【導讀】兩融繞標違規再現，券商營業部及從業人員收警示函
中國基金報記者 孫越
1月9日，浙江證監局開出三張「罰單」，對信達證券溫州甌江路營業部、該營業部負責人以及員工均採取出具警示函的行政監管措施。起因是該營業部存在多項違規行為，其中包括對兩融繞標管控不足、客戶存在繞標操作，同時還伴隨異常交易監控缺位、員工展業未留痕等問題，反映出合規內控的薄弱。
兩融餘額突破2.6萬億元創下歷史新高之際，上述罰單暴露出部分機構在業務快速增長中忽視合規底線的風險。
又見兩融繞標罰單
具體來看，信達證券溫州甌江路證券營業部存在三項問題：一是對兩融繞標管控措施力度不足，客戶存在兩融繞標操作；二是未對客戶異常交易行為進行有效監控，風險管理不到位；三是個別員工展業行為未留痕，營業部對員工管理不到位、合規監控不足。針對上述問題，浙江證監局決定對該營業部採取出具警示函的行政監管措施，並記入證券期貨市場誠信檔案。
同時，該營業部負責人王某某因對員工管理不到位，且對營業部風險管理缺位、合規內控不完善負有直接管理責任，同樣被採取出具警示函措施，相關信息記入證券期貨市場誠信檔案。
營業部員工黃某某在該營業部從業期間，存在對客戶兩融繞標管控不足、自身展業行為未留痕的問題，反映出其未能有效管控自身執業的合規風險，浙江證監局對其出具警示函並記入證券期貨市場誠信檔案，同時要求其切實增強合規意識、規範展業行為，杜絕此類違規行為再次發生。
所謂「繞標套現」，即在兩融業務開展過程中，部分投資者利用融資融券交易，刻意規避融資融券標的證券範圍、融資用途限制，存在嚴重的風險與合規隱患。
2024年12月31日，中證協正式發布《證券業務示範實踐第5號—融資融券客戶交易行為管理》。關於防範客戶「繞標套現」交易管理，示範實踐從制度、合同、員工、系統設置四個方面整理證券公司可採取的前端管控措施，同時，提供證券公司對融資融券「繞標套現」行為風險賬戶進行監控的方法，以及「繞標套現」實質發生後，公司可採取的分層壓降舉措。
兩融餘額創新高
合規風控成行業必修課
2026年開年以來，在a股市場整體行情和成交活躍的同時，兩融資金的規模和參與度也快速提升。
截至2026年1月7日，a股市場兩融餘額達26047億元，首次突破2.6萬億元大關，並創出歷史新高，單日增長約248億元。1月5日至7日，兩融餘額連續3個交易日攀升，累計增加640.60億元，槓桿資金入市熱情高漲。中郵證券預計，兩融市場有望從2025年的「高速擴張期」進入「高質量增長期」。兩融餘額的絕對值或將繼續創出新高。
伴隨券商兩融業務快速擴張，信息核實不到位、「繞標套現」等違規亂象亦隨之滋生。2025年監管就發布了多張罰單指向兩融業務違規。
2025年1月，東北證券因在融資融券業務中對投資者申報信息核實不到位、交易行為前端核查缺失等問題，被上交所出具書面警示。4月，廣西證監局披露，光大證券南寧某營業部因在開展融資融券業務過程中為客戶「繞標套現」提供便利，被監管部門出具警示函。8月，上海證監局罰單顯示，國泰海通上海普陀區大渡河路證券營業部在開展融資融券業務過程中，存在為客戶融資融券繞標的不正當交易活動提供便利的情形。
業內人士認為，隨著兩融業務成為券商重要的盈利增長點，行業競爭將愈發激烈，但監管對合規風控的要求也會同步加強，持續強化的監管力度，將倒逼券商摒棄粗放式擴張模式，重新回歸「合規為本、風控優先」的經營邏輯。
校對：王玥
製作：艦長
審核：木魚
