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【電新】商業航天發展提速，太空光伏迎布局良機
投資建議：商業航天快速發展，太空光伏將充分受益。太陽能是商業航天中唯一可靠的能源，並且其光照強度約為地面光伏的5-10倍，發電量較地面成倍提升。目前海外如spacex等企業在火箭發射等方面具備成本優勢，催生了低軌衛星互聯網等商用場景的發展，未來太空數據中心等商業模式有望得到大力開發，國內廠商憑藉在晶硅和鈣鈦礦等技術上的成本和技術優勢，將在太空數據中心的能源供應中扮演重要角色。
發展契機：目前砷化鎵是太空能源的主流路線，晶硅和鈣鈦礦技術的成本和效率正不斷提升，砷化鎵性價比提升空間相對有限。太空數據中心未來的需求潛力較大，而砷化鎵的成本和供給受到一定的約束，企業已開始探索使用晶硅和鈣鈦礦疊層方案，部分晶硅企業已開始成功出貨。
技術路線：我們認為，如果發展太空數據中心等商業場景，經濟性將成為一個重要的因素，鈣鈦礦和晶硅憑藉較好的成本優勢有機會取得成功。根據starcloud的白皮書，能源成本是太空數據中心的最大成本變數，根據我們測算，晶硅組件的供應最成熟，在製造成本端有較為明顯的優勢，而鈣鈦礦組件由於質量比功率的優勢，能夠顯著降低發射成本。
市場前景：馬斯克稱每年要在太空部署100gw的ai算力，如果馬斯克的目標實現，衛星需求將爆發增長。我們假設鈣鈦礦疊層電池效率達到30%，衛星的太陽翼面積達到350平米，考慮到am0的輻照強度比地面更高給予一定的倍數，當太空數據中心每年的裝機規模達到馬斯克設定的100gw時，則將帶來68萬顆/年的衛星需求增量，而目前全球存量的衛星僅1萬顆出頭，太空算力將帶來巨大的彈性。
風險提示：行業發展慢於預期；技術路線出現變動；政策風險；原材料價格波動；測算依據有誤。
今日報告精粹
1、策略：增量政策聚焦城市更新與新興科技
2、有色：關注供給擾動帶來的板塊機會
3、電新：告別過剩思想，擁抱鋰電材料大周期
4、機械：spacex與特斯拉規劃部署太陽能產能，光伏產業鏈迎發展新機遇
報告來源
以上內容節選自國泰海通證券已發布的證券研究報告。
報告名稱：商業航天發展提速，太空光伏迎布局良機；報告日期：2026.01.26 報告作者：
徐強（分析師），登記編號：s0880517040002
吳志鵬（分析師），登記編號：s0880525070004
羅青（分析師），登記編號：s0880525070002
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