記者 鄭晨燁
面板巨頭不約同「盯」上了中尺寸IT面板：京東方（000725.SZ）相關投資630億元、維信諾（002387.SZ）相關投資550億元，TCL華星相關投資295億元……
自2023年11月起，在不到兩年的時間裡，中國顯示面板行業在同一個細分領域——第8.6代OLED生產線的公開投資計劃總額，已約達1500億元。這些巨額投資所爭奪的，是未來數年筆記本電腦、平板電腦等中尺寸高端顯示屏的市場主導權。
在這一連串的巨額投資中，TCL華星是最新入局的一個。2025年9月12日，TCL科技（000100.SZ）公告，擬與其子公司TCL華星及廣州市政府方面共同投資295億元，建設一條8.6代印刷OLED（有機發光二極體，一種在材料通電後可主動發光的顯示技術）產線。與該筆巨額投資形成對比的是，在2024年5月7日，針對當時的市場傳言，TCL科技曾發布過一份澄清公告，內容很明確：「公司（包括下屬控股子公司）目前無新建8代或8.6代OLED產線的投資計劃。」
當然，整個行業圍繞8.6代OLED的布局，也並非完全沒有分歧：一方面，是早已開工且建設進度飛快的京東方和維信諾，以及將於2025年年底啟動試運行，並計劃於2026年第二季度全面量產的三星顯示；另一方面，則是出於對市場和財務的審慎考慮而明確推遲第8.6代OLED投資的LG Display（樂金顯示）。
除了投資節奏的分化，面板巨頭們在技術路線的選擇上亦有不同：京東方與三星顯示堅持走技術最成熟的「蒸鍍」（一種主流的OLED面板製造工藝，指在真空環境下將有機發光材料加熱成氣態，使其附著在玻璃基板上形成像素點）路線，這是目前市場的主流選擇；TCL華星則把295億元投向了「印刷」（一種新興的OLED面板製造工藝，類似噴墨列印，通過高精度噴頭將液態發光材料「印刷」到玻璃基板上）路線；維信諾也另闢蹊徑，把550億元押注在其自主研發的「ViP」（維信諾自研的一種技術，採用半導體光刻工藝替代「蒸鍍」工藝中的部分環節）技術上。
那麼，這些巨額投資為何會集中湧入被行業內部稱為「中尺寸」的IT面板領域？在已經過去的16個月的時間裡，市場究竟發生了什麼，讓TCL華星對8.6代線的投資態度發生了實質性轉變？面對共同的目標，在上述幾條不同的技術路徑背後，相關企業又有著怎樣的具體盤算？
一塊必須拿下的市場
動輒數百億元級別的投資，為什麼都指向了同一個名字——8.6代OLED產線？
要回答這個問題，得先從一塊玻璃說起——所有顯示面板，都切割自一塊被稱為「玻璃基板」的巨大原材料。「所謂『代線』，指的就是這塊玻璃基板的尺寸規格，尺寸越大，代數越高。」有業內人士告訴記者。
一塊玻璃基板，為何要分幾代？簡單來說，就是尺寸和效率的問題：用一大塊布裁衣服，總比用一些小塊布料拼湊要划算。這些代線的尺寸規格在過去主要用於切割不同尺寸的LCD（液晶顯示屏）電視面板，但面板的代數並非簡單的線性升級，每一代線的尺寸，都是為當時主流產品的最高切割效率而量身定製的。
過去的6代線，玻璃基板尺寸通常是1500mm x 1800mm，這個尺寸是為切割智能手機這種小屏幕設計的，效率最高，但如果用它來切割尺寸大得多的筆記本電腦或平板電腦屏幕，就好比用裁襪子的布料去做西裝，邊角料太多，浪費嚴重。
根據相關上市公司的公告，新的8.6代線，玻璃基板的尺寸統一為2290mm x 2620mm，這個尺寸，就是為了高效切割中尺寸IT面板而優化的。有產業鏈人士告訴記者，一塊8.6代基板能切出的13.3英寸面板數量，是6代線的兩倍還多。
效率上的差異，最終也會體現在成本上。CINNO Research的資深分析師劉雨實向記者表示，即便部分6代OLED產線能在改造後小規模轉產中尺寸產品，其經濟性也不如專門的8.6代IT產線。
