本文來源：時代商學院 作者：彭元重
圖源：圖蟲創意
來源|時代商業研究院
作者|彭元重
編輯|鄭琳
繼共享充電寶怪獸充電（em.o）之後，「共享經濟」領域又迎ipo新動態！
2025年1月21日，共享按摩椅品牌「樂摩吧」母公司福建樂摩物聯科技股份有限公司（下稱「樂摩吧」）向港交所遞表，擬登陸主板，衝擊「共享按摩椅第一股」。
時代商業研究院注意到，2022—2024年前三季度（下稱「報告期」），樂摩吧大幅增加按摩設備的投放數量，其中投入設備最多的場景為影院。然而，就在這投入設備最多的影院，樂摩吧產生的收入卻不到20%。
此外，樂摩吧大規模擴張的背後，其最近一期（2024年前三季度）凈利潤僅增長不到0.5%。
3月26日、5月7日，就投入產出效益、大規模擴張等相關問題，時代商業研究院向樂摩吧發送郵件並嘗試致電詢問。但截至發稿，該公司尚未回復相關問題。
一、押注影院渠道擴張，報告期內收入貢獻卻不到兩成
招股書顯示，樂摩吧是一家智能按摩服務提供商，為消費者在商業綜合體、影院、交通樞紐場所等消費場景提供放鬆、便捷、專業的智能按摩服務。
根據弗若斯特沙利文的數據，2021—2023年，按交易額計算，樂摩吧是國內市佔率最高的智能按摩服務提供商，相應年度的市場佔有率分別為29.4%、33.9%、37.3%。
近年來，樂摩吧不斷加大擴張力度，在各個渠道持續投放按摩設備。
招股書顯示，報告期各期末，樂摩吧的按摩設備數量分別為16.71萬台、25.78萬台、40.21萬台，呈逐年快速增長趨勢。
其中，樂摩吧把影院作為其擴張計劃的重點。報告期各期末，樂摩吧在影院投放的按摩設備數量分別為10.83萬台、18.55萬台、32.05萬台，幾乎翻倍增長。
招股書顯示，報告期各期，樂摩吧投放在影院的按摩設備數量分別占按摩設備總數量的64.81%、71.96%、79.71%，最近一期（2024年前三季度）佔比接近八成，是其投入力度最大的消費場景。
然而，需要注意的是，樂摩吧投入設備最多的影院渠道，報告期內卻僅貢獻了不到兩成的收入。
招股書顯示，報告期各期，樂摩吧在影院場景的收入分別為0.87億元、1.61億元、1.74億元，收入佔比分別僅有15.72%、17.66%、19.28%。報告期內，樂摩吧影院渠道合計收入為4.22億元，合計收入佔比為17.83%。
也就是說，最近一期（2024年前三季度），樂摩吧按摩設備數量佔比近八成的影院，僅貢獻了不到兩成的收入。
時代商業研究院根據招股書數據，以收入除以設備數量估算，2024年前三季度，樂摩吧在影院場景單台設備平均交易額約為543.59元，遠低於同期機場的31537.84元、高鐵站的11992.53元、商業綜合體的8805.54元以及其他渠道的3114.83元。
相較於其他消費場景，報告期內，樂摩吧選擇押注影院進行擴張，而影院的單台設備平均交易額明顯偏低。
二、2024年前三季度凈利潤僅微增0.4%，募資將用於增加設備投放
或許是看中了影院場景穩定的人流量、觀影時間較長的特點，天然具備「等待經濟」的想像空間，樂摩吧選擇以影院為重點進行大規模擴張。
但從影院的投入產出情況來看，相較於其他場景，樂摩吧影院場景下的按摩設備顯然消費轉化率偏低。
即使影院渠道投入產出比並不高，但樂摩吧並未停下擴張的腳步。
招股書顯示，截至2024年第三季度末，樂摩吧在按摩設備上的投入仍在不斷擴大，按摩設備投放數量從2023年末的25.78萬台躍升至40.21萬台，其中影院渠道投入設備數量增長72.78%。
然而，從財報來看，樂摩吧報告期內的利潤並未與營收實現同步增長。
招股書顯示，2024年前三季度，樂摩吧的營收為6.15億元，同比增長39.08%；而除稅前利潤為1.13億元，同比僅增長3.62%；凈利潤為9300萬元，同比僅增長0.41%，幾乎原地踏步。
值得關注的是，總體來看，樂摩吧按摩設備的使用頻率也並不高。
招股書顯示，報告期各期，樂摩吧的按摩設備的交易量分別為41.30百萬次、61.27百萬次、60.44百萬次。
時代商業研究院以一年365天、前三季度273天估算，報告期各期，樂摩吧平均每台按摩設備的單日交易次數（交易量除以同期設備數量除以天數）分別為0.68次、0.65次、0.55次。
也就是說，報告期內，樂摩吧的每台按摩設備平均需要近兩天的時間才能迎來一位客人。
而此次ipo，樂摩吧擬募資用於增加按摩設備的投放數量，以提升服務網點的覆蓋範圍和滲透率。
（全文1704字）
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