文 | 阿爾法工場金融家
中國保險業的監管正以前所未有的力度穿透全業務鏈條，在相繼重塑了車險與壽險市場後，終於指向了非車險領域。
11 月上旬，國家金融監督管理總局財險司正式下發《加強非車險業務監管有關工作指引》。
作為 10 月 10 日 36 號文的細化落實文件，該指引明確了非車險 「報行合一」 的產品備案時間表、保費管理規則及剛性監管要求，標誌著這項制度性變革從 11 月 1 日新規實施的啟動階段全面落地。
在該指引中，不僅劃定了企財險、安責險等重點險種的分階段備案時間線，更以 「見費出單」高管問責甚至停業等硬核條款，補上了非車險費用治理的最後一塊拼圖。
「非車險報行合一」在今年初已有預期。保險公司普遍意識到，新一輪以費用端為核心的系統性治理，已經從車險與壽險延伸至非車險業務的全域，且力度超過此前市場想像。
業內人士認為，這項改革對非車險定價體系、渠道成本結構、經營邊界的穿透程度，與五年前車險綜合改革帶給行業的結構重塑幾乎同樣深刻。
非車險在過去三年間快速膨脹，但增長與盈利的背離越來越大。
2025年上半年，非車險保費收入達5140億元，同比增長5.6%，增速略高於車險，但行業經營壓力仍存。
從成本表現來看，財險業整體COR（綜合成本率）降至96.61%，創近五年同期最低，但非車險內部細分險種分化明顯：責任險綜合成本率為103.6%，雖較此前小幅改善仍處於虧損區間；僱主責任險在建築、化工等高危領域賠付壓力突出，疊加一次性工亡補助金上調、醫療費用通脹等因素，部分高風險業務出現保費與賠付「倒掛」；工程險則呈現保費增速下滑、賠款高增的態勢，承保虧損問題持續顯現，成為非車險中經營壓力較大的業務線。
此前非車險費用率長期處於高位，部分激進險種費用率曾超40%；同時極端天氣頻發、產業事故增多，疊加醫療費用通脹、賠償標準提高等因素，導致賠付波動難以控制。
換句話說，非車險在規模擴張的表象下，已經呈現出無法忽視的結構性失衡。
第三次「報行合一」，由此成為必然選擇。
若把車險綜合改革視為保險業費用治理與價格體系重建的起點，那麼非車險的報行合一，意味著監管對財險公司全業務鏈的費用、定價、渠道的統一化約束已經完成三角閉環。
其核心機制，與車險綜合改革與壽險報行合一一脈相承，要求均為保險公司報備的費率、手續費、傭金必須與實際執行完全一致，嚴禁「報低行高」、變相返佣，以及通過虛列費用、特別約定等方式分拆費用、突破備案標準。同時，手續費上限已按公司規模差異化明確細化，進一步壓實合規底線。
監管對違規行為的約束已無模糊空間，違規成本顯著提高，處罰措施涵蓋暫停相關業務、高額罰款、高管問責等，形成多層次、強剛性的監管震懾，推動行業從「高費用換規模」向合規經營、價值增長轉型。
頭部險企對這一輪改革的準備動作，幾乎在文件發布前就已經啟動。
人保（601319.SH）對外表示，公司已將落實非車險「報行合一」作為2025年重要工作任務。在公司層面，成立非車險「報行合一」工作專班，建立集團指導、子公司總部統籌、分支機構協同的工作機制，專項推進該項工作；行業層面，在中國保險行業協會指導下，協同主要主體在山東、雲南等區域推進「見費出單」。
預先啟動非車險產品改造中，中國人保對現有非車險產品和條款進行全面梳理和系統性評估，率先啟動企財險、僱主責任險和安責險產品改造與定價模型升級，從源頭保障符合「報行合一」的政策要求。
和平安、太保在同一時期開展的動作類似，三家公司的調整節奏明顯快於行業平均水平。
車險改革的核心在於費用壓降、費率浮動範圍調整以及價格體系重建，而這一次非車險改革，同樣落點在統一費用約束與費率規則的重新確立，只不過涉及險種更廣、渠道依賴度更強、賠付結構更複雜。