這筆賬，面板廠商們算得很清楚。但光有效率還不夠，還必須得有足夠大的市場，才值得投入數百億元去建新的產線。
轉折點發生在2024年5月7日，蘋果公司發布了搭載OLED屏幕的iPad Pro。行業里最重要的客戶一出手，大家就都看懂了，於是消費電子產品中利潤最豐厚的高端IT市場，正式開啟了從LCD向OLED的技術換代。
對於京東方、TCL華星等廠商而言，一個被頭部客戶驗證過的、潛力巨大的新市場已經出現，這足以構成它們啟動巨額投資的理由。
但是，一個強烈的信號，並不意味著所有不確定性都已被消除。就在蘋果的OLED iPad Pro發布8個月之後的2025年1月，LG Display的首席財務官Kim Sung-hyun在一次財報電話會議上，依然對市場表達了審慎態度，他認為IT領域對8.6代OLED的需求存在「相當大的不確定性」，公司需要市場發出一個「確定的信號」。
蘋果OLED iPad Pro發布之初，產業鏈曾普遍預期其年出貨量有望突破1000萬台。然而，受其定價高於市場預期及IT設備需求整體疲軟等因素影響，這一數字隨後被多家機構下調至650萬台左右。
在此背景下，LG Display最終的選擇，是將8.6代OLED設備的投資計劃推後到了2026年。
顯然，對於「信號」的解讀，出現了分歧。對一些廠商來說，蘋果「做了什麼」就足夠了；而對另一些廠商來說，蘋果的產品「賣得怎麼樣」，才是判斷市場是否真正成熟的那個「確定的信號」。
這兩種不同的判斷，背後是兩種不同的時間視角，一種是基於眼下，關注第一款產品的實際銷量，另一種則是越過眼前，押注未來數年的長期增長。
雖然頭部客戶的產品銷量不達預期，但這場發生在中尺寸IT領域的、從LCD到OLED的技術換代潮，規模依舊可觀。根據市場研究機構Omdia的數據，預計到2030年，應用於筆記本電腦的AMOLED（OLED技術的一種主流路線，指每個像素點都能被獨立控制，響應速度更快）面板，年複合增長率將達到33%；車載顯示器的年複合增長率則在27%至30.6%之間；桌上型顯示器的年複合增長率也有19%。
與此同時，OLED技術的主戰場——智能手機領域，則已是一片紅海。Omdia預計，2025年智能手機AMOLED面板的出貨量在全球智能手機中的佔比將突破60%。在一個滲透率已經如此之高的市場里，尋找新的增長點自然就會成為所有廠商的當務之急。
CINNO Research的資深分析師劉雨實告訴記者：「當前主流的6代OLED產線生產的主要是針對手機等市場的產品，建設之初並未考慮太多筆電等中尺寸需求，部分產線甚至根本不具備生產中尺寸產品的能力，即使仍有部分產線能夠在改造後小規模轉產，其經濟性也不如專門的8.6代IT產線。」
劉雨實認為，要應對日益成長的中尺寸OLED需求，「建設專門產線仍是首選項」。
一方面，是一個由頭部廠商明確引領且市場空間巨大的新增長點——中尺寸IT市場；另一方面，則是現有的生產工具（6代線）在經濟性上已無法滿足新市場的需求。於是，一個巨大的、可預見的產能缺口就擺在了所有人的面前。
對於京東方、TCL華星這些廠商而言，這既是挑戰，更是機會。誰能率先建成專門的8.6代OLED產線，穩定地拿出兼具質量和成本優勢的產品，誰就能在這個即將到來的新周期里，掌握最大的主動權。
這塊市場，必須拿下，問題只在於，怎麼拿，以及用什麼去拿。
三種路徑的分化演進
做出這些動輒百億元的投資決策，各家廠商的經營狀況和家底不盡相同。
從2025年上半年的業績來看，幾家主要的中國大陸面板廠商基本都處於上升或改善通道：京東方實現營業收入1012.78億元，同比增長8.45%，歸母凈利潤為32.47億元，同比增長42.15%；深天馬（000050.SZ）則在同期實現了扭虧為盈，歸母凈利潤為2.06億元，營收同比增長9.93%至174.75億元；維信諾的營業收入為41.21億元，同比增長4.79%，其OLED產品毛利率同比增加了10.98個百分點。
