出品 | 妙投app
作者 | 董必政
頭圖 | ai製圖
在網貸為主的消費金融賽道中，憑藉獨特的線下業務模式，興業消費金融曾一度創造亮眼業績，成功躋身行業頭部陣營。2022年，公司營收首次突破百億大關，達到101.35億元，凈利潤高達24.93億元，穩坐行業第一梯隊。
然而，最新財報數據如同冷水澆頭——營收下滑、利潤暴跌、資產規模縮水。2024年，興業消金實現營業收入100.67億元，同比下降10.36%；凈利潤更是從2023年的20.72億元驟降至4.3億元，降幅高達79.25%。
昔日輝煌似乎籠罩上一層厚重迷霧。是什麼讓這家曾高歌猛進的消費金融巨頭陷入發展困境？興業消金又將如何實現轉型突圍？
#01一、主打線下
作為「銀行系」消費金融的老二，2024年興業消金總資產為821.22億元，僅次於招聯消金。
回顧發家史，興業消金成立於2014年，其控股股東興業銀行的持股比例高達66%。與主打線上的招聯消金不同，興業消金聚焦於線下大額貸款。
其線下消費貸最初聚焦個體工商戶等傳統銀行服務不足的群體。這類客戶信用記錄缺失、線上風控數據不足，需通過線下面對面盡調降低風險，如收入核實、資產查驗。隨著經濟環境變化，興業消金逐步加大對年輕有學歷客群的投放力度。
在產品設計上，興業消金推出「家庭消費貸」、「興才計劃」、「立業計劃」三大主打產品。其中，「興才計劃」可理解為「學歷貸」。
興業消金主要通過直銷團隊採用「上門收件、親核親訪」的模式，以興業銀行逾2600萬零售存量客戶為基礎，進行線下推廣獲客，也會與一些合作機構聯合開展營銷活動，如與教育機構合作推廣「興才計劃」，與自如等住房租賃企業合作推廣「立業計劃」。
2018年~2020年，興業消金大力發展線下大額貸款，其線上消費貸款的比例也被不斷壓縮。2018年、2019年、2020年上半年，興業消費金融線上貸款餘額分別為30.13億元、44.57億元、16億元，線上貸款在總貸款餘額的佔比逐年下降為14.57%、13.01%、4.66%。
與此同時，興業消金的線下渠道基本完成全國化布局。截至2020年末，興業消費金融線下業務部達31家，展業區域覆蓋全國近50座城市。
2020年之後，興業消金開啟了線上+線下的打法。
2020年後疫情衝擊，線下復甦緩慢。興業消金便開展線上貸款模式，發力小額分散業務。線上貸款佔比也從2020年的不足10%升至近2023年的30%。
與此同時，興業消金繼續發力，通過發金融債、增資等擴大整體規模。
2021年興業消金完成一單兩年期12億元銀團貸款募集工作，發行兩單合計金額30億元的金融債券，發行三單合計金額60.48億元的abs產品。2022年興業消費金融完成了成立以來規模最大的一次增資，註冊資本從19億提升至53.2億。
此外，興業消金的家庭消費貸、興才計劃等大額線下信用貸繼續加大力度推廣。
興業消金的各項貸款餘額也從2021年的580.56億元提升至2023年的864.11億元。2022年，公司迎來高光時刻，營收突破百億，凈利潤高達24.93億元。
在快速擴張之後，弊端也很快顯現。
公司的不良貸款餘額已由2021年的11.04億元翻倍至2023年的21.49億元；不良貸款率也由2021年的1.90%增至2023年的2.49%。
2024年公司實現營業收入100.67億元，同比下滑10.36%；而凈利潤更是從2023年的20.72億元驟降至4.3億元，降幅高達79.25%。
妙投認為，興業消金的大額貸款產品特點是業績下滑主要原因。
大額貸款產品在設置上，大多具備還款靈活、先息後本等特徵，在臨近還款期限時還可以再進行重組，設定更寬限期貸款。比如：「興才計劃」是每月付利息，畢業後一次性歸還本息。
