現在離2026年1月8號只剩幾天，全球有1090億美元的資金跟著彭博商品指數變動，這個指數每年調整一次權重，今年調整幅度特別大，白銀的佔比從9%直接降到不到4%，這是1979年以來最大的一次降幅，黃金也需要減倉，但幅度沒有白銀那麼大，這些資金由程序自動賣出，沒有人為干預，誰也阻止不了。
摩根大通計算過，白銀要拋掉38億，黃金要拋掉47億，道明證券更悲觀，認為黃金可能賣出60億，白銀接近50億，加在一起超過一百億，COMEX黃金那邊打算賣出一萬一千手合約，佔總量的百分之三，白銀更誇張，要賣一萬三千手，佔到百分之九，芝商所那裡白銀市場有百分之十三的倉位都要清掉，這不是小打小鬧，是真金白銀在砸盤。
為什麼偏偏在元旦剛過的時候出事，大家都還沒回過神來，交易員沒開始上班，做市商把報價縮得很窄，市場深度明顯不夠，歷史數據顯示假期後貴金屬波動率平均上漲超過百分之三十，這麼大的單子突然砸下去，根本沒人能接得住，再加上這些資金都來自被動型基金，比如ETF和量化賬戶，它們沒有自主判斷能力，只能按照指令賣出，不像主動基金那樣可以挑選時機操作，它們就是機械執行指令，踩踏情況自然就避免不了。
2025年金銀價格漲得非常快，白銀上漲了148%，黃金也上漲了65%，很多人跟風買入，以為會一直漲下去，但行情一變，價格一跌，那些做短線的人就馬上賣出，止損單和平倉單一起湧出來，再加上指數拋售，情況變得更糟，我有個朋友在去年底大量買進白銀，現在每天盯著盤面看，緊張得手心出汗。
這次調倉不只是技術性調整，背後是配置邏輯變了，以前看重避險，現在關注通脹和美元流動性，2025年金銀漲得太快，把原油、銅這些傳統商品甩開一大截，指數不得不調整，這是「均值回歸」，意思是不讓一個資產長期占太大比例，有人悄悄說，這可能是大機構對貴金屬作為核心資產的信心開始動搖，我不信他們會徹底放棄，但至少不會再像前兩年那樣無腦買入。
拋售的情況並不平均，黃金主要在COMEX期貨市場賣出，白銀更糟糕，連現貨和ETF都受到影響，SLV這隻白銀ETF最近壓力很大，亞洲早上交易量小，歐美開盤的時候價格容易直接跳空，央行還在買黃金，比如中國、波蘭，不過他們買是為了長期配置，不是為了應付當天的資金流動，面對上百億的拋售壓力，靠央行是撐不住的。
2021年那次調整，白銀只從6%降到5%，幅度很小，市場沒反應，這次不一樣，銀價暴跌超過50%，還碰上美聯儲政策模糊，美債收益率又往上走，利空全堆一塊兒了，我之前覺得貴金屬穩如老狗，這次才明白，再硬的資產，也怕系統性拋售，程序不講感情，只講規則，你再看好，它該賣還是賣。
這幾天市場氣氛讓人緊張，不少人還在等待最後一輪上漲，我知道等到八號情況就會改變，這種局面不是誰想堅持就能堅持下去的，資金結構太集中，情緒也容易動搖，一旦調整到來大家都躲不過去，我現在不敢增加倉位，也不敢嘗試抄底，先觀察一下再說，市場經常是這樣，上漲的時候有多熱烈，下跌的時候就有多猛烈。
