01、內存價格暴漲，「存儲一哥」站上風口
「漲勢比黃金還快」，由ai需求引發的存儲晶元漲價風暴，正在蔓延全球。在存儲晶元瘋漲背後，一家國產晶元廠商成了「悶聲發大財」的贏家。
很多人可能並不熟悉兆易創新，但從手機、汽車的存儲晶元，到模擬晶元，它的產品已覆蓋了普通人生活的方方面面。尤其是隨著消費電子產品逐漸告別「寒冬」，這家被稱為國內「存儲一哥」的晶元龍頭，再次站上了市場的風口。
不久前，兆易創新發布的2025年三季度財報顯示，公司單季度營業收入26.81億元，同比增長31.40%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為5.28億元，同比大增61.13%。
今年下半年以來，兆易創新股價不斷上漲。截至12月1日，其最新市值為1421億元，年內漲幅超過99%。
兆易創新股價為何在近期迎來爆發？從大的市場環境看，隨著全球ai算力競賽趨於白熱化，三星、海力士等存儲巨頭將絕大部分產能押注在了更昂貴的hbm（高帶寬內存）上，海外存儲巨頭們的戰略大調整，給兆易創新等企業打開了市場「窗口」。
晶元行業中，存儲晶元主要包括dram（動態隨機存取內存）、nand flash（快閃記憶體）和nor flash（只讀存儲器）等類別。其中，dram廣泛應用於計算機內存，是市場規模最大的存儲晶元，它又根據應用場景分為多個類型，典型的就有ddr晶元和hbm晶元。
ddr晶元廣泛用於pc、伺服器、數據中心及消費電子等領域，其中ddr3、ddr4晶元是兩代主流的存儲技術。hbm晶元有著高帶寬、低延遲的特性，目前主要應用於大模型訓練和高性能計算，堪稱存儲晶元行業皇冠上的「明珠」。
巨頭們「轉舵」hbm晶元，直接擠壓了ddr4等成熟製程的產能空間，讓其產能急劇收縮。但是，隨著大量ai需求從雲端下沉到ai手機、ai眼鏡、ai pc等端側設備，這些設備需要更快的晶元讀取速度和更大的存儲容量，對ddr晶元的需求也在井噴。
這種供需錯配下，巨頭們「看不上」的ddr3、ddr4晶元價格在近期暴漲。東海證券報告顯示，今年10月，常規的16gb ddr4晶元價格相較上月漲幅高達75.93%，常規的8gb ddr4晶元價格漲幅為30%左右，4gb的ddr3晶元價格漲幅達到41.66%。
面對存儲晶元價格的漲勢，科技公司們紛紛開始搶購。據報道，華碩和微星等pc終端廠商正在現貨市場大量購買消費類dram。
作為國內「存儲一哥」，兆易創新恰恰是國內這一領域產能準備充足的玩家。它主打的就是利基dram晶元市場，已經陸續推出ddr4、ddr3l及lpddr4等系列產品。
利基dram晶元不是電腦中頂級的16gb/32gb內存條，而是4gb、8gb這類容量較小、製程相對成熟的產品。這類產品利潤較薄，但在萬物互聯的時代，它們在智能冰箱、掃地機、汽車等智能終端設備中是必不可少的。
財報顯示，截至2025年第三季度，兆易創新的合同負債同比激增189%至2.19億元。市場對兆易創新的利基型ddr產品的需求正在大量提升。
02、鹽城大佬朱一明的「闖關遊戲」
兆易創新能有今天的行業地位，並非只憑趕上了市場風向的「運氣」。其創始人朱一明花了20年時間布下戰略棋局，帶領兆易創新完成了「三級跳」，支撐起它如今的千億市值。
把時鐘撥回2005年，彼時剛從矽谷回國的朱一明計劃投身存儲晶元市場。不過，當時該市場幾乎已被三星電子、海力士、美光等國際巨頭瓜分殆盡，進入市場的資金要求高、技術壁壘極強。
2005年，朱一明成立了一家名叫芯技佳易的公司（即「兆易創新」的前身）。他並未選擇與國際巨頭正面硬剛，而是另闢蹊徑，以sram（靜態隨機存取存儲器）作為切入存儲晶元市場的突破口。在實現關鍵技術突破後，公司逐步拓展至其他存儲晶元產品領域。
2008年，芯技佳易進軍nor flash（代碼存儲晶元），發布了國內首顆採用spi（串列外設介面）的nor flash。nor flash雖容量小，但具備隨機存儲、讀取快的特性，被廣泛應用於物聯網、汽車電子等領域。2010年，芯技佳易更名為兆易創新，並推出了512k至32m容量的nor flash。
在三星、美光等巨頭逐步淡出nor flash市場時，兆易創新不斷推出產品，迅速在市場上站穩了腳跟，奠定了自己的業務基本盤。
