倫敦金屬交易所的銅價報價一度飆升，市場預測說，銅價還會繼續往上走，主要因為供給端出問題，加上需求端有新拉動力。需求方面，人工智慧數據中心建得飛快，每台伺服器都需要更多銅線。
美國這邊的動靜更大，今年3月摩科瑞能源集團就估算，有差不多50萬噸銅正往美國運，比平時每月7萬噸的進口量多出好幾倍。COMEX銅庫存從年初8.5萬噸漲到40萬噸以上，佔全球交易所庫存的六成多。
這不是正常貿易，是貿易商在賭關稅政策。特朗普政府把銅關稅從25%抬到50%。貿易商們搶在關稅落地前把銅運過去避稅，結果全球庫存被抽干，LME可用庫存一度掉到10萬噸以下。全球銅供應鏈本來就緊，亞洲那邊短缺風險直線上升。
中美在銅上的較量不是一天兩天的事。中國是全球頭號銅消費國，每年用量佔一半以上，對外依賴度長期在70%左右。冶煉能力強，但銅礦資源缺口大。全球銅礦儲量9.8億噸，中國探明資源只有4100萬噸，佔4%。
產量上，中國是第四大銅精礦生產國。美國是第二大消費國，原生銅產量85萬噸，45%靠進口。主要從智利、加拿大、墨西哥和秘魯進口。美國的銅儲量4700萬噸，也佔全球4.7%，但冶煉廠少，工業加工能力跟不上，特朗普想通過關稅保護本土產業。
特朗普的關稅政策是老套路，基於1962年貿易擴展法第232條的國家安全調查。今年7月直接加到50%，不光針對中國，還包括銅半成品和含銅衍生品。市場反應激烈，貿易商從LME亞洲倉庫一次性註銷4萬噸銅，貨值4.6億美元。
中國沒坐等，很快就拿出對策。第一招是推替代材料和技術升級，降低銅用量。推廣新技術，能把銅耗降8%到10%。比如特高壓線路用鋁基導體代替銅，節省30%。光伏電站優化設計，同功率下銅用量減25%。
再生銅目標定在2025年400萬噸，廢銅企業享增值稅優惠。這招直接從需求端入手，緩解短缺。比亞迪這些新能源企業升級技術，少用銅還不影響性能。電網和電力基礎設施升級，也在優化銅材使用。
第二招是深挖海外資源，多元化供應鏈。中國企業在非洲、南美和蒙古這些地方鎖定權益礦，蒙古和寮國加起來100萬噸。從拉美進口以智利和秘魯為主，剛果金出口到中國的銅增速38%。1-2月中國銅廢碎料進口38.25萬噸，同比增12.89%。
企業提前採購原料，簽長期協議鎖定價格。分散來源，避免單一依賴美國。東南亞廢銅進口擴展，彌補美國下滑的部分。2024年全球銅礦產量2300萬噸，中國通過這些合作穩住供應。
第三招是爭定價權，通過期貨市場對衝風險。上海國際能源交易中心的人民幣銅期貨成交量佔全球21%，打破美國主導。企業用滬銅期貨鎖定成本，對沖匯率和溢價。國儲年內輪儲8萬噸銅，計劃共享庫存信息。
