昨日咱們提到：「在短期情緒釋放後，預計市場仍有回升空間，但考慮到海內外諸多因素的干擾，市場實現反轉可能還需要時間。」從今日的市場走勢來看，主要指數呈現分化態勢。在短期成交放量以及情緒回升的背景下，當前行情仍是超跌反彈，距離真正的反轉仍需時日。此外，臨近春節，「挖坑行情」 可能會持續，但市場向好的趨勢依然具備支撐和提振因素。我們需耐心等待此輪調整結束的信號，並積極為年內首輪上攻行情做好準備。
昨日市場放量上行，但今日未能延續這一勢頭。開盤後，滬指一度向上衝擊，突破了昨日的高點，然而片刻之後便迎來回落，此後維持震蕩走低的態勢。而創業板以及深成指則未能突破昨日高點，呈現低開低走的局面，小幅下跌。總體來看，全天市場在昨日大漲之後出現回撤，但整體仍處於昨日上漲的範疇之內，短期內市場新的方向，仍有待進一步觀察。
今日的市場走勢並不強勁，相反，開盤後的分化以及盤中成交的再度萎縮表明，短期內出現強勢反彈的概率正在降低。正如昨日所說，市場短期的上行，更多的是受到情緒面的提振，而非基本面以及核心政策面等因素的有力支撐。在這種情況下，市場更多呈現出技術層面的超跌反彈特徵。既然暫時將其視為超跌反彈，那麼自去年12月10日3494點以來的調整就仍在持續，在此背景下，短期市場仍可能出現反覆波動。
值得關注的是，在當前海內外多方因素的干擾下，市場尚不具備反轉的條件。而且，根據 「春季行情前多會有挖坑」 這一歷史規律，短期內市場仍有再次回落的可能性。
一方面，海內外對市場的提振動力不足。此輪市場調整的核心原因在於，國內基本面的回升效果仍需時間來驗證，與此同時，美元處於強勢狀態，且美國新當選總統上台日期日益臨近，市場存在諸多不確定性因素。在海外方面，美國新任總統即將上台，其推行的貿易保護主義下的關稅問題仍是市場擔憂的焦點。在這樣的情形下，市場的基本矛盾仍有待進一步觀察。並且在美元強勢的背景下，海外流動性也依然存在制約因素。在支撐力度不足且提振動力暫時欠缺的情況下，指數要實現反轉，可能還需要等待一段時間。
另一方面，市場調整或許並不充分。根據信達證券的研究，跨年行情主要是交易性資金在博弈經濟和政策的預期。歷史上，跨年行情啟動之前，市場一般都會先經歷調整。這是因為調整之後指數估值更加安全，交易性資金會考慮技術形態的安全性，這也會對行情啟動的早晚產生影響。開年以來的調整雖然一直在持續，但整體調整並不充分，仍可能出現反覆。
當然，即便市場仍有反覆波動，但這並不影響我們對年內首次上攻行情的期待。首先，國內基本面雖然全面改善仍需時日，但邊際改善的跡象較為明顯，這為市場提供了有力支撐；其次，海外因素雖然對市場仍有干擾，但整體而言屬於外部因素，是影響國內市場的次要因素；此外，目前市場流動性整體較為寬鬆，而國內政策也仍值得期待。央行四季度例會釋放出擇機降息降準的信號，「兩重兩新」 支持力度加碼，後續若政策能夠實質性落地，市場有望隨之企穩並展開進攻行情。
在當前春節行情前的 「挖坑」 走勢中，我們可以耐心觀望，在靜待市場波段調整結束信號出現的同時，做好逢低配置的準備。在投資機會方面，當市場仍存在反覆波動時，我們可以繼續關注紅利板塊的穩定性；隨著市場目光逐漸向基本面轉移，也可以關注如 AI 等景氣度持續回升的方向。
