近期貴金屬投資市場呈現出顯著的活躍態勢，其中白銀價格的強勢上漲尤為引人關注。
12月9日，倫敦現貨白銀價格首次站上60美元/盎司重要整數關口，日漲幅為4.33%。COMEX白銀同樣續創歷史新高，盤中最高漲至61.3美元/盎司附近，日漲幅為4.72%。
Wind數據顯示，截至13時42分，倫敦現貨白銀價格報61.182美元/盎司，日漲幅為0.85%，COMEX白銀價格同步上漲報61.520美元/盎司，漲幅為1.12%，續創歷史新高。《金融時報》記者注意到，截至12月10日，倫敦現貨白銀價格年內漲幅已經超過110%，漲幅遠超黃金，成為今年以來表現最為突出的大宗商品之一。
白銀價格為何一路上漲
對於白銀價格的持續強勢，業內分析普遍認為，這並非單一因素作用的結果，而是工業領域需求增長與全球供應端緊張等多重因素的影響，供需兩端的結構性矛盾構成了價格上漲的核心驅動力。
從供需關係來看，作為全球最大的白銀消費國，印度市場的需求變化對全球白銀價格具有重要影響。印度的白銀消費中80%依賴進口，而排燈節這一傳統節慶進一步催生了白銀實物消費的熱潮。據悉，印度當地首飾零售市場已出現明顯的白銀庫存短缺問題，導致國內白銀價格較國際市場存在顯著溢價。
Metals Focus摩富發布的貴金屬周報顯示，白銀進口量自9月以來大幅回升，10月初印度本地白銀溢價升至1—1.5美元/盎司。從進口數據來看，2025年前八個月印度的白銀進口總量達3288噸。9月份進口量約為800噸，使得年初至10月份前後累計進口量已超4000噸，較過去五年同期平均水平高出近10%，這些數據也印證了印度對白銀實物需求的旺盛。
除了傳統消費需求，白銀在工業領域的剛性需求增長成為另一重要支撐。作為導電性和導熱性最優的金屬材料，白銀在電子、新能源等領域的應用場景不斷拓展。根據世界白銀協會發布的《2025年全球白銀調查》，2024年總體白銀需求為1160百萬盎司，其中，白銀的工業需求佔比頗高。白銀工業需求在2024年增長4%，達到了680.5百萬盎司（Moz），連續第四年再創新高。由此可以看到，工業需求的增加也在一定程度上推動白銀價格上漲。
而從供給方面來看，作為全球最大的白銀交易中心——倫敦的金庫庫存卻在減少。據正信期貨研究院統計，截至2025年9月，倫敦白銀庫存為24581噸，較2021年6月下降33%，庫存持續回落。
因此，需求端的旺盛疊加供應端的下降導致全球白銀市場出現結構性短缺，這一供需失衡格局成為推動價格上漲的核心邏輯之一。
面對白銀價格的持續走高，市場各方對其後續走勢展開熱議，綜合機構觀點來看，普遍認為白銀中長期上漲邏輯未改，但短期需警惕波動率上升帶來的投資風險。
國信期貨在12月10日晨會紀要中表示，儘管白銀中長期看漲趨勢未改，且在低庫存與金融屬性共振下仍具備上行動能，但短期連續刷新歷史高點後或進入超買區域，波動性風險顯著加劇。
興業期貨10日發文指出，白銀現貨可流通庫存偏低格局未變，美聯儲12月降息在即，商品屬性與金融屬性利多共振，白銀價格偏強運行。但高波動率背景下，白銀追漲風險提高。
另有市場分析認為，中長期來說，宏觀上包括主權國家赤字問題、地緣風險等因素並未改變，白銀長期供需矛盾導致的缺貨也未改變，金銀價格的長期核心驅動因素仍保持穩健，短期調整不改長期趨勢。
Metals Focus摩富在其貴金屬周報中進一步分析認為，持續存在的關稅不確定性，疊加白銀穩健的供需基本面，預計將繼續對白銀價格構成支撐。與此同時，白銀市場持續的供需缺口以及白銀回收精鍊能力受限，也將令實物供應保持相對緊張。這一局面令市場仍易受到進一步流動性擠壓，因此，維持對白銀價格的看漲預期。
需要強調的是，白銀作為投資品，與其他各類投資品種一樣，價格波動受多重因素影響，投資過程中必然伴隨著相應風險。市場分析人士提醒，投資者應充分認識白銀市場的波動性特徵，結合自身的投資目標、風險承受能力制定科學合理的投資策略，避免盲目跟風操作，確保投資決策的理性與審慎。
來源：金融時報客戶端
記者：史佳桐
編輯：楊致遠
