海通國際:首次覆蓋金沙中國予「優於大市」評級 目標價25.6港元

2025年10月06日18:00:23 財經 3929

海通國際:首次覆蓋金沙中國予「優於大市」評級 目標價25.6港元 - 天天要聞

智通財經app獲悉,海通國際發布研報稱,首次覆蓋金沙中國(01928),予「優於大市」評級,目標價25.6港元。作為澳門博彩龍頭,在行業復甦的背景下,金沙中國進入盈利能力提升-現金流質量改善-分紅穩定的正向循環,當前估值仍低於疫情前水平。金沙中國共有約1,680張賭檯、約3,700台角子機,為澳門六家上市博企之最。除了受到最大賭檯規模的正向影響之外,公司龐大的中場業務基礎使其在行業覆蘇及遊客迴流時最先受益。

報告指,金沙中國專註中場業務,定位中高端客戶,中場高贏率為公司帶來更多的利潤,疊加規模最大的賭檯及老虎機數量,使得公司的市場份額多年蟬聯第一。此外,澳門倫敦人已於第二季改造完成,其經調整ebitda利潤率已回升至31.9%,後續有望持續改善並帶動公司整體盈利能力提升。

海通國際預計金沙中國2025至2027年各年收入分別為73.95億、79.07億及83.25億美元,同比增長4.4%、6.9%及5.3%,博彩毛收入為70.34億、74.71億及78.64億美元,同比增長4.3%、6.2%及5.3%,經調整物業ebitda為24.17億、26.52億及28.41億美元,經調整物業ebitda利潤率為32.7%、33.5%及34.1%。

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