然而，這個「學歷貸」的利息可不低。據黑貓投訴，有用戶表示商業貸偽裝成「助學貸款」，興業消金的「興才計劃」的實際年化利率達到11.76%。
（圖片來源：黑貓投訴）
這就導致了前期風險暴露比較慢，利潤釋放比較充分。但隨著貸款到期、還款壓力集中釋放，公司的壞賬的概率就會大幅上升，吞噬利潤。
與此同時，公司因壞賬帶來的信用減值損失也從2021年的25.99億提升至2024年的77.60億。
由於不良率的提升，公司開始收縮了規模、加強了風控。2024年公司的貸款餘額為819.40億元，同比下滑了5.17%；公司的總資產為821.22億，同比下滑了5.53%。
從興業消金商業模式來看，隨著前期大額線下信用貸逐步到期，公司還可能面臨壞賬的風險，未來1-2年有可能還將有「陣痛期」。
接下來，興業消金如何實現業務增長，便顯得尤為重要。
#02二、線上這步棋不好走
2024年開始，興業消金更注重獲客引流。
2024年5月，興業消金髮布了線上獲客項目供應商徵集公告。公告稱，擬通過合作機構開展線上獲客，需求為合作機構按照約定對客戶進行初步篩選後推薦至興業消金，並由該合作機構具有擔保資質的融資擔保有限公司，對合作項下推薦客戶提供連帶擔保責任。
對於線上渠道拓展，興業消金董事長戴敘賢稱：「線上消費已經不同程度融入中國14億人口的生活，c端的需求在線上，所以b端的供給也必須轉移到線上，這其實是需求牽動了供給的遷徙。今年，我們會加大對線上渠道的拓展，通過小額分散的消費貸款實現業務增量。」
董事長想得也有點簡單了。對於興業消金而言，業務轉到線上更像是「跨界」。
興業消金沒有互聯網基因，股東也沒有大型互聯網平台。而其他消金公司都引入互聯網平台作為股東，來獲得更多的流量。比如：杭銀消金公司的第二大股東是滴滴，長銀五八消金公司的第二大股東是58同城，哈銀消金公司的第二大股東是度小滿等。
此外，興業消金的自身app流量不夠，也沒有分期商城這樣的線上消費場景，只能向其他機構去買流量。
目前，興業消金通過桔多多、宜享花、哈嘍臻有錢等平台做線上聯合貸款業務模式，但引發了不少用戶投訴，投訴的點在於利率高。
在黑貓投訴平台上，有用戶在桔多多平台借款，借款合同的金額沒有達到36%，但收取了其他費用，實際年化綜合利率在36%左右，而下款方則是興業消金。
（圖片來源：黑貓投訴）
流量的質量決定了消費金融產品能否盈利，其核心在於是一手流量，還是二手流量。
實際上，在一些平台公司向消費金融公司提供的流量中，其自身的一手流量僅占約10%，而大部分流量是通過支付廣告費從外部獲取的客戶。對於這些客戶，平台公司並沒有進行畫像和分析，而是直接加價轉賣給消費金融公司，從中收取手續費。
由於依靠其他平台引流，這些客戶可能與興業消金自身的風險評估標準不完全匹配，增加了信用風險，造成逾期率的上升。
作為門外漢，興業消金要走線上拓客的路，其實並沒有那麼好走。
另外，現在消費貸更看重的是融合場景，與客戶產生黏性。即便，興業消金與助貸機構、互聯網平台實現了引流的合作，後續如何讓線上用戶復貸也是個問題。
不過，興業消金可以將線上做消費貸的流量，轉到線下做現金信用貸。
畢竟，大額現金信用貸的金額大且利率高；而消費貸的用戶群體，精打細算，更在乎利率成本。
不過，這種模式能否走通，還需觀察。即便這種模式可以跑通，也會與提振消費的方向顯得背道而馳。
興業消金還是缺少消費場景，這個核心問題仍沒有解決。即便興業消金髮力線上，開始走「網貸」這條路，也不容易。
*以上分析討論僅供參考，不構成任何投資建議。
