【導讀】金價飆升，再創歷史新高，基金經理解讀投資機會
中國基金報記者 張燕北 孫曉輝
國際金價再刷新歷史高點。
9月1日上午，comex黃金主力合約價格快速拉升，最高觸及3552.4美元/盎司，越過8月高點再創新高。而國內期貨市場，滬金主力合約2510早間大漲，盤中突破800元/克。
高位震蕩近半年後，近期國際金價重拾升勢。受訪公募機構及人士普遍認為，黃金在消化了前期美國經濟數據反彈和關稅衝突緩和帶來的利空後，近期開始重新受降息驅動進入上行行情。展望後市，黃金具備進一步上行的空間，但需警惕市場提前交易降息預期。
金價創歷史新高
黃金股全線飆漲
9月第一個交易日，comex黃金價格盤中最高沖抵3552.4美元/盎司，突破了8月初創下的3534.1美元/盎司的歷史高點。
受國際金價上漲提振，a股貴金屬板塊大幅領漲。wind數據顯示，截至收盤，中金黃金、湖南黃金、湖南白銀、西部黃金漲停，曉程科技漲超13%，赤峰黃金漲超8%，山東黃金、招金黃金漲超7%。
過去幾天，金價持續上漲，國際現貨黃金價格在一周內漲超80美元/盎司，創下近四個月新高，日線錄得四連陽，再度成為全球投資者矚目的焦點。
而在剛剛過去的8月份，國際金價累計漲幅達5%，創下今年4月以來的最佳單月表現。伴隨著今天的上漲，今年以來金價累計漲幅擴大至約35%。
金價大漲主要受降息預期驅動
近期金價大漲的邏輯是什麼？永贏黃金股etf基金經理劉庭宇表示，在傑克遜霍爾全球央行年會上，鮑威爾發言明顯轉鴿，被視為「為9月重啟降息打開大門」，而黃金在消化了前期美國經濟數據反彈和關稅衝突緩和帶來的利空後，近期開始受降息驅動進入上行行情。
「另外，近期特朗普宣布解除美聯儲理事庫克職務，美國財長貝森特表示會在秋季知道特朗普的美聯儲主席人選，美聯儲獨立性受到衝擊，進一步削弱美元信用，作為美元對手盤的黃金則直接受益。」劉庭宇稱。
國泰基金指出，消息面上，美國7月核心pce合預期增長，降息預期繼續抬升；加上特朗普對聯儲理事免職、以色列突發空襲葉門，市場避險情緒有所升溫，金價持續反彈。此外，央行購金趨勢仍在持續，中國央行連續第九個月增持黃金，側面支撐金價信心。
博時黃金etf基金經理王祥表示，過往一周黃金價格穩步積聚動能，最終強勢爆發，連續不斷的疲軟經濟數據強化了市場對美聯儲9月降息的樂觀預期，為金價上漲提供了助力。
在王祥看來，市場的強勢主要來自兩方面主導：一是傑克遜霍爾會議過後，9月降息周期重啟幾乎得到確認，鴿派預期主導市場；二是特朗普宣稱免職美聯儲理事麗莎·庫克，並展示對控制美聯儲更大的野心後，市場再度交易美聯儲的獨立性憂慮。按此路徑預期，明年美聯儲繼續大幅降息的概率將顯著提升。而周內公布的pce數據雖較預期略低但絕對水平仍較高，滯脹場景仍是對黃金最為有利的宏觀背景。
「從資金面角度而言，去年及一季度的金市上漲主要由亞洲投資者和央行推動，而西方etf資金與comex凈多增加成為當前階段推升金價的主要動力。而上升動能如能持續也將反過來繼續吸引亞洲買盤。」王祥稱。
黃金具備進一步上行空間
需警惕市場提前交易降息預期
展望後市，受訪基金公司及基金經理普遍認為，黃金具備進一步上行的空間。
諾安基金認為，黃金價格盤整後，波動率有回歸的可能。當前美國經濟韌性明顯，關稅、降息或為通脹增加上行壓力。至年末的降息幅度預期有修正可能，或增加市場波動從而增加避險需求。央行增持、美元資產再配置需求的中長期邏輯會持續支撐金價走勢。
富國基金認為，聚焦於當前，支撐黃金價格的邏輯主要在於兩方面：一是，在美元信用未真實坍塌前，回到傳統定價框架下，與美元比價。即美元實際利率衡量黃金持有成本，當經濟走弱美聯儲降息時，實際利率下行，黃金持有成本下降，黃金價格上漲。反之，則下跌。
二是，「去美元化」敘事下，基於黃金的貨幣屬性定價。即若美元信用持續下滑，美國財政紀律持續放縱，全球資金對作為全球儲備貨幣的美元的信任度下行，作為無主權但有貨幣屬性的黃金則容易受到追捧。
劉庭宇認為，隨著美聯儲獨立性動搖風險凸顯和赤字率上行將進一步侵蝕美元和美債信用，全球「去美元化」趨勢加劇。新興市場央行黃金儲備佔比顯著低於全球平均水平，各市場參與方都更有動力持續增加黃金資產的配置。
國泰基金認為黃金的避險屬性和貨幣屬性分別支撐其短期和中長期走勢。但考慮到當前金價處於歷史高位，追高風險較大，或可在價格回調到合理水平時逢低分批布局。但需警惕市場提前交易降息預期，「靴子落地」後可能帶來的反轉。關注本周將公布的8月非農就業數據，後續則持續關注地緣政治形勢、全球宏觀經濟走勢及全球央行購金情況。
編輯：格林
校對：喬伊
製作：鹿米
審核：陳墨
注:本文封面圖由ai生成
