1.短期走勢：回調壓力與波動加劇
- 技術性調整需求：黃金在4月22日觸及歷史高點3500美元/盎司後，因市場情緒過熱、獲利了結及美元指數反彈等因素，進入回調階段。截至5月9日，現貨黃金價格跌至3305美元/盎司，較峰值跌幅達7%。
- 關鍵支撐與阻力位：
- 支撐位：倫敦金短期支撐區間為3200-3250美元/盎司，若跌破可能下探3175美元/盎司；上海金支撐位在750-770元/克。
- 阻力位：倫敦金上方阻力集中在3400-3500美元/盎司，突破需更強驅動因素。
- 影響因素：
- 美元指數反彈：美元從98.35低位回升至99.5以上，壓制金價短期表現。
- 美聯儲政策預期波動：市場對降息節奏的反覆調整加劇黃金定價波動，5月7日美聯儲議息會議釋放的信號是關鍵變數。
- 地緣政治與貿易政策：特朗普對華關稅立場軟化和對進口電影徵稅的新政策交替影響市場避險情緒。
2.中長期支撐因素
- 類滯脹風險：美國經濟動能減弱疊加CPI觸底回升，可能進入「類滯脹」環境，歷史數據顯示此階段黃金最大漲幅可達25%-30%，且跌幅通常不超過5%。
- 央行購金潮：2025年一季度全球央行凈購金243.7噸，中國連續6個月增持，新興市場持續去美元化趨勢強化黃金長期需求。
- 美元信用弱化：美國債務規模高企及貿易政策不確定性削弱美元信用，黃金作為「準貨幣」屬性凸顯。
- 地緣政治風險：中東局勢緊張、中美貿易摩擦反覆等因素持續支撐避險需求。
3.機構觀點與價格預測
- 樂觀預測：高盛重申結構性看漲，預計2025年底金價達3700美元/盎司，極端情境下可能升至4500美元；瑞銀、中信證券等認為中長期支撐穩固。
- 保守預測：德意志銀行預計年底金價3350美元/盎司，中信證券預測COMEX黃金全年區間為3000-3250美元/盎司，提示短期技術性回調風險。
4.潛在風險
- 美聯儲政策鷹派轉向：若通脹數據超預期或就業市場強勁，美聯儲可能推遲降息，導致實際利率回升壓制金價。
- 美元反彈與技術拋壓：美元短期走強及持倉分化度回落可能加劇黃金波動。
- 消費需求疲軟：高金價抑制首飾消費，國內金飾銷量同比下滑可能部分抵消投資需求增長。
5.投資建議
- 短期策略：關注美聯儲議息會議、非農數據等關鍵事件，警惕3300-3400美元區間的波動風險，可參考支撐位逢低分批建倉。
- 中長期布局：通過黃金ETF（如華安黃金ETF）或黃金股ETF（如中證滬深港黃金產業指數）分散配置，實物黃金建議選擇低溢價金條或金幣。
- 風險控制：避免高槓桿工具，配置比例建議控制在家庭金融資產的5%-15%，採用定投平滑成本。
總結
黃金短期受技術調整和美元反彈壓制，但中長期在類滯脹風險、央行購金及地緣政治驅動下仍具上漲潛力。投資者需平衡短期波動與長期配置需求，重點關注美聯儲政策動向及全球央行購金節奏。