新規要求主險精算報告和附加險備案材料應明確列示預定附加費率、平均手續費率和逐單手續費率上限，工作指引進一步明確在預定附加費率方面，大公司和中小公司分別設置30%和35%的上限；在平均手續費率、逐單手續費率方面，大公司（非車險行業前三）、中型公司（4-8名）和小公司（8名之後）分別設置14%、16%、18%的上限。其中，由於安責險需考慮事故預防服務費，預定附加費率可適當上浮。
手續費上限按公司規模進行分層，有助於平緩市場轉型衝擊，但對頭部公司的影響明顯更具正向性。
此前非車險市場，長期存在中小公司靠高手續費「以價換量」搶業務的亂象，若直接統一設置低手續費上限，大量依賴高傭金獲客的中小公司可能瞬間失去業務支撐，引發保費大幅下滑、機構退場等劇烈波動。
而分層規則，給了中小公司更高的手續費緩衝空間，使其能逐步調整獲客模式，避免因成本約束突然收緊而集中退出市場。同時，共保業務「就低不就高」的補充原則，進一步防範了部分公司鑽空子惡性競爭，保障了市場過渡的平穩性，最大程度減少全行業轉型的震蕩。
2025年前三季度人保、太保（601601.SH）、平安（601318.SH）三家非車險保費已達到57.1%，其中，人保今年前三季度非車險保費為2230.63億元，同比增長3.8%。
未來一年，CR3的行業集中度繼續上升幾乎可以確定。這是因為，頭部三家依託直銷渠道、大客戶資源和定價模型優勢，在費用透明化後，品牌和服務競爭力進一步凸顯；而監管構建的綜合費用率等四項指標監管體系，會進一步擠壓中小公司的違規空間。疊加中小公司目前的被動收縮態勢，未來一年非車險市場「強者恆強」的格局會加劇。
若僅從市場份額討論行業演變，這一輪改革的深度並不充分。更關鍵的變數在於利潤彈性。費用端的下降，能夠為頭部公司帶來的利潤改善極為可觀，尤其在人保、太保這樣非車險業務佔比高、規模大的公司身上體現得尤為明顯。
人保財險總裁於澤在2024年業績發布會上提到，從車險報行合一經驗來看，費用率會明顯下降。2024年，車險綜合費用率（舊準則）同比下降4.3個百分點。如果非車險報行合一順利推進，預計先期能推動費用率降低1個百分點左右。
綜合費用率是衡量財險公司渠道、管理等運營成本的核心指標，其高低直接影響綜合成本率，進而關聯業務盈利空間。
假設非車險報行合一能夠讓承保虧損的主要險種扭虧為盈，有券商分析師測算，人保財險、太保財險和平安財險基於2024年的整體綜合成本率，分別有望下降0.9、0.8和0.2個百分點，整體承保利潤有望提高76%、58%和16%，稅前利潤有望提高11%、16%和5%。
對比看，人保財險和太保財險相對來說受益或較大。企財險和責任險是財險業務中盈利能力較差、保費佔比較高的險種，2024年人保和太保的企財險和責任險均處於虧損狀態，而平安的企財險在過去幾年常年保持盈利，因此平安財險受非車險報行合一的影響或相對較小。
若考慮本輪改革可能帶來明顯的綜合下降幅度，這一彈性將倍數放大。結合車險綜合改革後的經驗，商車險產品附加費用率上限從35%下調至25%，帶來綜合成本率改善4個-5個百分點，已足夠扭轉行業局面。
改革前，車險市場因「高手續費、高定價」的無序競爭，長期處於承保微虧或盈虧平衡的邊緣。改革後，費用端的壓降對沖了賠付率的波動，頭部險企車險業務率先實現穩定承保盈利，隨後全行業逐步進入盈利常態化階段，2024年人保、平安、太保三家財險公司的車險綜合成本率均實現承保盈利。
監管第三次實施「報行合一」，由此成為行業重新洗牌的分水嶺。2026年非車險利潤能否觸底回升，行業集中度將走到何種程度，中小險企是否能夠在新規則下找到生存路徑，仍需時間檢驗。
但可以確定的是，行業已經無法回到依賴費用驅動增長的時代，而頭部公司在提前進入第二增長曲線的布局中，也把握住了新一輪競爭格局形成的關鍵窗口。
