財聯社7月29日訊（研究員王蔚 實習生羅陽）銀行理財支持實體經濟的方式越來越多元化。
據中國理財網最新披露數據，截至2025年6月末，銀行理財產品通過投資債券、非標準化債權、未上市股權等資產，支持實體經濟資金規模約21萬億元，其中投向權益類資產餘額0.78萬億元。
在非標資產受限的「後資管新規」時代，權益類資產特別是股權投資，雖規模尚小，卻正成為理財公司探索多元化支持實體經濟、尋求自身轉型的關鍵突破口。
財聯社據wind不完全統計，理財公司共存續38隻私募股權理財產品，具有產品等級較高、期限較長、收益分化、由母行代銷和直銷為主的四大特徵。其中期限最高達10年、風險等級方面普遍為r4或r5； 12隻產品有虧損，但是虧損程度相對較小，最高虧損-2.24%，同時24隻產品實現正收益，最高收益率達到73.28%。
被投資企業上，信銀理財、杭銀理財、光大理財和北銀理財對外投資數量較多，且城商行對外投資呈現較強的區域特徵。財聯社梳理髮現，被投資企業主要聚焦國家戰略與產業升級前沿，資金主要湧向半導體晶元、生物醫藥創新、先進位造、新一代信息技術等核心科技賽道。
理財資金21萬億支持實體，股權投資主要湧向核心科技賽道
理財資金支持實體經濟的規模有擴張之勢。
根據中國理財網數據，銀行理財資金通過配置債券、非標債權及未上市股權等資產，至2025年6月末已為實體經濟注入約21萬億元「活水」。其中，權益類資產餘額0.78萬億元，雖佔比不高，卻反映出理財公司已邁出向資本市場探索的一步。
根據《商業銀行理財子公司管理辦法》，目前理財公司可發行私募理財產品參與股權投資，主要採取直投或作為有限合伙人（lp）與專業私募基金管理人合作的模式。就後者而言，理財子公司選擇的私募基金管理人需滿足在協會登記滿一年等要求。此外，理財子在選擇合作機構的時候也會綜合考慮機構的人員配置、業績表現及風險控制等方面。
業內人士向財聯社表示，理財子參與私募股權投資，當前看主要以作為lp出資為主，預計未來將進一步增加一級市場募資端資金來源，gp募資渠道多元化，助力一級市場發展。
普益標準研究員張艷此前接受媒體採訪時指出，理財子公司參與股權投資的優勢，一是理財子公司入場做lp受到政策鼓勵，加大布局權益市場是大勢所趨；二是理財子公司背靠母行，客戶資源較為豐富，資金長期且穩定。
根據企業預警通數據，財聯社整理了部分理財公司目前對外投資企業。
整體來看，信銀理財、杭銀理財、光大理財和北銀理財對外投資較多，且城商行對外投資呈現較強的區域特徵。被投資企業主要聚焦國家戰略與產業升級前沿，呈現出鮮明的「硬科技」導向。其資金主要湧向半導體晶元、生物醫藥創新、先進位造、新一代信息技術等核心科技賽道，精準覆蓋中央金融工作會議提出的「五篇大文章」中的「科技金融」與「數字金融」關鍵領域。在這些領域的布局深度鎖定擁有核心技術、成長潛力巨大的「專精特新」及高新技術企業。具體如下圖所示：
數據來源：企業預警通，財聯社整理
3年起投！理財子私募股權產品收益分化顯著，最高賺73%，亦有部分虧損產品
產品層面來看，根據中國理財網披露數據，2025年上半年共存續權益類理財產品0.07萬億元，佔比0.22%。若按照投向近一步劃分，權益類產品可劃分為投向一級市場和二級市場，其中前者必須為私募理財產品。
據wind不完全統計數據，截至目前，理財公司發行的產品中，標題明確含有「股權」的共36隻，包含北銀理財4隻、杭銀理財13隻、華夏理財5隻、徽銀理財1隻、浦銀理財5隻、信銀理財4隻、招銀理財3隻以及中銀理財1隻。此外，據光大理財官網介紹，光大理財的「陽光藍」是其私募股權理財產品，目前wind統計共存續2隻。光大理財的陽光藍私募股權系列主要聚焦「硬科技」領域成長型企業，投資包括新能源、光電晶元、智能製造、信息技術、醫藥衛生等方向。具體如下圖所示：
數據來源：wind，財聯社整理
私募股權類理財產品凸顯四大特徵
財聯社通過整理上述wind統計的數據，發現私募股權理財產品存在產品等級較高、期限較長、收益分化、由母行代銷和直銷為主的四大特性。具體來看：
期限方面，根據理財網披露數據，2025 年上半年，每月新發封閉式理財產品加權平均期限在377至489天之間，而上述私募股權理財產品普遍在5年以上，最長的達10年，契合股權投資的長期屬性；
風險等級方面，除華夏理財私募股權類封閉1號設定為r2外，其他均為r4或r5；
渠道上，目前私募股權投資理財基本由母行代銷或者直銷，暫未由行外渠道代銷；
收益率表現來看，整體較為分化，38隻理財產品中，12隻產品成立以來有虧損，但是虧損程度相對較小，最高虧損-2.24%，同時24隻產品實現正收益，成立以來最高年化收益率達到73.28%，為招銀理財2023年底成立的招越開元s股權4號，該產品期限5年，風險等級為r5。
權益投資蹣跚學步，投研能力面臨挑戰
儘管方向明確，理財公司在權益類投資領域仍處於艱難的「蹣跚學步」階段，截止今年6月末，權益類理財產品存量僅佔全市場的0.22%。
對於銀行理財資金來說，權益類投資，尤其是股權類投資面臨著資金特性（追求相對穩健、期限偏好中短期）與股權投資的長周期、高風險屬性之間存在天然錯配。張艷表示，符合此類投資策略的理財產品期限較長，流動性欠佳，收益不確定性和風險水平都相對較高，而當前銀行理財客戶整體風險偏好較低，對應該類產品定位的銀行理財客戶較少；而且理財子公司作為lp參與股權投資處於起步階段，市場尚未成熟，對機構的專業投研能力要求較高。
