五月份鋼企盈利或有承壓

圖1 蘭格生鐵成本指數走勢圖

圖2 三級螺紋鋼不同庫存周期原料測算毛利水平變化

圖3 主要鋼材品種（四周庫存原料）毛利水平

5月份鋼鐵行業面臨的形勢仍然複雜多變。從國外環境來看，全球製造業恢復受阻，各國通脹再次下降，美國關稅措施的衝擊和政策的不確定性將在短期內導致全球經濟顯著放緩。中美經貿高層會談取得實質性進展，雙方一致同意建立中美經貿磋商機制，將於5月12日發布會談達成的聯合聲明。

從國內環境來看，當前國內有效需求增長動力不足，經濟持續回升向好基礎還需鞏固。我國將根據形勢變化及時推出增量儲備政策，加強超常規逆周期調節，實施好更加積極有為的宏觀政策，做大做強國內大循環，充分激發各類經營主體活力，積極應對外部環境的不確定性，5月7日，央行推出三大類、十項措施的寬鬆貨幣政策，將對鋼鐵行業發展及下游需求形成一定支撐。

從鋼鐵行業供給端來看，受到國內增量政策預期增強、成本支撐力度走弱以及「搶出口效應」的共同影響，4月份鋼鐵企業的產能釋放依然較強。據蘭格鋼鐵研究中心估算，4月份全國粗鋼日產或將維持在305萬噸左右。5月份預計鋼鐵產量仍呈現相對高位。

從需求端來看，5月份，北方氣候條件仍適宜建築工程項目建設，但南方高溫多雨季節即將到來，項目施工進程將逐步向淡季推進，建築鋼材需求或有所放緩。製造業下游用鋼需求總體仍有望平穩釋放。

從成本端來看，4月份原料均價多數下跌，鋼鐵生產成本下降，對鋼價支撐繼續減弱。

綜合來看，國內鋼鐵市場仍受到多重因素影響，中美貿易關稅會談進展短期對市場形成支撐，國內增量儲備政策、加強超常規逆周期調節也在不斷釋放；5月份隨著南方季節需求向淡季逐步轉變，建築鋼材市場需求或有所放緩，出口需求承壓態勢也將逐步顯現，鋼材社會庫存速度放慢，市場供需矛盾或逐步顯現，疊加成本支撐繼續減弱，蘭格鋼鐵大數據ai輔助決策系統預測，預計2025年5月份國內鋼鐵市場或將呈現先揚後抑的運行態勢。

從鋼企盈利來看，2025年5月份鋼鐵市場先揚後抑運行態勢下，階段性價格下行壓力仍存，蘭格鋼鐵研究中心預計5月份鋼企經營利潤或仍有減弱風險。

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