12月29日，A股縮量微跌，逾3000隻個股收綠，但成交額仍在2.1萬億元上方。有色金屬、電力設備等板塊拖累科創50、創業板指小幅下挫；石油石化、銀行等板塊護盤，滬指微紅。
受訪人士表示，年末資金避險情緒顯著升溫，機構正加速向低估值、高股息的防禦板塊調倉。2025年僅剩兩個交易日，市場大概率維持震蕩收官，同時為跨年結構性行情蓄勢。操作上延續「啞鈴型」均衡配置，一手抓成長彈性，一手抓防禦高股息。
滬市跑贏深市
指數漲跌互現，滬指收漲0.04%報3965.28點，創業板指收跌0.66%報3222.61點，深證成指微跌0.49%。科創50微漲，滬深300、上證50、北證50微跌。
量能較上一個交易日減少234.5億元，今日成交額2.16萬億元。槓桿資金方面，截至12月26日，滬深京兩融餘額為2.54萬億元。
盤面上，石油天然氣、頁岩氣、航空機場、Chiplet概念、數字貨幣漲勢不錯，但鋰礦概念、黃金概念、氟化工、磷化工領跌，基礎金屬、貴金屬、稀有金屬、電力、化肥農藥跌幅也靠前。
31個申萬一級行業中，只有10個收紅。石油石化、國防軍工、銀行、農林牧漁板塊均表現不錯，洲際油氣、統一股份、和順石油漲停；汽車、電子、計算機、機械設備等板塊均微紅。
7隻國防軍工個股漲停，航天環宇「20cm」漲停，海格通信、航天發展、派克新材、中國衛星、雷科防務漲停。
12隻機械設備個股漲停，瑞松科技、步科股份「20cm」漲停，冀凱股份、川潤股份、天奇股份等個股也漲停。
有色金屬、公用事業、電力設備、建築材料、食品飲料、醫藥生物跌幅均超過1%。
電力設備跌幅靠前，但仍有7隻個股漲停，邁為股份「20cm」漲停，中超控股、智光電氣、金風科技、風範股份、航天機電、雙良節能漲停。
個股跌多漲少，3332隻個股收跌，跌停股25隻；1995隻個股收漲，漲停股87隻。今日10隻個股成交額超過100億元，中際旭創收跌1.44%報618元/股，陽光電源跌近3%收報175.72元/股，紫金礦業收跌2.62%報32.65元/股，新易盛微跌。工業富聯反彈2.19%報65.24元/股，勝宏科技漲幅超過2%，寒武紀-U收漲4.19%報1358.5元/股。
釋放三大信號
安爵資產董事長劉岩向《國際金融報》記者表示，今日A股的走勢折射出年末資金避險情緒快速升溫，資金正加速流向高股息、低估值的防禦性資產。滬市權重板塊逆勢飄紅，深市成長股卻持續承壓，結構性行情愈發凸顯，板塊輪動也隨之提速。
「跨年行情正在進行中。」鴻涵首席投資官呼振翼表示，當前主要指數的運行特徵和2月上旬以及5月接近，交易情緒和板塊特徵則與2月上旬更接近，主題行情特徵更強。臨近年底，部分機構有推高持倉的意願，年內漲幅較大的科技股正是兌現窗口。
排排網財富研究員張鵬遠分析，今日A股縮量微跌、板塊輪動分化，釋放三大信號：
一是年末資金避險情緒升溫，量能萎縮疊加個股普跌，資金湧向石油石化、銀行等低波動權重板塊，造就滬強深弱、指數平穩而個股走弱的格局。
二是市場結構分化加劇，成長賽道承壓明顯，創業板指小幅下探，有色金屬、電力設備等板塊同步調整，資金更青睞確定性強、估值偏低的標的。
三是跨年調倉與布局同步推進，頭部機構加碼權益及被動指數類產品，疊加市場賺錢效應回暖帶動發行效率提升，但短期普漲行情難現，需聚焦主線與估值安全邊際。
黑崎資本首席戰略官陳興文認為，今日A股震蕩走弱，正是經濟轉型在微觀層面的映射。
傳統產業中，有色金屬、電力設備走弱，反映出製造業在轉型升級過程中面臨的階段性挑戰，這是新舊動能轉換的必然陣痛。與此同時，石油石化、銀行板塊走強，凸顯傳統金融與能源板塊在經濟轉型關鍵期的「穩定器」作用，是經濟韌性的重要支撐，也體現市場對能源安全與金融穩定的高度重視。
波動中孕育機會
劉岩認為，歲尾年初A股大概率震蕩收官，同時為跨年結構性行情蓄勢。短期緊盯量能能否回升及政策落地節奏，若增量政策超預期，情緒有望修復；中期來看，中央經濟工作會議定調的政策主線與春季躁動預期值得重點把握。
持倉布局上，劉岩建議，以低估值藍籌與消費白馬板塊作為穩健底倉，築牢投資組合安全邊際。同時，適度配置政策力挺的高科技及人民幣升值受益板塊，為組合加彈性。此外，需保留部分機動倉位應對市場波動，對年內漲幅大、估值高的題材股及時降倉，規避年末獲利盤集中兌現的衝擊。
「短期而言，年末資金行為與假期效應仍可能擾動市場節奏。但在政策預期延續、流動性環境平穩的支撐下，指數大概率在震蕩中緩步抬升，整體以反覆博弈為主。」張鵬遠認為，結構上，景氣度改善、政策支持明確的成長與製造板塊仍具關注價值，防禦型資產則凸顯穩健配置屬性。配置方面，可延續啞鈴型均衡策略，兼顧成長與防禦資產。整體來看，市場仍處於政策與基本面的驗證期，風格輪動行情或將持續。
「綜合來看，跨年行情預計將在波動中孕育結構性機會。」陳興文認為，從宏觀邏輯上，中國經濟「慢牛」根基堅實，內需市場龐大、政策工具充足，中央經濟工作會議部署的「穩增長+促創新」雙主線將催化行情。微觀層面，歲末資金調倉與政策預期交織，機構傾向均衡配置，防禦與進攻並舉。持倉布局需兼顧「穩」與「進」：防禦端，增配銀行、石油石化等低估值高股息板塊，夯實組合安全邊際；進攻端，逢低吸納新能源（儲能、鈉電池）、AI應用（傳媒、遊戲）等高β賽道，把握產業趨勢與技術突破機遇。同時警惕海外流動性風險，動態調整倉位以應對不確定性。
星石投資首席策略投資官方磊認為，短期看，儘管年末A股存在季節性成交寡淡的規律，但近期市場關於跨年行情的討論升溫，數據空窗期內，情緒修復有望帶動投資者信心回升，疊加市場預期明年上市公司盈利有望邊際改善、內外部流動性向好，預計市場或保持健康走勢。
「綜合來看，市場或是震蕩偏強格局。」名禹資產認為，中央經濟工作會議、海外美聯儲降息、日本加息等重要事件落地，短期進入政策相對空窗期。同時，人民幣持續升值，經濟基本面尚未明確企穩。配置沿兩條主線：一是關注人民幣升值下，在成本端或外債端直接受益的航空、造紙、燃氣。二是關注相對景氣的有色、化工、AI、旅遊、創新葯、新能源，及相對滯漲的券商。主題投資則關注商業航天、機器人、可控核聚變等。本周重點盯中國12月PMI數據，驗證復甦成色。
風險提示：此文章不構成投資建議。股市有風險，投資需謹慎。
本文源自：國際金融報
