特朗普政府的關稅威脅可能對歐洲經濟產生何種影響？歐央行有哪些應對之策？
克羅埃西亞央行行長、歐洲央行管理委員會成員武伊契奇（Boris Vujčić）在近日一場線上研討會上對第一財經記者表示，如果加征關稅是一個單次事件，僅影響相對價格、並未造成其他深遠影響，這對貨幣政策的影響將是有限的。但如果關稅的增加引發了貿易摩擦等更嚴重的後果，並且改變了市場預期，對貨幣政策的影響會顯著加強。
武伊契奇進一步表示：「我們正在努力完善我們的模型，以確保能夠應對任何可能出現的局面。但目前我們尚無法預知未來的發展，也沒有人能夠準確預測。因此，當前的最佳策略是密切關注事態進展，並迅速、準確地評估美國政府的行動以及歐洲或中國的反應對經濟的影響，從而作出最優的應對措施。」
如何應對關稅威脅
武伊契奇解釋稱，關稅可能會導致價格上漲，進而推動通脹增加。「我們的模型將嘗試區分永久性與短期性的通脹影響，比如是否僅僅是價格單次上漲，還是由於貿易衝突導致更複雜的長期經濟影響，後者的結果就更加難以預測。」他說。
武伊契奇表示，在歐央行的模擬中，已經有一些預測關稅對通脹和產出的中期影響的方法，但由於涉及的變數太多，預測非常複雜。
「例如，假設存在三個國家：歐洲、美國和中國，誰對誰採取什麼措施，誰進行報復，貿易如何轉向，以及這些因素如何影響價格等。所有這些都使得預測變得異常困難。」武伊契奇表示，因此最好的應對方式是「靜觀其變」。在觀察事態發展的同時，儘力改進模型以更好地預測未來的情況，並據此調整利率政策。
武伊契奇補充說，為了更好地應對可能出現的變化，經濟學家會努力改善現有的預測模型。例如，構建或使用不同國家之間的輸入輸出模型，收集更精確的貿易數據，以幫助歐央行更細緻地預測貿易摩擦可能帶來的影響，進而調整利率等貨幣政策。
義大利經濟與財政部前首席經濟學家、倫敦政治經濟學院歐洲研究所實踐訪問教授科多尼奧（Lorenzo Codogno）在這場研討會上對第一財經記者表示：「關稅會增加大量不確定性，所以我們只能保持觀望。首先，因為我們無法確定全球經濟將如何反應，儘管我們有一些思路，但仍然不確定，因為歷史上沒有很多類似的案例可以作為參考。」
科多尼奧認為，如果關稅的增加沒有引起金融市場、匯率或通脹預期的變化，那麼這只不過是相對價格的調整，那應該不會改變貨幣政策。但如果這些變化確實導致金融市場上的通脹預期、匯率和經濟增長預期發生改變，那麼肯定會需要貨幣政策作出反應。
歐洲的滯脹風險
武伊契奇認為，從中長期來看，人口變動、全球化變緩和經濟碎片化等結構性變化，正導致歐元區面臨更高的通脹壓力，但最終的結果將取決於多種因素的相互作用。
從短期來看，未來1-2年中，在制定貨幣政策時應該保持平衡，避免過度刺激通脹或過度抑制通脹。「隨著我們接近自然利率，我認為，在當前的經濟環境下，貨幣政策風險已經得到了有效平衡。」武伊契奇說，當前的貨幣政策處於一個比較合理的狀態，通脹數據與其預測大致吻合。
他補充說，儘管在過去幾年的供給衝擊期間，預測曾經不太準確，但現在，隨著經濟回歸正常，預測的準確性更加可信。因此，預測結果可以更準確、更有信心地指導貨幣政策的制定。
面對歐洲經濟增長動力不足的情況，武伊契奇承認「已經認識到存在滯脹風險」，即高通脹與低增長或零增長並存。他補充說，如果服務業通脹持續保持在高位，將會增加滯脹風險。這是因為儘管預測顯示經濟會有略微的增長，但短期內整體增長仍然會處於非常低的水平。
武伊契奇補充說，當前，歐洲民眾的消費行為已發生結構性變化，年輕一代的消費習慣可能不再側重於購買實物商品，而是更傾向於消費服務。這種消費結構的轉變可能會對經濟產生長期影響，尤其是在中央銀行的目標和貨幣政策上，因為未來的家庭消費調查中，服務業通脹可能會比商品通脹佔據更大的比重。
他舉例稱：「我18歲時最渴望擁有兩樣東西是一輛車和一套高質量的音響系統（Hi-Fi），但我的三個孩子則沒有這樣的偏好，他們更願意使用打車軟體Uber，不再希望擁有車或高品質的音響系統，而是傾向於購買電子產品等小型科技設備。這反映了一個趨勢，即我們從商品消費逐漸更多轉向了服務消費。」
此外，武伊契奇還強調了歐盟財政政策的重要性。他稱，財政政策在貨幣同盟中尤為重要，尤其是在單一貨幣政策的框架下，不同國家的財政政策可能差異很大。短期來看，財政政策對產出和通脹的影響很大，但在中期內，貨幣聯盟要求各國的財政政策趨於一致，財政赤字和公共債務的差異過大會帶來風險。
「特別是在歐洲存在政治不確定性的情況下，歐洲經濟體、尤其是大型經濟體的預算問題特別值得關注，比如他們的防務開支情況。」武伊契奇說。
(本文來自第一財經)
