在「南極磷蝦油」造假風波發酵近十日後，北京同仁堂股份有限公司（600085.sh）緊急發布公告澄清權屬關係並由集團公開致歉，但依然未能挽回資本市場的信心。
受品牌授權亂象及老字號信譽危機影響，同仁堂股價自12月12日以來持續震蕩走低，截至12月22日收盤報32.18元，市場正通過「用腳投票」倒逼這家百年名店重塑其品牌管理體系。
權屬切割：涉事企業非上市公司下屬單位
據上海市消保委披露，由安徽哈博葯業生產、北京同仁堂（四川）健康葯業有限公司（以下簡稱「四川健康葯業」）經銷的一款南極磷蝦油產品引發市場關注。由於涉及「同仁堂」品牌，同仁堂股份在公告中明確澄清，公司並未直接或間接持有四川健康葯業任何股權或投資權益，該企業不屬於本公司的下屬子企業。
對於公眾關注的品牌歸屬問題，同仁堂股份解釋稱，「同仁堂」商標及字型大小的所有權人為同仁堂集團。雖然上市公司及其部分子公司獲准使用該商標，但同仁堂集團同樣有權將該品牌授權給除本公司及其子公司以外的其他同仁堂集團下屬企業使用。此次涉事的四川健康葯業，實為同仁堂集團下屬北京同仁堂健康葯業股份有限公司的控股子公司。
為了進一步劃清業務界限，同仁堂股份強調其經營重心始終在於藥品的生產與銷售，擁有包括安宮牛黃丸、六味地黃丸等在內的400多個中成藥品規。公司鄭重聲明，截至公告披露日，其所有藥品均為自主生產，不存在委託外部第三方生產的情況。
針對消費者的辨別難題，公司在公告中提供了識別指引，即通過包裝顯要位置是否標註「同仁堂雙龍商標」以及明確的生產單位進行確認。目前，公司旗下獲授權的中成藥生產單位主要包括北京同仁堂股份有限公司同仁堂製藥廠、同仁堂股份有限公司同仁堂藥酒廠等六家單位。
誰是這場制假「遊戲」的操盤手？
儘管上市公司急於切割，但監管部門的調查卻揭開了品牌管理背後的重重迷霧。上海市消保委在約談中稱，生產商安徽哈博葯業承認其在生產過程中並未添加宣稱的「南極磷蝦油」，並稱涉事產品是由四川健康葯業「低價定製」，包裝也是按其要求製作。
上海市消保委對此公開發出「四問」，質疑誰是這場制假售假「遊戲」的主謀。調查顯示，涉事產品的採購價僅為每瓶3元至4元，而市場售價高達50元至60元。上海市消保委質疑，四川健康葯業作為專業經營健康食品的企業，面對遠低於原材料正常成本的採購價，在進貨驗收時竟未發現磷蝦油含量為零。
針對品牌方稱產品系「未經授權擅自使用商標」的辯解，消保委提出，生產商並無虛飾充大的動機，若無經銷商的同意與接受，產品無法流入市場。
儘管同仁堂集團已表態開展專項清理，但渠道端的整改似乎仍存滯後。12月22日上午，記者調查發現，部分電商平台依然有三家店鋪在售掛名「北京同仁堂」的南極磷蝦油產品，且消費者仍可正常下單。其中一款瓶身明確標註（四川）健康葯業有限公司。不過，品牌方的管控壓力已開始向終端傳導。記者在其中一家店鋪下單後，客服隨即反饋稱該商品已無貨，並解釋稱「後台接到通知，目前已停止與供應商的合作」。
道歉難平眾怒，股價連日震蕩走低
面對輿論壓力，同仁堂集團於12月20日發表聲明致歉，承認事件損害了消費者權益，並宣布開展「零容忍」品牌嚴管專項行動，包括對四川健康葯業及相關人員進行問責。上海市消保委對此表示肯定，但同時表示，最終整改結果要由事實和消費者的切實感受說了算。
但這種「道歉式整改」並未完全平復二級市場的焦慮，不少投資者在社交平台上表達了對品牌過度授權的擔憂，甚至將同仁堂戲稱為中藥界的「南極人」。
有觀點認為，雖然上市公司在法律層面撇清了責任，但消費者的信任是整體性的，一旦品牌信譽破產，作為核心資產的上市公司必然面臨估值縮水的「躺槍」風險。
資本市場的表現印證了這種情緒。自12月12日輿情發酵以來，同仁堂（600085.sh）股價呈現明顯的震蕩下行趨勢。2025年12月22日，同仁堂股價收報32.18元，全天交易平穩，當日跌幅為0.74%。
從12月12日的32.40元至今日收盤，該股在過去10天內累計下跌約0.68%。其間股價雖在12月15日沖高至33.17元，漲幅2.38%，但隨後受品牌授權風波及市場對老字號增長可持續性的質疑影響，股價連日回調。這種持續的股價承壓，反映出市場正在倒逼同仁堂重新審視其複雜的品牌管理體系，以維護百年老字號的長期價值。
記者:杜林 編輯:俞丹 校對:劉恬
