本文轉載自微信公眾號：國泰君安證券研究
報告導讀：台積電2納米技術泄露，多名員工遭解僱。openai正式發布gpt-5，並發布兩款開源模型。馬斯克叫停dojo自研晶元項目，特斯拉將全面轉向傳統算力晶元。
投資建議：維持行業增持評級，推薦ai算力方向、雲廠商方向、ai應用方向、ai社交方向以及ai注入周期下的中概巨頭。
台積電2納米技術泄露，多名員工遭解僱。台積電於8月5日證實，因2納米製程商業秘密泄露，已開除多名員工。經調查，本次事件約10人涉案。其中1人為跳槽至東京電子的台積電前員工，現已被收押；他是通過認識的先進位程研發人員獲取商業秘密。另有6名研發中心人員，因在職期間通過網路傳送2納米相關資料，被撤崗並調離原單位。其餘3人為2納米試產人員，至少將400多張製程整合技術照片泄露給東京電子員工，證據確鑿，遭台積電直接開除並依法移交司法部門。我們認為，此次核心技術外泄事件已對台積電構成顯著的聲譽損害與信任危機，需要通過資源整合與信心重建，確保2納米製程的量產目標如期達成。
openai正式發布gpt-5，並發布兩款開源模型。當地時間8月7日，openai正式發布新一代ai模型gpt-5。gpt-5的智能水平遠超該公司此前所有模型，在編碼、數學、寫作、健康、視覺感知等多個領域表現卓越。在編碼方面，gpt-5能通過單次提示即可創建兼具美感的網站、應用程序和遊戲，並擅長複雜前端生成及大型代碼庫項目調試；在寫作方面，該模型可幫助用戶將初步構思轉化為兼具文學深度、節奏感與可讀性的文本。此外，openai於8月6日發布2款全新大語言模型gpt-oss-120b與gpt-oss-20b，這是該公司繼2019年開源gpt-2後，時隔6年重返開放生態。我們認為，gpt-5的發布進一步鞏固了ai大模型應用落地的市場預期，其卓越的技術表現將顯著催化人工智慧產業對算力基礎設施的資本開支。
馬斯克叫停dojo自研晶元項目，特斯拉將全面轉向傳統算力晶元。特斯拉ceo埃隆·馬斯克於8月7日下令關閉dojo超級計算機項目。該項目為特斯拉自研的系統，專用於訓練支持自動駕駛fsd及人形機器人optimus的機器學習模型，通過處理車輛數據快速優化演算法。我們認為，特斯拉中止dojo自研晶元項目反映了其ai算力戰略的深度調整。這一方向已在公司2025q2財報中得到驗證：該報告明確提及新增英偉達h200集群，卻未討論dojo進展，表明特斯拉在算力上將更多依賴外部合作。同時，dojo項目的終止凸顯了定製晶元研發需面對成本與技術端的雙重考驗，將促使ai企業加強對傳統算力晶元的投入。
風險提示：地緣政治風險；ai技術發展未及預期；消費復甦未及預期；行業競爭風險；政策監管風險。
報告來源
以上內容節選自國泰海通證券已發布的證券研究報告。
報告名稱：gpt5性能出眾，加速算力投資；報告日期：2025.08.10 報告作者：
秦和平（分析師），登記編號：s0880523110003
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