近期，成都智明達電子股份有限公司（688636.sh，下稱「智明達」）發布公告，計劃通過簡易程序向特定對象發行股票募資不超過2.13億元。
募集資金主要用於兩個項目，分別為無人裝備及商業航天嵌入式計算機研發及產業化建設項目（投入1.5億元），以及補充流動資金（6300萬元）。
ai製圖
業績大幅下滑
據悉，智明達成立於2002年3月28日，公司專註於尖端高可靠性嵌入式計算機的研製、生產和服務。2021年4月8日公司通過上交所科創板發行上市，首次公開發行募集資金凈額為3.82億元，比原計劃少了5440萬元。
資料顯示，公司產品廣泛應用于飛機、導彈、衛星、火箭、無人系統等高端裝備，服務於電子對抗、精確制導、雷達、通信、飛控等關鍵電子系統，提供信號採集、圖像感知與智能處理、智算終端、匯流排控制、邊緣存儲、智能電源等一站式解決方案。
按照行業分類，嵌入式計算機是公司主要的收入來源，截至2024年12月31日，該業務貢獻了99.46%的營收水平。
簡單來說，嵌入式計算機是一種專用計算機系統，通常被嵌入到其他設備（如家電、汽車、工業機器）中，執行特定任務（如控制、監測、數據處理）。它不像個人電腦（pc）那樣通用，而是針對特定功能高度定製化，強調實時性、低功耗、小型化和高可靠性。
自2017年以來，公司營收規模不斷擴大，由1.71億元一路上漲至2023年的6.63億元，累計增長約288%。
但值得注意的是，2024年公司業績出現大幅下滑，營業收入為4.38億元，同比下降33.95%；凈利潤為0.19億元，同比下降79.79%。對此，公司將其歸因於「軍品訂單延遲交付」，2024年中報明確「多型號訂單延後，新增訂單不及預期」。
2025年一季度有所好轉，實現營收8068.72萬元，同比增長64.69%；凈利潤831.78萬元，扭虧為盈。
製圖：李昕
大股東減持
對單一業務依賴較大的狀態下，公司試圖打造「第二增長曲線」，本次募資瞄準商業航天定位，試圖將技術能力延伸至兩大前沿場景，分別為無人裝備和商業行業領域。其中，無人裝備覆蓋無人機、無人艦艇等智能平台的控制系統，而商業航天重點為衛星、火箭等提供高可靠性計算模塊。
不過，在定增募資的同時，公司卻出現大股東密集減持套現的情況。
公開信息顯示，自2024年起，公司實控人王勇及原一致行動人共青城智為投資合夥企業（下稱「共青城智為」）頻繁減持。
其中，共青城智為在2024年7月至9月減持111.89萬股，套現約2560萬元；2025年3月至6月又減持112.56萬股，套現4552萬元。
更引人注目的是，實控人王勇在2025年6月計劃通過股東詢價轉讓503萬股，按當時股價計算可套現約1.48億元。
兩年內累計套現超2億元，與本次定增募資額（2.13億元）幾乎相當，引發不少投資者質疑，大股東頻繁減持，是否依舊看好公司前景？是否存在「讓散戶接盤退出成本」的情況？公司此時募資的合理性和必要性如何？
