最近監管發了一個《關於分紅險分紅水平監管意見的函》，如下圖：
（下文簡稱「374 號文件」 ）
文件影響有兩點：
- 分紅險「限高令」受到動搖，一些保險公司能給到更多的分紅。
- 6 道「分紅水平紅線」來了，一些公司沒辦法再「打腫臉充胖子」，很可能低分紅、甚至 0 分紅...
這些公司到底是哪些呢？手裡的分紅險，能拿到多少錢？想買分紅險，到底怎麼避坑？
今天就來好好聊聊。
0分紅，可能越來越常見
去年 10 月份，百年人壽宣布不進行紅利分配，這應該是「0 分紅」的第一家。
今年 6 月 16 日，又來了一家華匯人壽。
隨著 374 號文件下發，低分紅、0 分紅的保險公司，可能還有更多，因為文件明確要求：不能隨便分紅，需要審定。
由誰來審定呢？
保險公司自己的資產負債管理委員會。
（保險資產負債管理監管暫行辦法）
相比於之前監管限高：大公司分紅水平不能超過 3.1%，中小公司不能超過 3.3%，這次是放權了。
也有分紅險經營比較好的保險公司，突破了限高令。
但是放權不等於放鬆，出現 6 種情況之一，就不能隨便分紅了。
我們重點分析一下前 5 種情況，4 和 5 都是監管評級就一起說，6 是其他情況不做展開，想直接看結論也可以划到這一段結尾。
整體來看，對於不同的保險公司的分紅水平都有要求，想要分紅、想要超過 3.2% 等，都需要審定.....
情況1：分紅水平對應投資收益率，超過近3年投資收益率平均值
分紅險的收益，主要來自於投資。
我們先以預定利率 2.0%，紅利分配比例 70% 為例，來簡單計算一下「不同分紅水平對應的投資收益率」。
分紅水平：即客戶收益率，等於預定利率+浮動收益率。
而監管要求，「分紅水平對應的投資收益率」，高於以下兩個的「較小者」，就需要審定：
- 分紅賬戶近 3 年平均投資收益率；
- 分紅賬戶近 3 年平均綜合投資收益率。
比如 2.7% 的分紅水平對應投資收益率為 3%，而近 3 年實際投資收益率均值沒有達到 3%，就要審定。
值得注意的是，這裡的投資收益率是分紅賬戶的，我們沒辦法查到，只能參考保險公司整體數據，做個大致判斷。
分紅賬戶，是指保險公司專門投資分紅險保費的賬戶，不是咱們的分紅險。
情況2：分紅險特別儲備為負
監管要求，分紅險要提取分紅特別儲備，相當於一個糧倉：豐年存糧，荒年賑災，用來平滑分紅險的收益。
但和現實的糧倉不同，它可以為負。
（分紅險精算管理辦法）
負值就和透支信用卡是一個道理——保險公司把以後可能賺到的錢，現在發了出來。
這個數據只報送給監管，我們查不到，但我們可以參考分紅賬戶的「凈現金流」，這個數據：
- 長期為正，才能產生結餘和特別儲備，給我們源源不斷的分紅；
- 長期為負，入不敷出，特別儲備可能為負，分紅就有不確定性。
合眾人壽 2024 年第二季度償付能力報告
情況3：分紅賬戶成立時間＜3年，分紅水平想超過3.2%
近 3 年行業平均投資收益率只有 3.2%，因此近 3 年內才成立的分紅賬戶，想要超過行業平均值，就需要審定。
這個數據也不公開，但我們可以看保險公司經營分紅險的時間。
比如一些公司披露了過往 10 年的紅利實現率，說明他們至少賣了 10 年分紅險，就會有一些設立時間比較長的分紅賬戶。
情況4和5：不同監管評級對應的分紅水平
監管評級，是監管對於保險公司整體風險的評級，1 級風險最低，5 級最高。
還有一個 S 級，用於正處於重組、被接管、實施市場退出等情況的保險公司。
具體要求如下：
- 1~3 級的中低風險公司，分紅水平超過 3.2% 就要審定；
- 4~5 級的高風險公司，想給分紅就要審定。
雖然監管評級不公開，但我們可以參考償付能力，畢竟都用來評價保險公司風險，比如償付能力合格的，分紅水平低於 3.2%，可能就不用再審。
針對文件提到的 5 種情況，我們來做個總結：
如果投資收益率高，經營穩健（監管評級在 1~3 級），分紅險經營時間長，特別儲備也很有錢，可以多分紅；
如果不符合以上任意一點，分紅就需要審定，可能就會少分紅。
審定也有兩種結果：通過和不通過，而決定權現在交給了保險公司。
那保險公司隨意通過怎麼辦？
監管會加強數據監測，及時發現異常；發現後會採取監管約談、責令整改、評級扣分等，儘可能減少和避免這類情況。
保險公司分紅水平預測：
哪些會高？哪些會低？
先說明一下，這份文件僅針對 2024 年分紅水平，也就是去年產品在今年的分紅情況，目前還有不少公司沒有披露紅利實現率，都會受到影響。
以後還有沒有這個文件限制，不好說，但從監管鼓勵分紅險良性發展，防範風險的角度考慮，還是很可能繼續的。
先來說說，表現可能一般的公司。
1、償付能力不合格，有可能低分紅或者0分紅
正如上面提到的情形 5，如果保險公司本身存在比較大的風險，想分紅就需要審定。
這裡我們可以參考償付能力，以下 3 項有任意一項沒達到，就是不合格：
- 核心償付能力充足率不低於 50%；
- 綜合償付能力充足率不低於 100%；
- 風險綜合評級在 B 類及以上。
另外，監管要求每季度定時披露償付能力數據，一些公司長期未披露，也值得我們關注，具體原因會在官網公布。
具體保險公司名單如下表所示：
表格裡面就有分紅為 0 的華匯人壽，風險綜合評級為 C，其投資收益率也只有 1.66%。
其他公司也值得關註：
- 弘康人壽，沒有最新風險評級，部分分紅險 2022 分紅實現率超過 300%，2023 年跌到 3%；
- 合眾人壽，去年公布的部分產品終了分紅實現率為 0，大多數現金分紅實現率僅為 25%；
- 百年人壽，去年分紅為 0...
總的來說，償付能力有問題，想分紅很可能要審定，如果不通過可能就會低分紅或者 0 分紅。
因此，買分紅險最好選擇償付能力合格的公司。
2、投資收益率低於2.5%，可能低分紅或0分紅
由於分紅賬戶投資收益率不公開，我們就大致參考保險公司整體投資水平。
一般來說，保險公司整體投資水平常年優秀，分紅險也就不會太差，反之亦然。
具體如下表，大家可以做個參考：
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像我們熟悉的中英人壽、恆安標準人壽、陸家嘴國泰人壽、中意人壽，都在 4.5% 以上，超過了分紅險演示利率，非常優秀。
不光投資收益率高，風險綜合評級也基本是 AA 級或以上，分紅險經營時間也很長，去年也都有突破限高令，如下表所示：
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這份文件下來了，分紅險紅利實現率也會兩極分化。
分紅險做得好的公司，能給到出色的分紅；做得比較差的，可能就低分紅甚至 0 分紅，也有利於行業的穩健經營。
對於我們來說，分紅險真實水平露出來了，就更容易選到優秀產品，不被坑。
不過紅利實現率也會變化，不能因為過去好，就判斷未來一定好，反之亦然。
因此，我們才要去結合股東背景實力、償付能力，過往分紅險經營情況一起考慮，讓我們獲得高分紅的勝算更大。
你買過分紅險嗎？是哪家公司的？歡迎留言分享~
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