界面新聞見習記者｜蔣習
全球倉儲機器人企業極智嘉(02590.hk)正式成為恒生綜合指數成份股。
根據恒生指數公司11月21日公布的最新季檢結果，極智嘉12月8日起被納入恒生綜合指數成份股。
恒生綜合指數自2001年推出，涵蓋港交所主板上市證券總市值約95%，包含大型、中型及小型股指數，並覆蓋普通股票、reits及港股通標的等多種證券類型。
被納入該指數成份股，通常表明公司在市值、流動性等方面已達到市場較高標準，這也是其後續進入港股通名單的關鍵前提。納入港股通則意味著更多內地投資者可投資該股票，增加股價上漲幾率。
據界面新聞查詢，目前納入恒生綜合指數成份股的機器人本體公司只有兩家。除極智嘉外，越疆科技(02432.hk)於今年3月被納入指數成份股，該公司為「協作機器人三傑」之一，於2024年12月正式在香港交易所主板掛牌。
極智嘉成立於2015年，總部位於北京，於2025年7月9日在港交所主板上市，被譽為「全球amr倉儲機器人第一股」。其創始人兼首席執行官鄭勇，畢業於清華大學工業工程專業。
amr指自主移動機器人系統，是集成環境感知、動態決策規劃與行為控制的智能設備，採用激光與視覺融合導航技術，可在複雜環境中實現自主避障與動態路徑調整。
因認購踴躍行使15%超額配售權，其ipo共發行約1.614億股h股，募集資金總額約27.12億港元(約合24.63億元人民幣)，成為迄今規模最大的機器人行業h股ipo。其中香港公開發售獲得約133.62倍認購，國際發售獲約30.17倍認購。
上市前，極智嘉已完成10輪融資。天眼查app顯示，投資方包括華平投資、火山石資本、ggv紀源資本、英特爾資本、中國雄安集團等機構。
截至12月8日收盤，極智嘉股價報收24.6港元/股，跌幅為0.81%，市值為328.97億港元(約合人民幣298.86元)。相較於其16.8港元的發行價，當前股價累計上漲約46.43%。
極智嘉在資本市場的表現，與其運營狀況密切相關。
從行業定位看，該公司所處的全球倉儲履約amr解決方案市場，屬於倉儲自動化領域的細分賽道。
倉儲履約amr解決方案是為電商、物流等行業提供的，一套由軟體智能調度、自主移動機器人硬體執行，以實現倉庫內訂單高效、準確、自動分揀與搬運的完整系統。
根據灼識諮詢數據，2024年，極智嘉在全球倉儲履約amr解決方案市場中佔有9%的份額；在整體全球倉儲自動化解決方案市場中佔比約為1%。
灼識諮詢報告亦顯示，按2024年收入計，極智嘉已成為全球最大的倉儲履約amr解決方案提供商，並已連續六年保持該領先地位。
2025年上半年，該公司實現營業收入10.25億元，同比增長31%。其中，海外市場表現突出，來自中國大陸以外的收入達8.15億元，約佔整體收入的八成。
該公司指出，收入增長主要得益於核心產品機器人解決方案的銷售持續走強，來自電商零售、時尚快消、第三方物流等關鍵行業的復購客戶與新客戶需求保持旺盛。
但該公司經營尚未跨越盈虧平衡點。
今年上半年，該公司凈虧損約4795.6萬元，同比收窄91.3%
不過，其經調整ebitda上半年首次轉正，達到1162.1萬元。該公司稱，這一轉變主要得益於倉儲履約機器人解決方案業務的推進，推動收入與毛利增長，同時匯兌收益亦貢獻顯著。
ebitda即稅息折舊及攤銷前利潤，它反映企業在扣除利息、所得稅、折舊和攤銷之前的營業利潤，主要用于衡量企業主營業務的核心運營績效和現金流生成能力。
經調整ebitda轉正，通常意味著其核心業務已具備可持續的運營盈利能力，屬於積極財務信號。
回溯近年表現，該公司業績呈現收入增長、虧損收窄態勢。
2021年，該公司營收為7.9億元，2024年增至24.1億元，複合年增長率達45%；經調整ebitda從-6.83億元改善至-0.25億元，虧損持續收窄。
該公司盈利能力亦同步增強，毛利率從2021年的17.7%提升至2024年的34.8%，並在2025年上半年進一步達到35.12%。
在訂單層面，2021-2024年，訂單金額從15.9億元擴大至31.4億元。今年上半年，新接訂單達17.6億元，同比增長三成。
今年半年報顯示，截至今年6月，該公司累計交付超過6.6萬台機器人。
該公司能否迎來可持續的凈利潤拐點，仍有待時間與市場的進一步驗證。
此外，客戶集中度相對較高。
招股書顯示，2021-2024年，極智嘉前五大客戶收入佔比分別為30.8%、45.3%和42.1%；同期，單一最大客戶收入佔比分別為9.3%、15.4%和15.5%。這一結構可能帶來一定的業務依賴風險。
除倉儲機器人市場外，極智嘉也在向「具身智能」領域拓展。
今年7月末，極智嘉設立全資子公司北京極智嘉具身智能科技有限公司，專註於機械手揀貨、通用機器人等技術的研發。
10月，該公司發布了其自主研發的具身智能新作，無人揀選工作站及業內首個全流程無人揀選機器人方案，成為業內少數能夠一站式地提供全流程無人揀選方案的機器人企業。
當前，移動機器人行業展現出顯著的增長前景，同時也呈現出競爭加劇的態勢。
根據灼識諮詢研究，2024年至2029年amr市場規模有望從390億元增長至1620億元，複合年增長率將高達33%。amr在全球倉儲自動化市場怕滲透率將從2024年的8%大幅提升至2029年的20%。
全球範圍內，amr核心廠商主要包括海康機器人、極智嘉、新松機器人、優艾智合、mobile industrial robots等。qyresearch數據顯示，其中前五大廠商合計佔據約44.47%的市場份額。
行業的火熱也吸引了更多競爭者湧入資本市場。優艾智合已於2025年9月向港交所遞交上市申請，計劃通過第18c章在香港聯交所主板掛牌上市，衝刺「移動操作機器人第一股」。
其2024年營收為2.55億元，同比增幅高達136.7%，同樣處於高速增長但尚未盈利的階段。
據高工機器人統計，截至2025年9月初，今年已有15家移動機器人產業鏈企業公開向港交所遞表，申請赴港上市。
