2025 年 11 月 28 日，星徽股份（300464）發布訴訟公告，就 2018 年收購深圳市澤寶創新技術有限公司（下稱 「澤寶技術」）引發的跨境欠稅糾紛，向廣東省深圳市中級人民法院起訴 9 名澤寶技術原股東，追討 6852.10 萬元賠償，目前案件已被受理但尚未開庭。
截至發稿，暫未收到星徽股份就涉事原股東糾紛對企業後續運營影響的更多回復。不過，在較早星徽股份發布的公告中，其表示暫無法準確判斷案件對公司本期及期後運營、利潤的影響，後續將以年審會計師審計結果為準。
跨界聯姻，從行業標杆到糾紛不斷
澤寶技術曾是跨境電商領域的頭部玩家，成立於 2007 年的它起步於 eBay 平台，後迅速躋身亞馬遜生態。憑藉 RAVPower、VAVA、TaoTronics 等六大知名消費品牌，覆蓋小家電、消費電子等多個熱門品類，其一度與安克創新、帕拓遜並稱為 「亞馬遜三傑」，2017 年營收已達 17.43 億元，成為資本市場矚目的跨境電商標的。
彼時主營精密五金業務的星徽股份，為切入高增長的跨境電商賽道，於 2018 年敲定重磅收購 —— 以 15.3 億元對價從 27 名原股東手中拿下澤寶技術 100% 股權。交易採用 「8.91 億元發行股份（佔比 58.20%）+6.39 億元現金（佔比 41.80%）」 的支付方式，形成約 11.4 億元商譽，自此開啟 「精密五金 + 跨境電商」 雙輪驅動格局。2020 年，澤寶技術貢獻的跨境電商營收佔比一度高達 86.43%，成為公司核心增長極。
然而這場看似雙贏的跨界聯姻，卻在後續暴露出諸多隱患，雙方的矛盾並非首次激化。早在 2022 年，星徽股份就指控原股東孫才金等人 「為完成對賭協議操縱經營、逃稅漏稅」，導致澤寶技術 367 個亞馬遜店鋪被封、千萬資金凍結，起訴要求返還 10.43 億元收購款（後調整為 9.5 億元），2024 年 9 月該案件一審被法院駁回，星徽股份明確表示將上訴。
2024 年 4 月，澤寶技術又以 「前高管利用職務之便違法違規致公司損失」 為由，起訴孫才金等 4 人，索賠 2.425 億元，案件已被受理但尚未開庭。昔日合作夥伴逐漸陷入持續的法律糾葛。
收購前隱憂，四年後爆發欠稅風波
此次 6852 萬元的追討糾紛，根源在於一筆被隱瞞的跨境欠稅。2024 年初，澤寶技術合併報表子公司 STK 公司、SKL 公司陸續收到美國、義大利稅務部門的稅款繳納通知書，要求補繳 2016 年至 2018 年期間的欠繳稅款、利息及罰金，其中本金部分就達 4877.52 萬元。
星徽股份在訴訟中明確指出，這些欠稅均發生在 2017 年 12 月 31 日（收購評估基準日）及 2018 年 12 月 31 日（資產交割日）之前，屬於標的公司的歷史遺留問題，但在當時的審計報告、資產評估報告中均未披露，原股東存在明顯隱瞞行為。
根據 2018 年雙方簽署的《發行股份及支付現金購買資產協議》，涉事的 9 名被告[包括孫才金、朱佳佳及 Sunvalley E-commerce (HK) Limited 等]均為當時收購的業績承諾方，需對收購前標的公司的合規性、財務真實性承擔責任。因此星徽股份要求 9 名被告承擔連帶賠償責任，索賠金額除 4877.52 萬元本金外，還包括暫計至 2025 年 8 月 21 日的 1974.58 萬元利息（按中國人民銀行同期貸款基準利率或一年期 LPR 加計 50% 計算），合計 6852.10 萬元，同時要求被告承擔全部訴訟費用。
值得注意的是，澤寶技術雖在 2018-2020 年完成了業績承諾（凈利潤分別不低於 1.08 億、1.45 億、1.90 億元），但承諾期剛過便接連爆發封號、欠稅等問題，反映出對賭協議下可能存在的短期投機行為，也暴露出收購前盡調環節的疏漏。
給行業敲警鐘，合規與布局成關鍵
從星徽股份最新經營數據來看，公司仍處於業績修復期，此次訴訟結果對其盈利狀況至關重要。2025 年前三季度，公司實現營收 11.12 億元，同比下降 6.23%，其中第三季度單季營收 3.86 億元，同比微增 0.33%。
利潤方面，前三季度歸母凈利潤 269.22 萬元，同比扭虧（增幅 106.21%），第三季度單季歸母凈利潤 1282.9 萬元，同比增長 124.33%，但整體盈利規模依然較小，若此次 6852 萬元索賠成功，將顯著緩解公司的盈利壓力。
截至 2025 年 11 月 28日收盤，星徽股份報 7.45 元 / 股，當日漲幅 0.68%，總市值 34.11 億元。
這場持續多年的併購糾紛，也為跨境電商行業及併購市場敲響了警鐘。對於跨境併購而言，標的合規風險尤為突出，跨境電商企業涉及多國家 / 地區稅務、平台規則，若標的公司在收購前存在逃稅漏稅、違規運營等問題，極易在後續暴露並引發重大糾紛。此次澤寶技術子公司的跨境欠稅、此前的亞馬遜封號事件，均源於標的合規性不足，提醒併購方需在事前加大稅務、平台合規等方面的盡調力度。
同時，業績對賭風險也不容忽視，對賭協議可能掩蓋標的長期經營隱患，併購方需平衡對賭目標與合規要求，避免短期業績導向下的違規操作。此外，單一平台依賴風險同樣值得警惕，澤寶技術早年對亞馬遜依賴度超 80%，2021 年封號事件直接導致營收暴跌，雖後續嘗試拓展沃爾瑪、線下渠道（如收購法國 EURO-TECH 公司），但轉型效果有限。
這也為跨境行業再度敲響警鐘，對賣家而言降低單一平台依賴，通過多平台、多渠道布局增強抗風險能力，同時摒棄 「重鋪貨、輕合規」 的粗放模式是關鍵，行業要走向產品研發與品牌化運營的高質量發展路徑。
采寫：南都·灣財社 記者陳盈珊