相比之下，LG Display的狀況則更為複雜。根據其半年報數據，雖然虧損同比大幅收窄85%，但2025年上半年合計營收同比小幅下降3%，整體仍處於虧損狀態；2025年第二季度，LG Display再次錄得營業虧損，中斷了此前連續兩個季度的盈利勢頭。
家底不同，讓屏廠們在面對同一個市場時，亦選擇了不同的路徑。
第一種路徑，是重金押注「確定性」。
這方面的代表廠商是京東方和三星顯示，它們的共同選擇是，投入巨資，採用行業內技術最成熟、已在6代線上被反覆驗證過的「蒸鍍」工藝，京東方的投資額是630億元，三星顯示的投資額摺合人民幣也超過200億元。
這筆巨資投入換來的是最快的時間和最高的確定性。根據公開信息，京東方在成都的8.6代線項目，2025年5月就搬入了設備，計劃在2026年第四季度實現量產出貨；三星顯示在牙山的產線，則計劃於2025年年底啟動試運行，並在2026年第二季度實現全面量產，目標直指蘋果下一代的高端IT產品。
關於公司相關投資的背後邏輯，京東方董事長陳炎順在2025年9月11日的半年度業績說明會上，有過一次完整的闡述。當被問及對行業內不同OLED技術路線的看法時，陳炎順首先明確了京東方的選擇，無論是已成熟的6代線，還是正在建設的8.6代線，京東方在背板技術（即驅動像素開關的底層電路板技術）上都沿用了已得到充分驗證的LTPS（即低溫多晶硅，一種成熟的高性能背板技術，能支持更高解析度）和LTPO（在LTPS基礎上集成氧化物器件的背板技術，核心優勢是能實現刷新率動態調節，從而降低功耗）工藝。
隨後，陳炎順也談到了印刷和光刻等新的技術路線。對於印刷技術，他承認其「這兩年有所發展」，並提及京東方早年也曾在小規模產線上進行過投入和驗證，但他緊接著指出了將其應用於8.6代大規模生產的關鍵疑慮：「大尺寸能不能做出來？做出來之後的良品率、應用效果怎麼樣？因為我們現在還沒有看到真實的市場使用。」
對於光刻技術，他認為面臨同樣的問題：「光刻技術也是一樣……沒用過，能夠有多大的成功概率，良品率穩定性有多少，我們現在確實還不得而知。」
對於一筆高達630億元的投資，這種不確定性顯然是無法被接受的。陳炎順亦同時明確表達了他的決策原則：「我個人的想法，我們因為8.6代線投630個億，首先要保障成功。在成功的基礎上，我們再通過技術升級改造，把我們的競爭力做強。如果不成功，那後面什麼事都談不了。」
先保障成功，再談技術升級，這是最穩妥的算盤。但問題也不是沒有，「蒸鍍」工藝的核心設備蒸鍍機，全球只有日本Canon Tokki和韓國Sunic System等少數幾家公司能夠提供，行業研究機構WitDisplay早在去年5月份就指出，三星顯示預訂了Canon Tokki在2026年之前的蒸鍍機產能，而京東方則預訂完了Sunic System在2026年之前的產能。這意味這，其他廠商的設備進場，可能要等到2026年之後。
第二種路徑，是技術「繞道」，尋求「非對稱」優勢。
這方面的代表廠商是TCL華星和維信諾，它們的共同點，是都避開了主流的「蒸鍍」工藝，選擇了不同的技術路徑進行突圍。
TCL華星的選擇是「印刷OLED」，這條路線的核心，是用類似「噴墨列印」的方式，將發光材料精準地噴塗到玻璃基板上，其最大的不同，在於繞開了對蒸鍍機的依賴。
TCL華星CEO趙軍告訴記者，印刷技術有望解決中尺寸OLED長期面臨的「高成本、低良率和形態受限」三大難題。他給出的一個數據是，印刷OLED的材料利用率可以達到90%，而蒸鍍工藝只有30%左右。
