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海瀾之家被MSCI指數「除名」了。
11月6日，國際指數編製公司MSCI公布了2025年11月份指數審核結果。在最新的MSCI中國指數調整中，有26家中國公司被新納入，同時20家被剔除——其中就包括男裝品牌海瀾之家（600398.SH）。該變動將於11月24日收盤後正式生效。
MSCI指數是全球投資經理的重要參考基準。一家公司被納入MSCI中國指數，通常意味著它將吸引大量國際資金的關注和配置；反之，被剔除則可能影響其市場流動性與資本關注度。
海瀾之家被剔除MSCI中國指數，或源自其近年來的業績表現。
海瀾之家2025年第三季度報告顯示，前三季度海瀾之家實現營業收入155.99億元，同比增長2.23%；扣非後歸屬於上市公司股東的凈利潤18.16億元，同比增長3.86%。但主品牌「海瀾之家」營收108.49億元，同比下滑3.99%。這已是該品牌自2024年下半年以來，連續多個財報期出現下滑。
報告顯示，截至2025年9月底，海瀾之家全品牌門店數量為7241家。其中，直營門店2220家，佔比達30.66%。線下的門店遍布31個省（自治區、直轄市），覆蓋80%以上的縣、市，並進一步拓展到東南亞海外市場。
此前，海瀾之家9月26日公告，公司擬發行H股股票並在香港聯合交易所有限公司主板掛牌上市。公司已通過相關議案，將考慮現有股東利益和資本市場情況，選擇適當時機和發行窗口完成發行並上市。
海瀾之家為大型服飾生活零售集團，旗下擁有多個自主品牌，包括主品牌「海瀾之家（HLA）」、女裝品牌「OVV」、潮流品牌「黑鯨（HLA JEANS）」、嬰童品牌「英氏（YeeHoO）」等，其中海瀾之家品牌撐起其整體業績的半壁江山。
海瀾之家最為人熟知的或許是那兩句家喻戶曉的廣告詞——「男人的衣櫃」「一年逛兩次海瀾之家」。相較「男人的衣櫃」，消費者似乎更愛稱其為「爸爸的衣櫃」。難以進入年輕人的購物清單，對於海瀾之家來說等於失去很大一部分市場。此外，海瀾之家業績不理想可能與自身產品競爭力不足有關。
有媒體了解到，海瀾之家在長久以來的發展中依賴「ODM（代工）」模式。在該模式下，海瀾之家將大部分生產環節以外包的形式出售給供應商，同時，海瀾之家與供貨商之間形成了「可退貨」與「不可退貨」兩種進貨模式，一定程度上降低了存貨風險。這意味著海瀾之家並不完全把控設計研發環節，只給出商品開發提案，由各家供應商細化設計並打樣。終端賣不掉的大部分產品也能退給供應商，品牌並不承擔庫存，也堅持不打折。
業內人士分析稱，代工模式對於小規模確實有優勢，然而一旦規模做大，全國市場一盤貨就面臨同質化挑戰，沒有品牌調性，自然會出現復購率不高等問題。對於目標是長青企業的海瀾之家而言，轉型又是必須要做的事情。想要趕超優衣庫，海瀾之家必然要在品牌、產品、渠道、服務等方面有所作為。
來源：中國經濟網、中國新聞周刊、證券日報、荊楚網等
編輯/聶傳翼 二審/劉思晴 終審/張義
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