相關數據顯示，兆易創新nor flash產品的市場佔有率從2012年的3%一路提升，2024年在該領域全球市場份額約為18.5%，排名全球第二。
對朱一明而言，公司發展過程中最驚心動魄的一步棋，是進軍dram業務，這也是如今兆易創新能接住ai時代紅利溢出效應的關鍵。當時，存儲晶元市場dram的市場規模遠超過nor flash，且國產化率不高，可以說是存儲晶元的核心戰場。
2016年，兆易創新在a股上市後，就決定攻下dram這塊「硬骨頭」，並與國內企業長鑫科技簽署合作協議，共同開展研發。為此，朱一明在2018年還做出了一個大膽的決定：辭去兆易創新總經理職務，僅擔任董事長，親自挂帥出任長鑫科技全資子公司長鑫存儲ceo。目前，朱一明也是長鑫科技董事長。
兆易創新與長鑫科技形成了深度綁定。要知道，行業中無晶圓廠模式（fabless）公司的最大軟肋，就是產能不能自主。而兆易創新則可以通過長鑫科技代工製造dram產品。
根據今年第三季度財報數據，兆易創新利基型dram產品（包括ddr4、lpddr4）實現快速放量，第三季度收入佔比提升至30%以上。根據兆易創新公告，其從長鑫科技採購代工生產的dram相關產品，2025年預計交易額為11.61億元。通過與長鑫科技的代工合作，兆易創新獲得了dram的產能保障。
在2025年這波存儲晶元「缺貨潮」中，其他晶元設計廠商還在苦求晶圓廠排期，兆易創新卻因為有了長鑫科技這個「兄弟」的產能支持，可以更加穩定地出貨。
不過，業界的共識是，晶元行業有極強的周期性。如果一家公司只押注存儲晶元，也會面臨周期性波動的風險。
2013年，朱一明決定跨界進入mcu（微控制器）領域。mcu，可以說是將cpu（中央處理器）、存儲器、定時器等核心部件集成在一塊晶元上的微型計算機。它與存儲晶元有著緊密關聯， 如果說mcu是指揮系統的「大腦」，那麼存儲晶元則是存放代碼指令的「記憶」。
這個思路很好理解：既然客戶買了存儲器，為什麼不順便把控制器也賣給他？在當時，這多少有些「不務正業」，但這讓兆易創新迅速切入了新的市場。
進軍mcu業務後，兆易創新相當於同時打通了「存儲+控制器」的任督二脈，加深了兆易創新的護城河。
目前，mcu已經成為兆易創新的「第二增長曲線」。財報顯示，2025年上半年，存儲晶元作為兆易創新的核心業務，實現了28.45億元的收入，佔總營收的68.55%，同比增長約9.2%；mcu實現營收9.59億元，佔總營收的23.11%，同比增速達到19.1%。
03、押中端側ai，紅利還能吃多久？
半導體行業發展史中無數個故事顯示，在晶元產品漲價後，往往緊跟而來的是殘酷的價格戰。兆易創新也需要手握更多籌碼，才能持續對抗行業的周期性波動。
兆易創新目前吃到了存儲晶元需求和價格上漲的紅利。但它的dram業務目前在其總營收中佔比並不算高，目前其收入主要來源還是nor flash和mcu產品。
它更需要重視的一個問題是，目前的存儲晶元市場紅利主要來源於巨頭公司產能轉移後，造成的市場「空窗」。一旦三星、海力士等巨頭的高端產能釋放完畢，或許會回過頭來重新擠壓利基ddr市場，而市場也存在需求轉冷的風險。
接下來，兆易創新在技術迭代的同時，持續推進產能擴張，才有望實現真正的飛躍。
對於dram業務，兆易創新的雄心不小。近期，公司在一次線上投資者關係活動上曾表示，「展望未來5年，對於國內30億~40億美元的利基dram市場，我們的目標仍是取得至少三分之一的份額」。
兆易創新還在互動平台上表示：「2025年公司利基型dram業務營收有望超預期，達成同比增長50%的目標。今年下半年利基型dram收入有明顯增長，有望超越mcu業務成為公司第二大產品線。」
當前，兆易創新正在加速自研dram的製程迭代，試圖向更先進位程突圍，提高在 ddr4和lpddr4領域的話語權。
不過，在產能和製程工藝上，兆易創新仍需相當長的時間，才能真正和巨頭們「掰手腕」。市場目前的狂熱終會冷靜，想要長久地吃到ai紅利，對兆易創新而言，仍將是一段漫長而艱難的征程。
（作者 | 豆蔻，編輯 | 陽一，圖片來源 | 視覺中國，本內容來自財經天下weekly）