他進一步解釋了印刷技術在高解析度下的優勢：由於發光材料是通過印刷方式直接列印在像素上，RGB像素可以實現非常規則的排列，顯示的畫質會「清晰銳利、非常細膩」。
TCL華星295億元的投資額，不到京東方的一半，規劃的月產能約為2.25萬片玻璃基板。作為對比，京東方630億元的投資，規劃的月產能為3.2萬片玻璃基板。
TCL科技2025年半年度報告顯示，該公司上半年實現營業收入855.6億元，同比增長6.65%，歸母凈利潤18.83億元，同比增長89.26%；其核心子公司TCL華星，同期實現營業收入504.3億元，同比增長14.4%，凈利潤43.2億元，同比增長74.0%。
趙軍告訴記者，「任何一個新興的技術，未來都要面臨一定的風險。你說沒風險，這個顯然不太現實。」但他同時表示，在團隊內部，包括與頭部客戶之間，都對印刷OLED路線做過廣泛深入的討論和論證。他認為，印刷技術能從根本上解決中尺寸OLED長期面臨的「高成本、低良率」等難題，最終能「以親民的價格推向消費者」。
在TCL華星自己的敘事中，這次投資被定位為一次從「跟跑」到「領跑」的嘗試。正如其公告所稱，印刷OLED是「首個由中國企業引領全球進入商用階段的顯示技術」。
至於維信諾，押注的則是其自主研發的「ViP」技術。
根據其公告，這項技術通過半導體光刻工藝，替代了傳統的精細金屬掩模版（FMM），同樣旨在繞開主流工藝的設備和材料瓶頸，其在合肥投資550億元的產線，建設速度也很快，2025年8月就完成了主廠房封頂。
這兩家廠商的算盤，是以技術上的「非對稱」優勢，去博取成本上的後發優勢，如果它們的新技術能夠順利實現大規模量產，並保持高良品率，就有可能拿出比主流廠商成本更低的產品，從而在市場上實現「繞道超車」。
但風險也正在於此，正如京東方董事長陳炎順所言，這些新技術路線，在8.6代線的規模上還沒有經過真正的市場檢驗，它們的風險不在於資金，而在於技術本身能否穩定落地。
第三種路徑，是固守「現金牛」，謹慎布局。
這方面的代表廠商是深天馬和LG Display，它們的共同選擇是，暫不參與這場數百億元級別的8.6代OLED投資競賽，而將戰略重心放在各自的優勢領域。
LG Display首席財務官Kim Sung-hyun在2025年1月的財報電話會上表示，市場信號還不夠「確定」。最終，在OLED iPad Pro實際銷量不及預期等因素影響下，LG Display決定將相關投資計劃推遲到2026年。對於財務承壓的LG Display而言，優先保證現有產線的盈利能力，顯然是更現實的選擇。
深天馬2025年半年報顯示，該公司能夠實現扭虧為盈，利潤主要來自於成熟的LCD業務，特別是常年保持全球出貨量第一的車載顯示業務；而其新建的產線，包括OLED產線在內，都還處於投入和產能爬坡階段。
因此，深天馬暫時沒有跟進投資8.6代OLED，而是將330億元投向了一條8.6代的LCD產線，繼續鞏固其在IT、車載等中尺寸領域的優勢。在OLED領域，深天馬則選擇在現有的6代線上進行技術升級和品牌突圍，於2025年9月聯合OPPO發布了高端OLED技術品牌「天工屏」。
這條路徑的邏輯，是以盈利穩健的「現金牛」業務為根基，規避巨大的資本開支和新技術風險，再用更小的投入，在OLED領域保持跟隨和追趕。但這種策略的風險在於，如果中尺寸OLED市場爆發速度超出預期，可能就會錯失搶佔第一波市場份額的最佳窗口期。
上述三種路徑的背後，是各家廠商對市場、技術、資金和風險的不同判斷，京東方與三星顯示，賭的是技術確定性和先發優勢；TCL華星與維信諾，賭的則是技術變革帶來的成本優勢；深天馬與LG Display，則把賭注押在了經營的穩健和風險的可控上。
