化，以及應對當前國際環境變化等角度出發，接下來央行增持黃金仍是大方向。
央行購金成金價上漲核心驅動力
展望後續走勢，星展銀行高級投資策略師鄧志堅對《華夏時報》記者表示，金價中長期上漲趨勢明確，背後核心驅動因素為央行配置需求，疊加機構與散戶投資需求增長，構成其長期上漲支撐。
對於國際金價後續走勢，星展銀行仍維持今年1月份發布的金價目標價判斷，即今年上半年國際金價將在4500美元/盎司左右，下半年則有望衝擊5100美元/盎司。
世界黃金協會發布的數據顯示，截至2025年11月，全球央行凈購入黃金45噸，雖較2025年10月略有下降，但與2025年早些月份相比，購金水平仍保持在較高區間。2025年初至11月末，全球央行累計報告凈購金量達297噸。世界黃金協會評論稱，總體看，截至2025年11月，儘管2025年內凈購金增速較往年有所放緩，但全球央行黃金需求的整體勢能依然相對穩健。
「央行增持黃金的核心原因是風險對沖需求、資產替代需求以及中長期配置邏輯。」鄧志堅表示，美債規模持續擴張引發市場對其違約風險的擔憂，且美聯儲政策調整可能導致美債價格波動。對於各國央行而言，持有美債是開展國際貿易、獲取世界銀行特別提款權的必要條件，難以完全脫離，但如何降低相關風險成為核心關切。
此外，從特朗普政策影響判斷，鄧志堅認為，美國試圖通過能源等大宗商品維持美元計價體系，進而穩定美債需求、實現「以債養債」的邏輯難以持續奏效。「當前全球多元化結算需求日益增長，美元的主導地位面臨挑戰，即便美國推動能源生產擴張，也難以逆轉這一趨勢。」
「黃金作為國際認可度高、變現能力強的資產，成為對沖美債風險的最優選擇。」鄧志堅進一步表示，央行增持黃金並非短期投機行為，而是基於3至5年甚至是10年的中長期戰略布局，旨在優化儲備資產結構，應對全球貨幣體系變革帶來的不確定性。
鄧志堅同時強調，黃金價格存在短期波動，不能簡單認為央行增持會推動金價持續單邊上漲，但從中長期來看，央行需求在黃金總需求中的佔比持續提升，未來對金價的主導作用有望超越金飾與etf投資需求。
責任編輯：馮櫻子 主編：張志偉
